资本引向最佳方法

Ⅰ 确定最佳资本结构有哪些主要方法

一、比较资本成本法

比较资本成本法（Comparison Method，WACC）。即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中加权平均资本成本最低资本结构的方法。

其程序包括：

1、拟定几个筹资方案；

2、确定各方案的资本结构；

3、计算各方案的加权资本成本；

4、通过比较，选择加权平均资本成本最低的结构为最佳资本结构。

企业资本结构决策，分为初次利用债务筹资和追加筹资两种情况。前者称为初始资本结构决策，后者称为追加资本结构决策。比较资本成本法将资本成本的高低，作为选择最佳资本结构的唯一标准，简单实用，因而常常被采用。

二、无差异点分析法

无差异点分析法（EPS Analysis Method），也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。所谓税后资本利润率无差异点，是指两种方式（即负债与权益）下税后资本利润率相等时的息税前利润点，也称息税前利润平衡点或无差异点。

(1)资本引向最佳方法扩展阅读：

结构选择

当企业的各项财务指标处于安全范围之内，进而达到优秀标准时，企业的资本结构就是次优资本结构。根据资本结构影响因素的理论，企业的资本结构受企业各种财务指标的影响，这些指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长性指标等。

显然，当企业的各种财务指标处于优良状况时，他们对资本结构会产生有益的影响，从而使当前的资本结构有利于企业价值最大化的实现。相反，如果企业中某些财务指标恶化时，资本结构肯定不是最优的。

