杠杆率高的解决方法

⑴ 市场融资杠杆率过高是什么意思

融资杠杆过高的意思简单的说，就是融资的时候，需要一定的资本，然后就可以借到高额的贷款。举个简单的例子：

比如看好一个项目，如果出5元钱，然后借95元，就是用5元撬动了100元的投资，杠杆20倍。这种情况下如果出风险的话，可以看到，杠杆越大风险越高，波及面越广。于是贷款方开始不愿意给这么高比例的杠杆出资，要求借款方多出资本金。

所以杠杆收购融资是以企业兼并为活动背景的，是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时，以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押，从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。

(1)杠杆率高的解决方法扩展阅读：

市场融资杠杆率过高的危害

1、过高的杠杆率、加上经济大环境的下行给企业带来的压力和危害不言而喻，温州、绍兴等地不断有老板因无法还贷而跑路，企业因此而破产。这些贷款有来自于银行，也有来自于民间借贷，甚至是高利贷。这样的企业负债率肯定在100%以上。

2、资金的高杠杆在短期内快速推高股价和指数的同时，也隐伏着巨大的金融风险，在高杠杆不能持续的情况下，稍有风吹草动，高杠杆的资金就会迅速从股市撤退，从而引起股价和指数的急剧下跌。因此，股市的火爆行情，有时与股市的暴跌甚至崩盘如影相随。

3、借助于高杠杆来投资股市的交易模式和行情走势很难具有持续性。更何况，各路加杠杆或拆借入市的资金中难免有违规或打政策“擦边球”的情况存在，一旦强化监管，这类资金将不计代价撤离股市，加剧股市的大起大伏。

⑵ 降低企业杠杆率的意思 降低杠杆是什么意思

杠杆率是指资产负债表中总资产与权益资本的比率，杠杆率是衡量公司负债风险的指标，从侧面反映出公司的还款能力。杠杆率的倒数是杠杆倍数,杠杆倍数越高，越容易受到收益率和贷款利率的影响。杠杆是一把双刃剑，当企业盈利时，增加杠杆能扩大盈利，但是加的过多，风险就会上升。因此高杠杆带来收益的同时也放大了风险。

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⑶ “高杠杆率”是什么意思

高杠杆是杠杆中的一种形式。杠杆是炒外汇中所用的外汇保证金的杠杆比例。杠杆越大，风险也越大，当然利润也越大。高杠杆对股票投资是一把“双刃剑”，其在短期内能把股指和股价急速炒上去，也能让股指和股价暴跌。

资金的高杠杆在短期内快速推高股价和指数的同时，也隐伏着巨大的金融风险，在高杠杆不能持续的情况下，稍有风吹草动，高杠杆的资金就会迅速从股市撤退，从而引起股价和指数的急剧下跌。因此，股市的火爆行情，有时与股市的暴跌甚至崩盘如影相随。借助于高杠杆来投资股市的模式和行情走势很难具有持续性。更何况，各路加杠杆或拆借入市的资金中难免有违规或打政策“擦边球”的情况存在，一旦强化监管，这类资金将不计代价撤离股市，加剧股市的大起大伏。

解决方法：
制新增的同时，分类施策，逐步化解。
深化金融体制改革，优化融资结构，加大股权融资比例。
在严控新增的同时，尽快建立阳光化、制度化的地方政府举债机制，为未来的城镇化建设构建一种市场化的融资工具。
在主动适应经济新常态进程中，化解逐步显性化的各类经济风险。

⑷ 财务杠杆过高对公司的影响

你好，财务杠杆过高会增加企业的经营风险，企业的负债过高，如果企业赚的利润不足以支付利息，或者遇到行业低估期，销售受到影响，都可能存在资金链断裂的风险。
（1）企业在生产经营过程中举债是不可避免的，若企业大量举债，不能到期还本付息的可能性会较大，将导致企业所面临的财务风险急剧上升，对企业收益的实现产生不利影响。而企业财务风险的大小，主要来自于财务杠杆的高低。
（2）所谓财务杠杆，是企业每股收益对营业净利的敏感程度，或者说是企业负债对普通股股东收益的影响程度。财务杠杆的功能可以用财务杠杆率表示。
财务杠杆率＝纳税付息前收益÷（纳税付息前收益—利息费用—优行先股股利）
财务杠杆率反映了企业纳税付息前收益与普通股股东分配利润的关系。在收益不变的情况下，企业举债比例愈大，负债利息愈多，其财务杠杆率愈高。因此，财务杠杆率又反映了企业的资本结构和财务风险。
（3）从股东的角度讲，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债是有利的。因此，企业管理人员没有理由拒绝运用财务杠杆。另一方面，财务杠杆率越高，对普通股每股收益的影响越大，表明企业财务风险越高。所以，企业运用财务杠杆时，必须把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行权衡、比较，尽量减少财务杠杆给企业收益带来的不利影响。
拓展资料：一：什么是财务杠杆
（1）财务杠杆又称融资杠杆或融资杠杆。是指由于固定债务利息和优先股股息的存在，导致普通股每股利润变动幅度大于EBIT的现象。财务杠杆系数（DFL）=普通股每股收益变化率/EBIT变化率。
（2）财务杠杆是债务和优先股融资在提高企业主收入方面的作用。它基于企业投资利润与债务利率的比较关系。
（3）投资利润率大于债务利率。此时，企业是盈利的。企业使用债务资金产生的收入（即EBIT），除债务利息外，还有一部分盈余，属于企业主。
（4）投资利润率低于债务利率。企业使用债务资金产生的利息不足以支付债务利息。对于不足支付的部分，企业需要用股权资金创造的部分利润来弥补。这将降低使用股票基金的回报率。

