A. 公司价值评估三种方法
公司价值评估有三种方法:盈利能力评估法、财务分析法、市场法。
1、盈利能力评估法:盈利能力评估法是一种以投资者的角度出发,以预期的未来的盈利能力为根据,反映公司价值的评估方法。它的基本原理是:从未来的获取利润分析公司的价值,将公司资产今后的经济利益转换为实现的现金流量,以此作为评估倍数以此评估价值。
公司价值评估的指标
1、ROE(净资产收益率)
这是反映一个企业盈利能力非常重要的指标。一般来说ROE越高,公司往往会有更高的估值,比如说茅台。这里有一个简单的标准,就是15%可以作为一个最低的要求。在15%以上就是比较好的公司,而20%以上就是非常优秀的公司了。
2、净现比
净现比就是说净利润有多少赚的是真正的现金,这是反映盈利能力的一个重要指标。如果说ROE反映的是一个企业盈利的数量,那么净现比反映的是就是盈利的质量。净现比指标也有一个简单标准,对于成熟的企业来讲,净现比至少要大于或等于1;而对于高速成长的企业,有时候低于1也属于正常。
3、利润增长
顾名思义,利润增长就是企业的利润增长情况,也是直接反应公司赚钱能力的重要指标。不过这个指标虽然很重要,但不能过于看重。
B. 企业价值分析的常用方法主要有几种
常用的企业价值分析方法有四个:现金流量折现法、经济利润法、相对价值法、或有要求权法。
1、现金流量折现法
1)方法基础。现金流量折现法事企业价值分析最常用的方法,该方法使用现金流量折现模型计算企业价值,依据该模型,一切资产的价值均等于该资产产生的未来现金流量的现值。
正确使用现金流量折现法的关键在于:
①未来各期现金流量的估计;
②含有风险的折现率的估计;
③时间长短的估计。公式中的资产可以是任何资产,但在企业价值分析中是指特定的分析对象,如企业实体、股权等。
2)方法分类。根据未来收益现金流量的不同现金流量折现模型可以分成股权现金流量模型和企业整体现金流量折现模型,股权现金流量折现模型计量考核的是投资人的股权价值,企业整体现金流量折现模型计量的是企业整体价值,股权价值应当等于企业整体价值减去债权价值,分析人员在选择分析模型是需要注意现金流量与折现率的匹配,否则会出现企业价值高估或低估的情况。
现金流量法无论采用哪一种模型都是以预期的现金流量和折现率为基础的,因而该方法适合公司目前的现金流量是正的,未来一段时间的现金流量和现金流量风险也能可靠地估计,并可以计算出贴现率的公司估值。
2、经济利润法
1)经济利润的含义。经济利润是指企业收入扣除所有成本后的剩余收益,在数量上等于息前税后利润减去债务成本与股权成本。
经济利润=息前税后利润-资本占用费用=息前税后利润-债务成本-股权成本=息前税后利润-占用资本×加权平均资本成本率=占用资本×(资本报酬率-加权平均资本成本率)
经济利润法事基于经济利润衡量企业价值的一种方法。依据该方法,企业价值等于全部投资资本加上预计经济利润的现值。与会计利润不同,经济利润将投资人的必要报酬率作为了收益的扣减项,是一种经济学意义上的利润。在计算经济利润时,不仅要扣除债务资本成本,还要按照股东要求的投资收益率扣除股权资本成本,股权资本成本属于机会成,不符合会计成本费用要素的定义,因而在会计核算中是不考虑的。
2)价值评估模型。财务学认为只有超过全部成本的收益才是企业价值的源泉,因此经济利润法 下的企业价值等于全部资本额与企业未来创造的价值现值,即企业全部资本额与未来创造的经济利润的现值之和。