Ⅱ 资本运作的主要几种方式

资本运作的主要方式。
一、承担债务式重组。
指并购企业将被并购企业的债务及整体产权一并吸收，以承担被并购企业的债务来实现的并购。即在资产与负债基本对等的情况下，兼并方以承当被兼并方债务为条件接受其资产，往往同时也接受被并购方的职工。据统计，在已发生的企业并购中，通过承当债务方式进行的并购约占并购总额的70%左右。
百大股份有限公司在1992年4月以承担债务的形式兼并了连年亏损的杭州照相器材厂。通过重组，盘活了原杭州照相器材厂的生产经营性存量资产，扭转了经营亏损的局面，使新组建的杭州照相器材厂当年就创利近20万元。1995年8月28日，全国最大的化纤生产企业仪征化纤以担保债务方式与佛山市政府正式签约，以为亏损的佛山化纤10.81亿元人民币债务提供担保的形式，获得了后者的全部产权，并3年付清9400万元土地使用费。并购后，仪征化纤少了一个竞争对手，扩大了整体规模，实现了双方优势互补。
这一方式的优点是：
1. 交易不用付现款，以未来分期付款偿还债务为条件整体接受目标企业，从而避免了并购方的现金头寸不足的困难，不会挤占营运资金，简单易行。
2. 容易得到政府在贷款、税收等方面的优惠政策支持，如本金可分多年归还，免息等，有利于减轻并购方负担。
3. 目标企业的生产、组织和经营破坏程度较低。这一并购方式适用于急于扩大生产规模、并购双方相容性强、互补性好且并购资金不宽裕的情况。
二、收购式重组。
并购方出资购买目标企业的资产以获得其产权的并购手段。在目前资本市场不发达的情况下，用银行贷款的方式去收购股权，是企业进行资本运营时切实可行的手段之一。并购后，目标企业的法人地位消失。
案例：哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，1995年资产总额为1.4亿元，三九集团在征得哈尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权，而新建一个类似的酒厂，至少需要2亿元以上的投资和3年左右的时间。
这一方式的优点是：
1. 并购方并不需要承担被并购方的债务，并购速度快。
2. 并购方可以较为彻底的进行购并后的资产重组以及企业文化重塑。
3. 适用于需对目标企业进行绝对控股；并购方实力强大，具有现金支付能力的企业。
三、股权协议转让控股式模式。
股权协议转让指并购公司根据股权协议转让价格受让目标公司全部或部分产权，从而获得目标公司控股权的并购行为。股权转让的对象一般指国家股和法人股。股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权，也可以是非上市公司向上市公司转让股权。这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权，无论是从可行性、易操作性和经济性而言，公有股股权协议转让模式均具有显着的优越性。
1997年发生在深、沪证券市场上的协议转让公有股买壳上市事件就有25起，如北京中鼎创业收购云南保山、海通证券收购贵华旅业、广东飞龙收购成都联益等。其中，比较典型的是珠海恒通并购上海棱光。1994年4月28日，珠海恒通集团股份有限公司拆资5160万元，以每股4.3元的价格收购了上海建材集团持有的上海棱光股份有限公司1200万国家股，占总股本的33.5%成为棱光公司第一大股东，其收购价格仅相当于二级市场价格的1/3，同时法律上也不需要多次公告。
这种方式的好处在于：
我国现行的法律规定，机构持股比例达到发行在外股份的30%时，应发出收购要约，由于证监会对此种收购方式持鼓励态度并豁免其强制收购要约义务，从而可以在不承当全面收购义务的情况下，轻易持有上市公司30%以上股权，大大降低了收购成本。
目前我国的同股不同价，国家股、法人股股价低于流通市价，使得并购成本较低；通过协议收购非流通得公众股不仅可以达到并购目的，还可以得到由此带来的"价格租金"。
四、公众流通股转让模式。
公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。1993年9月发生在上海证券交易所的"宝延风波"，拉开了我国通过股票市场收购上市公司的序幕。自此以后，有深万科在沪市控股上海申华、深圳无极在沪市收购飞跃音响、君安证券6次举牌控股上海申华等案例发生。
虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的，但在中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强，先行条件对该种方式的主要制约因素有：
上市公司股权结构不合理，不可流通的国家股、有限度流通的法人股占总股本比重约70%，可流通的社会公众股占的比例过小，这样使的能够通过公众流通股转让达到控股目的的目标企业很少。