⑸ 为什么期货会有很高的杠杆率

首先你要理解，期货买卖的是合约，而不是现货，所以在这种情况下存在了这种保证金制度，也就是说你只用10%左右的资金就可以购买这种合约，期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。如果将进行期货投资的人进行分类的话，大致可分为两类———套期保值者和投机者。套期保值就是对现货保值。看涨时买入（即进行多头），在看跌时卖出（即空头），简单地说，就是在现货市场买进(或卖出)商品的同时，在期货市场卖出(或买入)相同数量的同种商品，进而无论现货供应市场价格怎么波动，最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致相等，从而达到规避风险的目的，所以从购买合同上来说这种放大了的杠杆原理并没有什么坏处的而且他也有存在的必要个人看法，至于投机者，对他们来说并没有太大的意义。

⑹ 杠杆比率

杠杠比率是一种负债融资方式，主要是在国外的外汇 期货中使用，有1：25 1：100 1：400等。比如说吧，如果你炒外汇，选择1：100杠杆的，相当于投入1块钱就可以用100块钱，如果你买对了方向，收益是十分可观的。关键是要设好止损，否则连本金都会亏没的。

早在古希腊与罗马时期，就有隐含选择权概念的使用权的运用。在17世纪荷兰的郁金香的交易中，选择权再度被广泛地使用，但随着郁金香市场的萎缩，选择权市场也宣告破灭。

十八、十九世纪时，欧美相继出现比较有组织的选择权交易，然而交易标的物仍然以农产品为主。在20世纪初期，选择权的交易被视为赌博性很高的交易行为。直到1934年，美国证管会(SEC)在证券法实施之后，才将选择权的交易纳入管理。同时，一些经纪商也组织一个协会(Put and Call Brokers and Dealers Association)。在此一协会的运作下，选择权交易具备店头市场(Over The Counter)的报价与交易网络。

自1973年以来，选择权市场以相当快的速度在成长；不但各期货交易所陆续推出各种交易标的物的选择权交易，而且各国也纷纷建立选择权的交易市场。

在上世纪70年代末期，有关外汇选择权的理论才逐渐发展成型。外汇选择权的理论发展之所以比较晚的原因在于，有关处理两种货币间的利率问题，到70年代末期才获得解决。就所有的金融商品选择权而言，外汇选择权的“参数”构成是最复杂的。大部分选择权的“参数”不包含利率及股利的部分，而股票选择权只包含股利的部分而已；然而外汇选择权的参数却包含两种货币的利率，其复杂的程度不难想象。

就外汇选择权的市场而言，选择权可分成两种：第一种是期货交易所的外汇期货选择权市场，其所交易的选择权是以期货交易所中交易的外汇期货(Currency Futures)为本体，而所衍生出的选择权。其契约规格、波动幅度、交易与交割方式、保证金的计算与清算均由交易所作规定。此外汇期货选择权的交易只限于在期货交易所中进行。第二种是现货外汇选择权，现货外汇选择权的交易就如同外汇现货交易一般，由买卖双方自行决定金额、期间、价格等契约内容，只要买卖双方同意交易的内容即可。一般而言，现货外汇选择权的交易是由交易双方自行议定，并未透过任何的中介机构，因此以店头市场(Over The Counter�OTC)称之。

选择权(Option)，顾名思义，就是一个持有人可以选择是否要履约的权利。买进选择权的人，看的是所买进的这个权利在到期时或到期前，是否可以经由履约(Exercise)而产生收益。我们用一个浅显的例子来解说这句话的意思。

今天假设有某甲，经过审慎的分析，判定在今后的三年内，广州市某地段的房地价格将有大幅上涨的空间，不论某甲的目的是置产抑或投资理财，他决定要抓住这个获利的机会。因此，某甲可以向该地段的开发商签订一个预售房屋合约，在支付签约金、订金、工程款后，依该预售契约取得在未来房屋完工后，以现在就预先敲定的价格，买进这栋房子。这个预售契约，其实就是一种非常单纯的选择权契约。

在这个预售房屋的契约中，买卖双方在签约时，就预先敲定未来某个时点(到期日或交割结算日)交屋时某甲应支付的金数额(履约价)。该契约的标的物，就是某甲指定的某层楼、某单位的房产。而某甲所支付的订金、签约金、工程款等等费用，等于某甲买进这个选择权所付出的权利金。(注：到期日、履约价、标的物、权利金等名词，均是选择权中的重要术语。)

选择权最大的好处，在于买进选择权的一方，在付出权利金后，取得履约与否的权利，却毋须负担履约与否的义务。就像在上面所叙述的例子中，某甲买了一个在未来以特定价格，买进他所指定房屋的权利。若是在房屋完工交屋前，该地的房地产价格果然上扬，某甲自然乐意履约，以当初议定的较低房价买进那栋房屋。但若不幸在该屋完工前，该地段的房地产价格下跌，某甲可以选择放弃买这个房屋的权利，建筑商也无法要求某甲一定要履约。这就是因为某甲所买进的是一个“权利”，而非“义务”。当然，某甲若决定不履约，当初所付出的权利金(订金、签约金、工程款等)就必须同时放弃。所以某甲在是否签订这个预售房屋合约，或完工到期时履约与不履约的决策过程中，一定也会将权利金费用考虑在内。经历了这样的一个过程，某甲以有限的风险(损失权利金)，换得了一个拥有无限获利空间(房价上涨)的机会。

所以，在一个日常生活中常常可以看到的商业行为中，我们就轻易地发现了选择权的身影。在未来的篇幅中，我们将以更多的例子，带领各位慢慢地深入选择权的世界。进而了解如何在外汇及其它金融市场中操作选择权，取得更多获利的机会。

以小博大是其特色

在上一篇文章中，我们用购屋者与建设开发商之间的预售屋契约为例，解释了如何以投资者的观点来看选择权所带来的机会。

在那个例子中，签订契约的某甲在付出一笔权利金后，取得未来以预定价格买进指定房屋的权利，而建设商则在收到某甲所支付的权利金后，在未来必须在某甲决定履约时，将房屋以预定的价格卖给某甲。某甲�选择权(买方)所拥的是权利；而建设商选择权(卖方)所承担的，就是一种义务。虽然选择权交易的细节和交易规则，和这个例子仍有相当的差异，但这已经解释了选择权所具备的投资性质。

那么，选择权所具有的投资性质，以及这些性质所具有的优势又在哪里呢？简单的说，运用选择权作为投资工具，提供了下列的好处。

第一，选择权买方所拥有的是权利，而不是义务。选择权的买方在对于某特定市场的预期心理支持下，付出一笔权利金，取得在市场走势有利于他的情况下，拥有无限获利空间的机会。而这个机会，可以配合看多后市(买权)的观点，也可以配合看空后市(卖权)的观点。

相对的，选择权的卖方，收取买方支付的权利金后，就承担了在未来应买方要求履约的义务。乍看之下，选择权的买方付一笔钱，可以享受无限的获利机会。而选择权的卖方，收到一笔权利金，却必须承担无限的义务。正常的人都会怀疑谁会想当选择权的卖方？事实上，在成熟的市场中，选择权的买卖双方数目均等，维持着相当好的市场机制。至于选择权卖方的利基何在，属于进阶课题，我们会在日后详细说明。

第二，买进选择权，可以享有较高的财务杠杆(融资比率)。举例来说，我们今天如果要买进一个契约金额100万美元的美元买权／日元卖权，所必须付出的权利金可能低到数百、数千美元，也可以高达数10万美元。

权利金的高低，当然要视该选择权契约的条款而定。但我们现在所需要了解的重点是，我们可以用相当低的权利金，买进一个大额的选择权契约。选择权交易以小博大的特性，不言而喻。

第三，选择权交易多空皆宜，适用于各种的市场状况。运用选择权操作，我们不但可以作多、作空，在盘整走势当中一样可以获利。操作者甚至可以依您自身承受风险的能力以及风险偏好的程度，量身订做各式各样的选择权操作策略。在本来就多空皆宜的外汇市场中，选择权契约带来更多的操作方式和弹性。

上述三点，只是选择权操作诸多特性中的一小部份，我们在此不过略举大端。在内容中或许有些概念和用语不是诸位汇市投资朋友们所熟悉，但在本系列中，将带着诸位由浅入深，从最浅显易懂的阶段，一步步向前迈进，成为外汇选择权交易的赢家，敬请期待。

避险功能犹如人寿保险

选择权，从规避投资风险的角度来看，就像是一份保险契约一样，提供操作者规避部位亏损的机制。

当投资人预期市场的不确定性增加，却又不想了结手中的部位时，便可以买进一个选择权契约，来保障其投资的下档风险，并同时维持未来的获利潜力与空间。这和现实生活中的保险契约其实是不折不扣的孪生兄弟。

举个例子来说，在现实生活中，除了储蓄的目的之外，我们会购买人寿保险，或者是意外险，来保障我们面临突发事件时，可以就因而造成的人身损伤获得理赔。正常状况下，我们购买寿险、意外险，并不代表我们预期这些状况在可预见的未来会发生在我们身上。事实上，没有正常人在买保险时，是希望获得理赔的。毕竟得到理赔的前提条件是“意外发生了”，意外既已发生，获得再多的理赔也只是弥补缺憾而已。因此，保险所要保的，是“不确定”的意外。因为意外如果可以预见，又怎算得上意外？明知股价会下跌，卖出持股就结了，还避哪门子的险！？

其实，就选择权和保险业的专业术语中，我们可以看出两者间的相通性。英文中，保险费的说法是“Premium”，选择权权利金的说法也同样是“Premium”。早些年的时候，有些翻译者把权利金译为选择权“溢价”，实有令人啼笑皆非之感，完全无法表达权利金和保险费在本质上的相似之处。从这个用语上的相似点，我们也可以推测出选择权在投资组合保险上的功能，和寿险、意外险之于个人，是一样的。

在概念上，想要为投资组合避险的操作者，必须要“买进”选择权�不管是买权或卖权皆然。这个道理就像是寿险的投保人是“买”保险契约，而非“卖”保险契约是一样的。避险者买进一个选择权�想为多头部位避险的就买进卖权，想为空头部位避险的就买进买权，取得当市场状况对他的投资组合不利时，由选择权交易的获利，来弥补原投资部位亏损的权利。如果市场并未产生不利于其投资部位的变化时，避险者不过是付出了一笔保险费�权利金来买个保险(选择权)而已。

愈来愈多人会在出外旅游时购买旅游意外险，相信当他平安回返家门时，不会抱怨因为没有在旅途中发生意外，而使他没有获得理赔吧！相同的，对于使用选择权的投资人而言，选择权提供了规避市场风险的屏障，而所付出的代价，便是权利金。

本篇中所论及的，仅是选择权运用在避险操作上的概念。而避险操作的细节，需要对于选择权具有更深入的了解后，才能仔细描述。

是赚是赔看取向

在选择权的分类上，我们可以从几个角度来思考。第一，以选择权所具有的方向性来分类。第二，以选择权的履约方式来分类。第三，以选择权的价值来分类。第四，以选择权的条件复杂程度来分类。从这篇文章开始，我们将逐一就选择权的各个方面，为读者作详细介绍。

每一种金融工具，都具有操作上的方向性，持有某种商品，若是未来价格上涨，操作者便可获利；放空某种商品，若是未来价格下跌，则放空的操作者可因而获利。但选择权并不以买进或卖出来判定其代表的方向。换句话说，如果我只说我买进了一个选择权，外人并无法因而得知未来标的物的价格上涨或下跌，对我的赚赔与否有何影响。然而，若我指明我所买进的是一个买权，或是一个卖权，便足以表达标的物价格涨跌对我所代表的意义了。