现行法规对二级市场收购流通股有严格的规定，突出的一条是：收购中，机构持股5%以上需在3个工作日之内作出公告举牌以及以后每增减2%也须作出公告。这样，每一次公告必然会造成股价的飞扬，使得二级市场收购成本很高，完成收购的时间也较长。如此高的操作成本，抑制了此种并购的运用。
我国股市规模过小，而股市外围又有庞大的资金堆积，使的股价过高。对收购方而言，肯定要付出较大的成本才能收购成功，往往可能得不偿失。
五、投资控股收购重组模式。
指上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股，可以实现以少量资本控制其它企业并为我所有的目的。
杭州天目药业公司以资产入股的形式将临安最早的中外合资企业宝临印刷电路有限公司改组为公司控股69%的子公司，使两家公司实现了优势互补。1997年，该公司又进行跨地区的资本运作，出资1530万元控股了黄山制药总厂，成立了黄山市天目药业有限责任瓮，天目药业占51%的股份。
此并购方式的优点：上市公司通过投资控股方式可以扩大资产规模，推动股本扩张，增加资金募集量，充分利用其"壳资源"，规避了初始的上市程序和企业"包装过程"，可以节约时间，提高效率。
六、吸收股份并购模式。
被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。
1996年12月，上海实业的控股母公司以属下的汇众汽车公司、交通电器公司、光明乳业公司及东方商厦等五项资产折价31.8亿港元注入上海实业，认购上海实业新股1.62亿股，每股作价19.5港元。此举壮大了上海实业的资本实力，且不涉及资本转移。
优点：1.并购中，不涉及现金流动，避免了融资问题；2.常用于控姑母公司将属下资产通过上市子公司"借壳上市"，规避了现行市场的额度管理。
七、资产置换式重组模式。
企业根据未来发展战略，用对企业未来发展用处不大的资产来置换企业未来发展所需的资产，从而可能导致企业产权结构的实质性变化。
钢运股份是上海交运集团公司控股的上市公司，由于该公司长期经营不善，历年来一直业绩不佳。1997年12月，交运集团将其属下的优质资产---全资子公司交机总厂和交运集团持有的高客公司51%的股权与钢运公司经评估后的资产进行等值置换，置换价10841.4019万元，差额1690万元作为钢运股份对交运集团的负债，从而达到钢运公司的产业结构和经营结构战略转移的目的，公司也因经营范围的彻底转变而更名为"交运股份"。
优点：
1.并购企业间可以不出现现金流动，并购方无须或只需少量支付现金，大大降低了并购成本；
2.可以有效地进行存量资产调整，将公司对整体收益效果不大的资产剔掉，将对方的优质资产或与自身产业关联度大的资产注入，可以更为直接地转变企业的经营方向和资产质量，且不涉及到企业控制劝的改变；
3.其主要不足在于信息交流不充分的条件下，难以寻找合适的置换对象。
八、以债权换股权模式。
即并购企业将过去对并购企业负债无力偿还的企业的不良债权作为对该企业的投资转换为股权，如果需要，再进一步追加投资以达到控股目的。
辽通化工股份有限公司是辽河集团和深圳通达化工总公司共同发起设立的，其中辽河集团以其属下骨干企业辽河化肥厂的经营性资产作为发起人的出资。锦天化是一个完全靠贷款和集资起家的企业，由于经营管理不善，使企业背上了沉重的债务负担。但锦天化设计规模较大生产设备属90年代国际先进水平，恰可作为辽河化肥厂生产设备的升级。基于以上原因，辽通化工将锦天化作为并购的首选目标。1995年底，辽河化工以承担6亿元债务的方式，先行收购锦天化，此后，辽河集团以债转股方式，将锦天化改组为有限责任公司，辽通化工在1997年1月上市后，将募集的资金全面收购改组后的锦天化，辽通化工最终以6亿元的资金盘活近20亿元的资产，一举成为我国尿素行业的"大哥大"。
优点：
1.债权转股权，可以解决国企由于投资体制缺陷造成的资本金匮乏、负债率过高的"先天不足"，适合中国国情；
2.对并购方而言，也是变被动为主动的一种方式。
九、合资控股式。
又称注资入股，即由并购方和目标企业各自出资组建一个新的法人单位。目标企业以资产、土地及人员等出资，并购方以技术、资金、管理等出资，占控股地位。目标企业原有的债务仍由目标企业承担，以新建企业分红偿还。这种方式严格说来属于合资，但实质上出资者收购了目标企业的控股权，应该属于企业并购的一种特殊形式。
青岛海信现金出资1500万元和1360万元，加上技术和管理等无形资产，分别同淄博电视机厂和贵州华日电器公司成立合资企业，控股51%，对无力清偿海信债务的山东电讯器材厂和肥城电视机厂，海信分别将其393.3万元和640万元债权转为股权，加上设备、仪表及无形资产投入，控股55%，同他们成立合资企业，青岛海信通过合资方式获得了对合资企业的控制权，达到了兼并的目的。
优点：
1.以少量资金控制多量资本，节约了控制成本；
2.目标公司为国有企业时，让当地的原有股东享有一定的权益，同时合资企业仍向当地企业交纳税收，有助于获得当地政府的支持，从而突破区域限制等不利因素；