选择权，可以概分为“买权”(CALL Option)和“卖权”(Put Option)。国人在学习选择权时，常在买权和卖权的买卖之间，因为术语绕口而产生学习上的障碍。在此建议大家在学习选择权时多用原文，反倒较不易搞混。CALL，在英文中有“召唤”、“请求”之意，代表的是一种在未来的请求权、买进权。而Put，在英文中，则有“丢出”、“放弃”之意，代表的是一种在未来的放弃权、卖出权。就字面上意义，可以很清楚地分辨出其中的差异。

买权的持有人，有权在未来特定的日期，以预先议定的履约价(Strike Price)买进标的物(Underlying)给买权的卖方。所以买进一个买权，可以锁定在未来买进某特定商品的价格。若在到期日之前，标的物价格上涨，高过履约价，则买权的持有人有权以履约价买进标的物，并以市价卖出标的物，赚取价差。若标的物价格未如预期涨逾履约价，则买权的持有人可以选择不履约，任由买权到期失效，损失当初付出的权利金。

卖权的持有人，有权在未来特定的日期，以预先议定的履约价卖出标的物给卖权的卖方。所以买进一个卖权，可以锁定在未来卖出某特定商品的价格。若在到期日之前，标的物价格下跌，低于履约价，则卖权的持有人有权以履约价卖出标的物，并以市价买进标的物，赚取价差。若标的物价格未如预期跌逾履约价，则卖权的持有人可以选择不履约，任由卖权到期失效，损失当初付出的权利金。

因此，我们可以从买权和卖权的基本性质，看出来一个简单的原则。那就是，当投资人对后市看涨的时候，他应该采用的操作策略，是买进(持有)一个买权；当标的物在到期日前涨逾履约价，他就有获利。而当投资人对后市看空时，他应该采用的操作策略，是买进(持有)一个卖权；当标的物于到期日前跌逾履约价时，他就有获利。这就是选择权最基本的操作策略，也将买权和卖权的差异明确的分别出来。

货币配对要明确

在上篇文章中，我们谈及了买权以及卖权的基本性质。在本篇当中，要就外汇市场中买权和卖权的特性和惯例加以说明。

在股票选择权或期货选择权市场中，买权和卖权的标的物是很明确的。股票选择权的标的物是特定的股票，而期权的标的物就是特定的期货契约。但是在外汇市场中，却需要注意将货币配对(Currency Pair)给表达清楚才行。

在外汇交易中，每一个汇率所代表的，都是两个货币之间的相对强弱变化。例如，一般人会说日元的汇率变化如何如何，但以专业的语法，应该说是“美元兑日元”汇率的变化。否则，光说日元汇率，在国际市场上交易的就有欧元兑日元、英镑兑日元以及澳元兑日元。如果没有把两个货币都说清楚，在交易过程中容易造成不必要的错误和困扰，这并非专业的做法。

所以，在外汇选择权交易中，要将标的物说清楚，就得把货币配对给讲明。举个例子，如果我们认为美元兑日元走势明显向上，想要运用外汇选择权作为操作工具，这时我们所要做的动作是买进美元、卖出日元，所以我们所要买进的选择权是美元买权／日元卖权(USD CALL／JPY Put)，若是你只晓得要放空日元，而去跟下单的银行询价时，问的是“日元卖权”，或许交易员会凭直觉报美元买权／日元卖权的价格给你。但如果你其实看的是欧元兑日元汇率时，那么只跟报价银行询问“日元卖权”的价格，就可能会得到一个牛头不对马嘴的错误报价。

所以，要用最专业、最有效率的方式进行外汇选择权交易，就必须先记得要把要询价汇率的货币配对明确的告知报价方。

要把这些询价规则弄清楚，有一个简单的方法。首先，确定自己在看的是哪两个货币间的汇率。然后，决定自己要对其中的哪个货币做多(等于对另一个货币做空)。接着，决定要用买进选择权还是卖出选择权的操作策略(在近期内会详加介绍操作策略)。最后，向报价银行询价。如果你选择的是买进选择权策略，则可以询问看多货币买权／看空货币卖权的报价。

我们举几个例子，来让读者们熟悉一下什么时机要怎么询价。

1、如果某甲认为英镑兑美元汇率将下跌，那么他可能想要建立卖英镑、买美元的部位。此时，他可以买进一个美元买权／英镑卖权(USD CALL／GBP Put)。

2、如果某甲认为欧元兑英镑汇率将上涨，决定做多欧元、放空英镑，那么他可以买进一个欧元买权／英镑卖权(EUR CALL／GBP Put)。

在本篇当中，为了不要一下子讲得太复杂，先省略卖出选择权的范例。

总之，在外汇选择权交易中，操作者必须将想要询价的选择权之货币配对弄清楚。这就如同在刚接触外汇交易时，操作者必须将直接报价、间接报价的差别，以及各币别汇率的报价常规弄清楚一样重要。至于买权和卖权的基本定义，请详细参阅上周的专栏内容。

美式欧式各不相同

在选择权的分类中，另一种重要的分类法，是依选择权能否在到期日之前履约来分类。我们称只能在选择权到期日当天履约的为欧式选择权(European Options)；而能够在选择权到期日当天或到期前任何一天履约的，就称之为美式选择权(American Options)。

为什么要把这两种选择权契约分别称为欧式以及美式？其原因已经不可考。在选择权契约存在的早期，最单纯的选择权契约规定，所有的履约行为都只能在到期日当天进行。但随着市场的复杂度提高，愈来愈多的操作者要求在到期日之前履约，因此美式选择权开始大行其道。

基本上，股票选择权、指数选择权、期货选择权等等在集中市场交易的选择权契约，都是美式选择权。但是在店头市场交易的选择权契约，如外汇选择权和利率上下限(Caps Floors)、交换选择权(Swaptions)等等，大都是以欧式选择权为主。

所以，在未特别指定的情况下，外汇选择权的报价银行都会假设询价者的询价是针对欧式、而非美式选择权。因此，一般而言，操作外汇选择权时应注意，通常仅能在到期日当天要求履约，在到期日前是不能要求履约的。

或许，您会好奇，欧式和美式选择权在操作上有没有什么明显的差异，会不会在不同的情况下，出现有一方优于另一方的现象。

根据财务金融理论，在考虑某些特殊因素(如现金股利)之后，美式选择权可能优于欧式选择权。

例如，甲公司突然宣布发放较预期金额高的现金股利时，持有该公司股票美式选择权的人可以立即要求履约，将选择权转换为股票，领取该笔现金股利；而持有该公司欧式选择权的人就只能干瞪眼，无法提前履约换股、领取现金股利了。不过，除了这个特殊的因素外，综合其它条件，我们发觉美式选择权和欧式选择权并无优劣之分。

在直觉上，我们会认为既然投资选择权取得的是权利，那么这个权利愈有弹性，就应该愈有价值。美式选择权较欧式更具弹性，似乎就符合这样的一个直觉想法，许多人认为美式选择权应该比欧式的更值钱。但事实上，在我们把选择权的价值如何计算说明后，您就会知道，除了现金股利等因素外，美式选择权和欧式选择权的价值应该相等。

若要再细分的话，事实上在美式及欧式选择权之间，还有第三类的选择权，那就是大西洋式选择权(Atlantic Options)，或百慕达式选择权(Bermudian Options)。从字面上，您可以很轻易地看出来，这种选择权的履约条款介于美式和欧式之间(大西洋和百慕达地理位置都在美欧大陆之间)。例如，某个选择权契约，到期日在一年后，但在每一季的最后一个星期可以提前履约(可在到期日期履约，但可履约日期仍有其它限制)，这就是最典型的百慕达式选择权。

为了适应市场参与者各式各样的需求，金融工程(Financial Engineering)研究人员不断地开发出各种千奇百怪的选择权条款。但就履约时点方面的限制而言，大体上还是脱不开上述三种型式的条款。可谓万变不离其宗。

⑺ leverage ratio

一、杠杆率（Leverageratio）

本文所言杠杆率是指金融机构的总资产除以其净资产得到的放大倍数。反过来，它的倒数即净资产除以总资产得到权益比率。杠杆率高（即权益比率低），经济意义是少量的资本支撑着过多的负债，一般意味着风险大。

商业银行等金融机构均采用了高杠杆经营模式，其资产规模远高于自有资本规模。从2007年报看，我国工商银行、中国银行、建设银行的杠杆率分别为15.96倍、13.18倍和15.63倍，加权风险资产/总资产分别为50.73%、62.61%和55.82%，上市中小股份制银行中有两家2007年底的杠杆率较高，达到了32.33倍和45.37倍（并不必然风险最高），加权风险资产/总资产分别为49.41%和60.20%。同期，Citibank和HSBC的杠杆率分别为19.19和17.38，其加权风险资产/总资产分别为57.28%和49.61%。

由于“资产=负债+所有者权益”，所以“权益比率+资产负债率=100%”，比如资产负债率等于97%，就相当于权益比率为3%，杠杆率33.33倍。从2008年三季报分析，我国资产负债率大于等于97%即杠杆率超过33.33倍的上市公司有55家，其中49家净资产为负；资产负债率小于20%即杠杆率小于1.25倍的上市公司有96家。当然，非金融类公司的杠杆系数和金融类公司的杠杆率及其风险含义不能简单对比，商业银行和投行相同的杠杆率所隐含的风险也不一样。

有的文献把杠杆率定义为总负债/净资产，由于“资产=负债+净资产”，所以，“总负债/净资产=总资产/净资产-1”，所以，在这个定义和本文定义下的杠杆率分析结论基本相同。但是在美国等商业银行的年报中，杠杆率的定义是监管当局规定的核心资本（Tier1Capital）除以总资产（注意不是风险加权资产），这就要求必须注意特定资料中对杠杆率的定义。

二、资本充足率、核心资本充足率与权益比率（杠杆率的倒数）的比较

简单地看杠杆率，从理论上和实践上并不反映风险的真实情况。这样，以BIS为代表的金融监管当局和金融机构就对该指标进行了改进，通过把资产负债表中一些属于负债的符合一定条件的负债项计入净资产等方法得到监管资本（大于净资产），同时，通过对各类资产进行风险加权调整，得到风险加权资产（风险加权资产一般远远小于总资产，目前看大概相当于总资产的45%~60%）。这样，就从权益比率过渡到资本充足率。显然，相较于权益比率的公式（净资产/总资产），资本充足率公式的分子增加、分母大幅减小，所以，资本充足率必然高于权益比率。

因为净资产中的以下项不计入核心资本:（1）资本公积中的重估储备、按新会计准则可供出售金融资产未实现的资本利得和损失;（2）未分配利润中的利润分配预案计划分配部分;（3）外币报表折算差额，所以，核心资本一般略小于净资产，但风险加权资产一般远远小于总资产，所以，核心资本充足率一般也高于权益比率。

从年报看，2007年底，工商银行权益比率为6.2%（杠杆率15.96倍），其对应的资本充足率与核心资本充足率分别为13.09%和10.99%；中国银行权益比率为7.6%（杠杆率为13.18倍），对应的资本充足率与核心资本充足率分别为13.34%和10.67%；Citibank权益比率为5.21%（杠杆率为19.19倍），对应的资本充足率与核心资本充足率分别为10.7%和7.12%。

三、次贷危机中损失惨重的金融机构杠杆率都很高

高杠杆率是次贷危机中金融机构损失惨重的重要原因之一。以美林证券为例，自2003年到2007年其杠杆率增至28倍，也就是说，每1美元的资本支撑着28美元的资产规模，即支撑着27美元的负债规模。据估计如果加上SIV等表外业务的杠杆效应，华尔街投行的杠杆倍数可高达50~60倍。