3.将目标企业的经营性资产剥离出来与优势企业合资，规避了目标企业历史债务的积累以及隐性负债、潜亏等财务陷阱；
不足之处在于，此种只收购资产而不收购企业的操作易于招来非议；同时如果目标企业身初异地，资产重组容易受到"条块分割"的阻碍。
十、在香港注册后再合资模式。
如果企业效益较好，交税也多，你可以选择在香港注册公司，再与原企业进行合资，优化组合，享受中外合资之政策。在香港注册公司后，可将国内资产并入香港公司，为公司在香港或国外上市打下坚实之基础。如果你目前经营欠佳，需流动资金或无款更新设备，也难以从国内银行贷款，你可以选择在香港注册公司，借助在香港的公司作为申请贷款或接款单位，以国内之资产(厂房、设备、楼房、股票、债券等等)作为抵押品，向香港银行申请贷款，然后以投资形式注入你的合资公司，依此满足流动资金缺之需要，还可享受优惠政策。
优点：
1.以合资企业生产之产品，可以较易进入国内或国外市场，可较易创造品牌，从而获得较大的市场份额。
2.香港公司属于全球性经营之公司，注册地址在境外，经营地点不限，可在国外或国内各地区开展商务，也可在各地设立办事处、商务处及分公司;
3.香港公司无经营范围之限制，可进行进出口、转口、制造、投资、房地产电子、化工、管理、经纪、信息、中介、代理、顾问等等。
十一、股权拆细。
对于高科技企业而言，与其追求可望而不可及的上市集资，还不如通过拆细股权，以股权换资金的方式，获得发展壮大所必需的血液。实际上，西方国家类似的作法也是常见的，即使是美国微软公司，在刚开始的时候走的也是这条路-高科技企业寻找资金合伙人，然后推出产品或技术，取得现实的利润回报，这在成为上市公司之前几乎是必然过程。
十二、杠杆收购。
指收购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付兼并价金或作为此种支付的担保。换言之，收购公司不必拥有巨额资金（用以支付收购过程中必须的律师、会计师、资产评估师等费用），加上以目标公司的资产及营运所得作为融资担保、还款资金来源所贷得的金额，即可兼并任何规模的公司，由于此种收购方式在操作原理上类似杠杆，故而得名。杠杆收购60年代出现于美国，之后迅速发展，80年代已风行于欧美。具体说来，杠杆收购具有如下特征：
1. 收购公司用以收购的自有资金与收购总价金相比微不足道，前后者之间的比例通常在10%到15%之间。
2. 绝大部分收购资金系借贷而来，贷款方可能是金融机构、信托基金甚至可能是目标公司的股东（并购交易中的卖方允许买方分期给付并购资金）。
3. 用来偿付贷款的款项来自目标公司营运产生的资金，即从长远来讲，目标公司将支付它自己的售价。
4. 收购公司除投资非常有限的资金外，不负担进一步投资的义务，亦贷出绝大部分并购资金的债权人，只能向目标公司（被收购公司）求偿，而无法向真正的贷款方---收购公司求偿。实际上，贷款方往往在被收购公司资产上设有保障，以确保优先受偿地位。
银河数码动力收购香港电信就是这种资本运营方式的经典手笔。由有小超人李泽楷执掌的银河数码动力相对于在香港联交所上市的蓝筹股香港电信而言，只是一个小公司。李泽楷采用以将被收购的香港电信资产作为抵押，向中国银行集团等几家大银行筹措了大笔资金，从而成功地收购了香港电信；此后再以香港电信的运营收入作为还款来源。
十三、战略联盟模式。
战略联盟是指由两个或两个以上有着对等实力的企业，为达到共同拥有市场、共同使用资源等战略目标，通过各种契约而结成的优势相长、风险共担、要素双向或多向流动的松散型网络组织。根据构成联盟的合伙各方面相互学习转移，共同创造知识的程度不同，传统的战略联盟可以分为两个极端---产品联盟和知识联盟。
1. 产品联盟：在医药行业，我们可以看到产品联盟的典型。制药业务的两端（研究开发和经销）代表了格外高的固定成本，在这一行业，公司一般采取产品联盟的形式-即竞争对手或潜在竞争对手之间相互经销具有竞争特征的产品，以降低成本。在这种合作关系中，短期的经济利益是最大的出发点。产品联盟可以帮助公司抓住时机，保护自身，还可以通过与世界其他伙伴合作，快速、大量地卖掉产品，收回投资。
十四 、知识联盟：以学习和创造知识作为联盟的中心目标，它是企业发展核心能力的重要途径；知识联盟有助于一个公司学习另一个公司的专业能力；有助于两个公司的专业能力优势互补，创造新的交叉知识。与产业联盟相比，知识联盟具有以下三个特征：
1. 联盟各方合作更紧密。两个公司要学习、创造和加强专业能力，每个公司的员工必须在一起紧密合作。
2. 识联盟的参与者的范围更为广泛。企业与经销商、供应商、大学实验室都可以形成知识联盟。
3. 知识联盟可以形成强大的战略潜能。知识联盟可以帮助一个公司扩展和改善它的基本能力，有助于从战略上更新核心能力或创建新的核心能力。
此外，在资本运营的实际操作中，除采用上面阐述的几种形式或其组合外，还可借鉴国外上市公司资产重组的经验，大胆探索各种有效的运作方法，进一步加大资本运营的广度和深度。