这种高杠杆率有着明显的双向放大作用：30倍的杠杆，投资银行家可以用10美元做300美元的投资，只要有3.3%的收益率（接近于美国国债利率），投行就可以赚回本金；但是这种杠杆放大是双刃剑，只要损失超过3.3%，就将导致破产危机。

从年报看，2002~2006年底4年间花旗集团所有者权益增加了43%，而总资产增加了73%（即负债、资产的增加远远超过了资本的增加，同期，风险权重进行了调整，不要求资本支持的资产从占总资产的35%上升到了46.5%，或许是巴塞尔Ⅱ的贡献），相应的杠杆率从18倍增加到了22倍。高杠杆经营的结果就是2007年由于资产负债表恶化，核销剧增，所有者权益净减少，杠杆率增加到了30倍，花旗大厦摇摇欲坠。

四、杠杆率的调整和资产价格变化会相互加强，放大经济金融周期

（一）金融机构的杠杆比率变化具有顺周期性。金融机构杠杆比率的变化和资产负债表规模的变化是正相关的。资产价值往往仅仅依赖于当前市场价值、不能够准确揭示未来现金流，在经济高涨时资产价值高、杠杆率高，经济低迷时，资产价值低、杠杆率低。这样，杠杆率具有顺周性。

（二）杠杆率的调整和资产价格变化会相互加强，放大金融周期。资产价格快速上涨期，一些企业资产负债表中的资产价值快速泡沫化上升，负债率短期下降。但是，由于企业乐观预期，所以，由于资产价值泡沫化上升导致的负债率下降反而增加了企业进一步负债的能力和信心，负债就也随之上升，对资产的需求增加，进一步刺激资产价格上涨。有的企业负债的上升甚至超过了资产价值的上升速度，导致负债率上升，杠杆率放大。

问题是负债的上升属于刚性上升，而资产价格的膨胀属于泡沫化膨胀。当资产价格泡沫破裂后，资产价格像石头垂直下落般迅速下降（比如股票、股票、石油等），资产负债表中的资产迅速萎缩，但是负债的下降往往很慢，导致净资产减少，这个过程往往需要出售更多的资产来还债，导致资产价格进一步下降，资产负债表进一步恶化，一些企业净资产变为负值走向破产。

这样，就表现为经济的较大起伏。

（三）金融机构重建资本基础的过程中必然导致信贷紧缩的出现。如果资产价格持续下降，高杠杆机构损失过大必然严重侵蚀资本基础。这就必然需要金融机构重建资本基础、加固资产负债表，也必然会放缓资产扩张，甚至压缩资产负债表，出售风险资产。而且，即使可以通过吸引新的股权投资迅速重建资本基础，但是由于金融市场总体风险上升，金融机构风险偏好也会下降。信贷供给下降。

这些意味着企业将难以得到信贷（银行不想增加贷款，企业自然得不到贷款），信贷紧缩则可能进一步导致经济衰退。

五、改进杠杆率监管

（一）重视初始定义的杠杆率（总资产/所有者权益，资产不经过风险调整）所显示的风险信息

由于商业银行采用了高杠杆经营模式，加上其无抵押负债、易发生系统性风险且对其救助肯定要动用公共资源，所以对其要进行审慎监管。

次贷危机的教训使各方都在反思如何改进现有的监管框架，虽然有一定的缺陷，但是BIS近期的报告在强调初始定义的杠杆率（总资产/所有者权益，资产不经过风险调整）所显示的资产负债表强壮度的信息，或者“核心资本/总资产”（逻辑是相同的）这个指标的重要性。

杠杆率要求的合理性，不但是由于传统观点认为资本可以缓冲资产的损失，更是由于在一个相互联系的金融体系中保持负债的稳定。金融创新过程中，控制杠杆是分散业务风险的前提，是控制创新业务风险范围的必须。“可以承受高风险，绝不承受高杠杆”的原则，不仅适用于新产品的拓展，也同样适用于跨地域的扩张。在新地区市场上，当风险不可测时，控制杠杆比控制风险更重要。

具体的讨论：（1）直接限制杠杆倍数；（2）直接限制抵押贷款的抵押率；（3）更加重视高杠杆经营机构的流动性监管，BIS出台了流动性监管指引。

更多的对巴塞尔新资本协议讨论：（1）有研究提出复杂的规则和不现实的模型应该加以淡化。分析指出，监管套利和让私人银行的模型和假定来设置资本标准，会导致银行资本的不足。框架的复杂性增加了减少资本要求的机会。这会扭曲资产的配置，导致顺周期性。“高级方法令人不安地接近于允许银行自行订制自己的资本需求。这就像一场足球比赛，在比赛中每个球员都可以制定自己的一套规则。有很强的理由相信，如果银行自己制定自己的规则，那麽，它们将会持有低于而不是高于审慎性要求的资本。”（2）需要对风险集中度和期限错配情况更加敏感；（3）更好地合并银行资产负债表表内和表外风险；（4）一级资本和二级资本的定义，等等。

（二）需要改善金融监管者之间的协调，需要一个统一的、能够跟上市场创新的监管者，不可出现监管空白点

本轮金融危机经历了从传统业务风险通过结构化证券工具，到复杂衍生工具的传播过程，跨越了信贷市场、结构化工具发行、交易市场、衍生工具市场等市场和交易环节。风险传递过程涉及了传统信贷机构、投资银行、保险公司、基金公司等金融机构。在这麽复杂的业务、机构、市场传递过程中，缺乏一个统一的监管者来有效监测、分析、评估和可靠地掌握风险的状况。

面对全面混业的金融市场，面对母子公司相互依存、关联协作的金融集团，需要改善相互独立、各自为战的金融监管者之间的协调，甚至需要一个掌握全局业务、机构、风险的监管者。监管构架不可出现监管空白点，否则，金融创新会发现它并从中获得高收益，当然可能导致大的风险。