Ⅲ 什么是资本引流

引流方法包括以下过程：1、了解客户属性2、寻找潜在的客户平台3、了解平台如何获取流量和平台规则4、注册相应的帐户并吸引客户，并诱使他们添加自己的联系方式而不会违反平台规则，
资金引流就是利用上述引流方法去做资金
以上是免费引流的方法和过程，这种方法无论在哪里都基本相同

Ⅳ 最优资本结构包括哪些决策方法

一、无差异点分析法

无差异点分析法(EPSAnalysisMethod)，也称每股利润分析法，它是利用税后每股利润无差异点分析来选择和确定负债与权益间的比例或数量关系的方法。所谓税后资本利润率无差异点，是指两种方式(即负债与权益)下税后资本利润率相等时的息税前利润点，也称息税前利润平衡点或无差异点。

在企业考虑筹资方案有两种时，可用无差异点分析法，但筹资方案在三种或三种以上，就需要用比较成本法。无论用哪种方法，都不能当作绝对的判别标准，应结合因素分析法综合考虑，以便使资金结构趋于最优。

二、比较资本成本法

比较资本成本法(ComparisonMethod，WACC)。即通过比较不同的资本结构的加权平均资本成本，选择其中加权平均资本成本最低资本结构的方法。

其程序包括：1、拟定几个筹资方案;

2、确定各方案的资本结构;

3、计算各方案的加权资本成本;

4、通过比较，选择加权平均资本成本最低的结构为最优资本结构。

企业资本结构决策，分为初次利用债务筹资和追加筹资两种情况。前者称为初始资本结构决策，后者称为追加资本结构决策。比较资本成本法将资本成本的高低，作为选择最佳资本结构的唯一标准，简单实用，因而常常被采用。

最优资本结构并不是固定不变的，因为最优资本结构因时而异，此一时，彼一时的资本结构是不同的。不能因为在上一期达到了最优资本结构，就认为当期的资本结构也是最优的，因而对最优资本结构的追求，不是一蹴而就的，而是一个长期的、不断优化的过程。影响资本结构的诸多因素都是变量，即使资本总量不变，企业也不能以不变的资本结构应万变。

Ⅳ 国外资金在中国投资，资金该通过什么方式进入

境外资金主要通过以下途径进入中国市场：

一、外商直接投资的合法途径。

二、利用我国经常项目可兑换进入中国市场。常见的方式有进出口价格虚报、预收货款、延迟付汇造假、平行贷款、提前错后及借用外债等。

除了企业，个人也通过个人外汇汇款，将资本项下的资金混入经常项目而流入境内，这种情况一度相当普遍，主要有三种情况：

(一)是境内居民将在外投资本金或收益以非贸易外汇形式汇入境内结汇;

(二)是境外投资者以本人或授权代理人的名义汇入款项，并以个人名义结汇;

(三)是外商投资企业境外投资总公司以个人捐赠款等名义将资金汇入境内外资企业的法人代表或董事会成员，并采取化整为零的方法结汇作为企业的流动资金。

三、以在华外资企业为通道。

(一)是通过在华建立投资性公司或生产型子公司及合资公司，或者以建设合资及独资项目的名义，以企业注册资本金或增资等形式,从境外收取外汇并办理结汇。

(二)是通过外商投资企业的股东贷款，即外商投资企业以股东贷款方式进行对外短期借款并结汇。

(三)是境内外资企业与境外关联企业相互配合，以暂收应付款、预收货款、延迟出口等方式，为境外资金入境提供便利。四、通过境内企业进行外汇贷款并结汇。

五、境内中外资银行的自主资金调配。

六、资本市场渠道。

境内资本进行境外投资和境外融资有以下途径：目前国内企业主要通过直接投资、境外借款及贸易信贷等手段，进行境外投资。

企业境外投资除采用贸易信贷预收货款、延期付款方式外，还经常会选择境外股权融资、境外债务融资和境外上市等形式进行外汇融资。

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常用融资方式

（1）融资租赁

中小企业融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。

想要获得中小企业融资租赁，企业本身的项目条件非常重要，因为融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量，因此，中小企业融资租赁的成功，主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益。除此之外，企业的信用也很重要，和银行放贷一样，良好的信用是下一次借贷的基础。

（2）银行承兑汇票

中小企业融资双方为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。

银行承兑汇票中小企业融资的好处在于企业可以实现短、频、快中小企业融资，可以降低企业财务费用。

（3）不动产抵押

不动产抵押中小企业融资是目前市场上运用最多的中小企业融资方式。在进行不动产抵押中小企业融资上，企业一定要关注中国关于不动产抵押的法律规定，如《担保法》、《城市房地产管理法》等，避免上当受骗。

（4）股权转让

股权转让中小企业融资是指中小企业通过转让公司部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求。中小企业进行股权出让中小企业融资，实际是想引入新的合作者。吸引直接投资的过程。因此，股权出让对对象的选择必须十分慎重而周密，否则搞不好，企业会失去控制权而处于被动局面，建议企业家在进行股权转让之前，先咨询公司法专业人士，并谨慎行事。

（5）提货担保

提货担保中小企业融资的优势主要在于可以把握市场先机，减少企业资金占压，改善现金流量。这种贸易中小企业融资适用于已在银行开立信用证，进口货物已到港口，但单据未到，急于办理提货的中小企业。进行提货担保中小企业融资企业一定要注意，一旦办理了担保提货手续，无论收到的单据有无不符点，企业均不能提出拒付和拒绝承兑。

（6）国际市场开拓资金

这部分资金主要来源于中央外贸发展基金。中小企业如果想通过这个渠道来融资，要注意，市场开拓资金主要支持的内容是：境外展览会、质量管理体系、环境管理体系、软件出口企业和各类产品认证、国际市场宣传推介、开拓新兴市场、培训与研讨会、境外投标等，对面向拉美、非洲、中东、东欧和东南亚等新兴国际市场的拓展活动，优先支持。

（7）互联网金融平台

相比其他的投资方式，互联网金融平台对申请融资的企业进行资质审核、实地考察，筛选出具有投资价值的优质项目在投融界等投融资信息对接平台网站上向投资者公开；并提供在线投资的交易平台，实时为投资者生成具有法律效力的借贷合同；监督企业的项目经营，管理风险保障金，确保投资者资金安全。爱投资创造的融资方式是让专业的机构做专业的事。

一方面利用互联网公开的优势、开放性的优势，同时结合传统的金融机构在风险控制、信贷审核等等方面的专业度。作为一个投融资的平台，处在中间的结合的地位，两边是投资者和有融资需求的需求方，但是又和第三方的担保机构进行密切合作。对用户的投资进行专业性的担保。同时还和像信用评级机构、资产管理机构合作，为用户的投资信息提供全方面的解读，以及对资产处置后续提供保障。