业界反思时也认为，金融监管者一定要跟上市场创新的步伐，虽然这很难。从美国的情况看，业界认为美国监管当局几乎没有人能够懂得次贷相关的衍生品，偶尔有那麽几个行家也会很快被金融机构高薪挖走。

（三）“公允价值的会计准则”问题

根据2006年美国157号会计准则，金融性资产按照公允价值计量，并将变动记入当期损益表。这往往加剧金融波动中普通投资者的恐慌。因此，在7000亿美元救市方案通过的同时，美国国会要求美国证监会调查157号会计准则对次级贷危机的影响，并授权其在必要的情况下暂停157号会计准则的执行。欧洲议会和欧盟成员国政府决定修改欧盟现行会计准则中有关按公允价值标准计算资产价值的规定，以帮助金融机构更好地应对当前的金融危机。

六、对我们的启示

杠杆率监管改进的讨论对我们的启示：（一）要建立真正有约束力的、非摆饰性的资本监管框架，同时，高度关注原始定义的杆杠率较高的金融机构，尤其是现在的报表已经显示出的高杠杆机构，详细分析其是否真正隐藏风险。由于核心资本一般略小于净资产，所以也可以用“总资产（不是风险加权资产）除以核心资本”这个更为审慎的指标；（二）在我国目前的行政格局下，尤其需要强调监管部门和央行之间的有效配合；（三）在股权融资不断发展的背景下，我国金融企业和非金融企业急需提高资本管理水平，尤其是在经济周期起伏中在债务融资和股权融资之间求得最优结构，过于偏向一方都会有问题。

⑻ 降低企业杠杆率是什么意思

1、杠杆率一般是指权益资本与资产负债表中总资产的比率。

2、杠杆率是一个衡量公司负债风险的指标，从侧面反映出公司的还款能力。杠杆率的倒数为杠杆倍数，一般来说，投行的杠杆倍数比较高，美林银行的杠杆倍数在2007年是28倍，摩根士丹利的杠杆倍数在2007年为33倍。

3、去杠杆主要有三个层次,一是政府去杠杆,二是金融去杠杆,三是企业去杠杆.

4、政府去杠杆政府去杠杆,就是削减政府债务,对中国而言重点是地方政府债务.其实中国政府 整体债务占GDP比重与美国、日本以及一些欧洲国家相比,还不算高,去杠杆的需求不是太迫切.主要问题是不透明,让中央领导、银行心里没底.所以我觉得与其说政府去杠杆,不如说是调结构更合。

5、第一个问题经济界讨论的很多,见仁见智吧.我没有具体数据不做判断,但有一点很明确.
现存债务已是既成事实,投资项目有清偿能力还得上最好,还不上就从全国财政大盘子里找钱,实在还不上,就只能债务重组。

6、关于第二个问题,最根本的解决方法明确政府定位,有所为有所不为,建立规范的地方债、资产支持证券（注意,这里指狭义ABS!不是CLO）发行机制,让真正用钱的和投钱的直接见面,是为用好增量.这一点对承销商,如银行、券商们,是利好。

⑼ 为何近年来居民房地产杠杆率上升过快

据WIND数据显示，2018年中国居民杠杆率水平为53.2%。从2008年开始到2018年，中国居民杠杆率由20%上涨到50%有余，增长速度较快，其中住房贷款是居民贷款最重要的组成部分。

分城市看，就更吓人了，第一 财经 数据显示，厦门、杭州、南京、深圳、合肥、苏州、广州、贵阳、宁波的居民杠杆率分别为161.7%、138.8%、137.9%、137.2%、122.9%、109.2%、103.9%、99.5%、99.3%，其中厦门的居民杠杆率位列全国第一。

如此高的杠杆率，对消费形成巨大挤压，对新经济增长产生影响。

一些城市之所以高杠杆率，是因为买房者中一部分属于“恐慌性购房”，不买怕将来涨得更多，蜂拥购买增加了杠杆。还有一部分是以前金融管控较为宽松，投资客大举加杠杆，携带大量资金流入房地产，推高了房价，增加了杠杆率。

所以现在开始严格控制资金流入房地产，房企方面监管层发布了3道红线，针对个人方面出台了很多政策打击假离婚，打击炒房客。

的确，据WIND数据显示，2018年中国居民杠杆率水平为53.2%。从2008年开始到2018年，十年期间，中国居民杠杆率由不到20%上涨到50%有余，增长速度较快。

这实际上跟近几年居民的消费和投资结构有关。

据数据显示，我国城市家庭更偏好买房，住房资产占比高达77.7%，接近8成，是发达国家家庭住房资产占比(34.6%)的2倍之多。

住房贷款是居民贷款最重要的组成部分。

而居民杠杆率上升的主要原因在于对房地产贷款需求增长。

2020年一季度中，虽然房地产成交低迷，但居民中长期消费贷款（以住房按揭贷款为主）同比上升21.1%；二季度的房地产成交活跃，居民中长期消费贷款也是同比上升了20.7%。

再加上，翻看一下 历史 ，近20年的时间里，一线城市的房价基本没有下跌的情况，这就导致很多人心里认为一线城市甚至部分二线城市房产投资升值预期明显，然后根据这个经验和预期，较大幅度使用杠杆买房，并将此作为一种投资选择。

而房企与购房者基本背负着高额月供和信贷的代价投入到炒房行列中想复制2016-2017年的“盛况”。

另外，城市化率不断提高的过程也是一个居民房贷杠杆率不断提高的过程，城镇率的不断提高，在一定程度上，就是一个促进居民不断改善住房的过程，住房市场化改革让更多的居民有了机会，同时，在城镇化率仍然还有上升的潜力时，居民房地产杠杆率有还有增加的空间，这一点，对比一下日本就很清楚了。