Ⅵ 如何引入外来资本来扩充企业实力

只要你的项目能够具有吸引力，可采取转让股份或增资扩股的方式引进外来资本。
如果你能做得到，你还可以上市来融资！

Ⅶ 如何决策最佳资本结构

产业特征与资本结构的关系
同行业的企业具有相似的资本结构，不同行业的资本结构差别比较显着，并且具有时间上的稳定性。
（一）产业集中度对资本结构的影响
产业集中度的高低也会影响企业的资本结构，集中化在很大程度上决定了企业的经营行为，并产生市场作用。产业集中与否的主要区别在于两种不同市场的存在，即不考虑竞争对手间行为对市场价格影响的市场（完全竞争），与关注竞争对手对企业采取行动作出反映的市场（寡头垄断）。在完全竞争的市场条件下，在一个集中型产业中，企业可能会以减少债务作为策略竞争的一种追加手段。因为如果市场竞争激烈，财务杠杆水平低的企业或许会采用掠夺性定价策略，从经济上打击高负债企业，直至将其驱逐出市场，为了抵御竞争对手的掠夺性策略，有发展前景的企业则会以较少的债务融资向外界宣告其市场清偿力和企业实力。这种策略方法可以抵御竞争对手的掠夺性进攻。因此在高集中度产业中，财务杠杆低本身就是一项竞争优势因素，特别是在竞争对手之间经营效率无差异时。另外，根据激励理论和代理模型，产品市场的高度竞争可能会对经理人员起到监督作用，同时这也会减少对杠杆作用的需求。
（二）产业风险状况对资本结构的影响
企业总是在财务风险与经营风险之间作出权衡。当企业面临的经营风险（包括产业风险）水平较高时，为了使总风险降低，企业可以通过减少债务融资或者增加权益融资的的方式来降低财务风险。而且因为此时企业存在破产的可能性，债务融资的成本也相对较高；当企业面临的经营风险水平较低时，在保持总风险水平不变的情况下，企业就可以更多采用债权融资的形式，适当利用财务杠杆给股东带来的好处。
竞争战略与资本结构的关系
（一）产品竞争战略对于资本结构的影响
企业的资本结构选择与企业的生产能力投资、研发投资等一样，可以作为向市场发出的一项承诺，用以显示自己在产品市场上的产出战略，以迫使竞争对手改变战略，甚至把对手赶出市场。产品市场竞争包括产量竞争和价格竞争两种类型。Brander和Lewis探讨了股东有限责任影响产品市场的竞争策略。他们建立了两阶段寡头垄断模型，说明在产品市场存在不确定性的条件下，由于债务的有限责任效应，产量竞争类型的公司可以利用债务融资来获得战略优势。在第一阶段，公司同时选择债务水平。在第二阶段，公司同时决定产量，由于市场的需求仍然不确定，产量影响公司破产的概率。债务比率越高，追求股东价值最大化的公司提高产量进行竞争的动机越强，有远见的公司会预期到产品市场条件对财务决策的影响，所以产品市场条件事前就会影响公司资本结构的选择。
后来许多学者拓展了Brander和Lewis的工作。Glazer进一步从长期考察Brander和Lewis的模型，惩罚性的“触发”战略将使寡头之间的串谋成为可能，厂商有发行长期债券、提高负债水平来加强串谋的动因。Masksimovic按照股权价值最大化假设修改了Brander和Lewis的模型，并指出：企业的债务能力 （ 即在不破坏串谋的前提下，企业能够实现的最大财务杠杆）和企业面临市场的供给弹性呈现正相关而和企业的折旧率呈负相关关系。这些文献都侧重产量竞争的类型。Showalter将产量竞争延伸到了价格竞争，并指出：公司的最优债务水平选择取决于产品市场中不确定性的类型：成本不确定时，债务将导致行业价格和公司预期利润下降，公司选择不负债；需求不确定时，债务将引起行业价格和公司预期利润上升，公司选择增加战略债务水平。Schuhmacher分析了生产能力——价格模型中债务对产品竞争的影响。假设两家垄断厂商在第一阶段选择生产能力，在第二阶段选择价格，公司无法超出生产能力进行生产。Schuhmacher 认为，是否使用战略债务取决于寡头垄断市场中不确定性的类型：需求不确定时，债务增加将引起公司利润下降，公司应该不负债；成本不确定时，债务增加引起公司利润上升，公司应该增加财务杠杆。Lyandres探讨了企业的最优财务杠杆率以及债务期限与企业的进攻性经营战略之间的关系。
（二）持续经营战略对于资本结构的影响