首先，杠杆率上升过快，这要从房企、买房人、银行这三方面找原因。

中国的楼市在近20年来的发展突飞猛进，尤其在4万亿后，许多热钱通过各种途径进入了楼市。

房企也经历了从野蛮生长到大鱼吃小鱼的过程，如今的TOP级的房企，均以年销售额过千亿为目标，而如碧桂园、万科、恒大、融创等，更是达到了惊人的年营业额过5000亿！

那么在这么大的规模要求下，房企必须拼命拿地、拼命建房、拼命卖房。

但是，那么多房子，卖给谁，卖得出去吗？

买房人的购买欲望和购买力，真的有那么大么？

很显然，并没有，那么怎么办？

房企通过媒体的宣传，以及数字的不停累积，创造了一个买房就赚钱的“神话”。

因此，房子作为一种特殊的商品，不仅有使用价值，而且还有价值。

股市不靠谱，基本割韭菜；P2P疯狂爆雷，导致整个投资通路对国人来说并不友好。

那么房子几乎就成为了许多人唯一的投资通道。

房价上涨速度也很快。这就导致很多人不得不赶紧买。

在大家口袋里钱并不算很多的情况下，面临着再不买就涨价的情况，绝大多数买房人选择了借钱买房。

于是，银行就成为房企和买房人最好的借贷通道。

尽管这些年来银行房贷利率不断攀高，但是年化5-6%的借贷利息成本，比起很多贷款，已经相当便宜。

还有一个原因，通胀影响下，5-6%的利息几乎是微乎其微。

银行的钱，很便宜啊！

那么对于银行而言，房贷业务也是比较稳定且风险较低的，所以也愿意把钱贷给买房人。

综上，房企、买房人和房企三者之间，对借贷买房达成了一致共识。

那么，居民房地产杠杆率越来越高，上升越来越快，也就在情理之中了。

但需要提醒的是，这个良好的循环，是个泡沫，建立在房价一直上升的基础上。

这三份利益共同体所需要做的最重要事，就是不能让房价下跌！

这也就是为什么房价越来越高的原因。

房地产市场非常的复杂，这些年关注房地产的人群也越来越多，似乎都想掌握未来房价的走势。

而最近有一些朋友在问，为什么近年来居民房地产杠杆率上升过快？

今天我们就一起来聊一聊，房地产杠杆率上升过快的原因是什么？房地产杠杆率上升过快是好还是坏？

一，为什么近年来居民房地产杠杆率上升过快？

最近这一两年我们总是在不断的讨论房地产的杠杆率，因为这些年增长的速度实在是太快了。

尤其是最近10来年，房地产杠杆里，由原来的12.8%上升到了如今的60%左右。

所以很多的朋友都想搞清楚，到底是什么原因导致的房地产杠杆率上升如此之神速？

第一，买房人群大量增加。

房地产杠杆率增加最大的一个原因，主要是来自于这些年买房的人群大量的增加急速的上升。

以前我们都说只有缺房子住的，刚需朋友才会买房，而现在那些有房子住的人群也在着手买房。

一方面是为了获得房价上涨带来的增值收益，另外一方面是为了改善自己的生活品质。

第二，高负债买房。

从另外一个角度来看，这些年房价上涨的速度特别的大，很多朋友都想通过买房来获得增值收益。

而同样是一套房子，贷款买房和全款买房，能够获得的增值收益完全是不同的，完全是天差地别。

所以越来越多的人都想要低首付高房贷来进行买房，这样投入少收益更大，杠杆率自然也就增加了。

……

的确如此，房地产杠杆率的人家肯定是来源于购房人群的增加。

而房地产杠杆的迅速的人家，一定是来源于利用高房贷买房的人群越来越多。

从另外一个角度来看，这也是大家投资意识的提升，对房子金融属性的另外一种认可。

二，居民房地产杠杆率迅速的上升，到底是好还是坏？

普通老百姓，房地产的杠杆率不断的上升，已经是我们没有办法回避的一个事实。

平均数据杠杆率上升到了60%，而一些条件好的家庭或者一些高负债买房的家庭，杠杆率甚至达到了80%左右。

那么房地产杠杆率如此迅速的增长，到底是好还是坏呢？这是很多朋友特别关心的一件事情。

第一，有好的地方。

房地产居民杠杆率的迅速增加，对绝大部分老百姓而言，还是有好的地方的。

高负债买房，说明我们老百姓都富裕了，都有了自己的房子，都解决了自己的居住需求。

说明我们的生活水平提高了，说明我们的投资意识也提高了，对人生有了新的规划。

第二，也有一定坏处。

从另外一个角度来看，居民房地产的杠杆率迅速的增加，也是有着一定坏处的。

我们必须明白，绝大部分家庭的重要资产就是房产，房产占据了一个家庭60%~80%的比例。

而大部分家庭又是通过申请房贷购房，那么房价一旦下跌，很多家庭的资产就会严重的缩水。

……

的确如此，这些年居民房地产杠杆率的迅速增加，有好也有坏。

但短期来看，我国的房价仍然有上涨的空间，尤其是大城市增值空间还很强劲。

所以居民杠杆率的增加，如果仅仅是在房地产这一块，是没有什么太大风险的。

三，小结

总的来说，这些年房地产居民杠杆率的增加，跟买房人群的增加有着最直接的关系。

越来越多的年轻人，都想利用房贷这个金融杠杆，撬动自己未来的财富。

当然了，最后还是要特别提醒广大的购房朋友，一定要正确的看待我国的房地产市场。

不要因为房价上涨能给自己带来一定的增值收益，就激进的买房，盲目的买房。

即便是你手里有多余的资金，仍然要保留现金流，提升个人和家庭的抗风险系数。

杠杆要适当，一定要在自己能够承受的范围之内，毕竟未来的楼市会发生严重的分化。

我是 @重庆地产视野 重庆楼市老司机，十余年房产投资经验，熟悉重庆各区房产价值，板块轮动，购房贷款政策，购房知识，时常还要分享重庆楼市一线动态，我们一起交流，一起成长吧！

你是不是在摸底。