企业在进行资本结构的决策时，往往要充分考虑高负债比率可能带来的风险，考虑如何使企业在后续竞争中能够占有竞争优势，有力抵御各种突发事件的影响，实现持续经营。在一个充分竞争的产业中，高负债比率容易导致企业后续投资能力的不足，还容易导致企业在产品价格战或者营销竞争中的财务承受能力不足，被迫削减资本投资甚至退出。因此在竞争过程中，企业仅仅依靠经营效率并不能保证其生存下去，只有在具备高效经营效率的同时，拥有充足的财务资源才能长期生存。
产业生命周期与资本结构的关系
产业生命周期是指从初生到衰亡具有阶段性和共同规律性的厂商行为 （ 特别是进入和退出行为） 的改变过程。按照传统的分类方法，整个产业生命周期可以划分为进入期、成长期、成熟期和衰退期。在整个生命周期过程中，技术的成熟度、产品的成熟度、顾客的忠诚度以及市场容量等都存在较大的差异，销售额和净利润呈现明显的倒U型曲线。在产品的演变过程中，尤其是在产品的成长期和成熟期，往往会有不同类型的入侵者在不同的时间做出进入这一产业的选择，使产业的竞争状况发生改变。通过大量、多部门数据分析和案例分析，人们发现在产品早期需求上升过程中，进入者数量达到一个顶峰；在产品中后期，则会发生较大的退出，从而使总的在位厂商数目下降到一个将长期稳定的水平。因此，企业要根据自己所处产品生命周期的不同阶段进行资本结构的决策，以适应技术不断变化、产品持续改进和公司进行战略转型的需要。Bender和Cranfield在其《Corporate Financial Strategy》一书中指出产业生命周期与企业资本结构决策的互动关系如表1所列。
市场利益相关者与资本结构的关系
在公司资本结构的决策中，除了股东和债权人之外，公司的供应商、代理商、顾客和工人等利益相关者也会发挥一定的影响，将这些利益相关者的行为融入公司融资决策的分析中，可以为公司资本结构决策提供新的解释。在产品市场竞争过程中必然出现价格战或者营销战，利润和经营现金流入随之下降，负债比率高的企业容易陷入财务危机。具有谈判地位的供应商、债权人等利益相关者出于自身风险控制的角度可能对企业进行清算，而公司的破产清算会给供应商、顾客、债权人以及工人带来成本。Titman指出：公司破产清算会给顾客带来成本。当企业发生财务危机时，顾客预期其所能够享受到的售后服务会大打折扣，如果企业最终破产，那么消费者还要付出代价高昂的转换成本。而且厂商制造“高质量”产品的激励会随着企业破产风险的增加而递减，债务比率可以起到产品质量的“信号”作用，因此企业在选择高比例的债务融资时，必须考虑由于破产风险增加而给企业顾客带来的潜在影响。厂商的资本结构并不直接影响厂商的用工需求，然而债务的存在却改善了股东与要素供应商在谈判中的地位处境，例如高杠杆公司的工人在争取劳动合同时具有更强的谈判力，因为当企业进行债务融资时，人力资本一旦消失会导致企业发生破产，因此受杠杆作用影响的企业管理容易被这些工人以怠工来威胁。另外，杠杆水平还会影响到公司与一些专用性较强的生产资源供应商的谈判力量。所以，Sarig提出工人或者供应商的谈判力或者联合程度将是影响公司资本结构的一个重要因素。而且在谈判过程中债务人承担了大部分的谈判失败成本，而从谈判成功中获利甚微，这相当于给了债务人一定的保险，而且杠杆水平越高，保障性越大。企业价值对股东而言具有买方期权的特征，因此资本结构是厂商在无力承担对利益相关者的相关义务时，与其进行谈判的有力工具。而且杠杆水平越高，谈判能力越强，从而股东可以通过调整企业的杠杆水平来榨取利益相关者的租金。考虑到这些成本，股东应该在清算的净收益超过给利益相关者带来的成本时才进行清算，因此在这类情况下，需要借助资本结构的设计，以制定最佳的清算决策。

Ⅷ 资本引入战略类型有哪几种

资本引入战略类型有发展型资本经营战略、稳定型资本经营战略、紧缩型资本经营战略。

经营战略是企业为实现其经营目标，谋求长期发展而作出的带全局性的经营管理计划。它关系到企业的长远利益，以及企业的成功和失败。制定经营战略是企业最高管理层的职责。

其内容包括：经营战略思想，它是企业进行经营战略决策的指导思想; 经营战略方针，它是经营战略的行动纲领; 经营战略目标，它是企业经营要达到的成果。

经营战略是在符合和保证实现企业使命的条件下，在充分利用环境中存在的各种机会和创造新机会的基础上，确定企业同环境的关系，规定企业从事的事业范围、成长方向和竞争对策，合理地调整企业结构和分配企业的全部资源。

从其制定要求看，经营战略就是用机会和威胁评价和未来的环境，用优势和劣势评价企业现状，进而选择和确定企业的总体、长远目标，制定和抉择实现目标的行动方案。