财务分析包括哪些方法静态和动态

㈠ 财务评价的动态分析法

动态分析法是对投资项目进行财务评价时，考虑时间因素，即考虑资金时间价值的方法。它主要有净现值法、内部收益率、净现值率法等。由于这些指标的计算都要用到净现金流量这一数据，故在此有必要先对项目的现金流量作一简单的介绍。

(一)项目的现金流量

1.现金流入量

一般地，项目的现金流入量包括销售收入(或经营收入)、回收固定资产余值、回收的自有流动资金等。

2.现金流出量

现金流出量一般包括：建设期的投资支出(固定资产投资支出、无形资产投资支出、流动资金投资支出)、生产期的经营成本(总成本-折旧-摊销-财务费用)、财务费用、销售税金及附加、所得税等。

3.净现金流量

项目的净现金流量是现金流入量与现金流出量之间的差额，即：净现金流量＝现金流入量-现金流出量。

4.现金流量表(财务)

是指反映项目在计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量情况的计算表格。在财务评价中称作财务现金流量表，是因为它是根据估算的财务数据编制的，并且也可以区别于国民经济评价中所用的经济现金流量表。财务现金流量表一般要求分别按全部投资和自有资金进行编制，见财务评价报表(表5-4和表5-5)。

(二)财务净现值法

财务净现值法(Financial Net Present Value，简称FNPV)是指按行业的基准投资收益率或设定的折现率，将项目计算期各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，以评价项目投资效益的动态分析方法。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态指标。其表达式为：

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式中：CI为项目的现金流入量；CO为项目的现金流出量；i_c为基准投资收益率或折现率；n为项目的寿命期(包括建设期和经济寿命期)。

财务净现值可根据项目的财务现金流量表计算求得。即用计算期内各年的净现金流量(现金流入量-现金流出量)乘以其折现系数，然后汇总求得。当FNPV＞0 时，表明该项目有投资净收益并在财务上是可行的；当FNPV＜0时，则表明该项目没有投资收益并在财务上是不可行的。若FNPV＝0时，要判断项目是否可行，则还需考虑所选用的折现率并与行业基准投资收益率对比之后确定。

例如，某两项目的净现金流量情况见表5-2，则可分别计算出它们在折现率为10%时的财务净现值。

表5-2 某A、B 两项目的净现金流量单位：万元

项目A的财务净现值为：

FNPV ＝0.9091×1620.5+0.8264×1601.58+0.7513×1580.77+0.6830×1557.88+0.6209×1532.70+0.5645×1505-5000＝6743.90-5000＝1743.90(万元)

项目B的净现值为：

FNPV ＝1505×4.3553-5000＝6554.73-5000＝1554.73(万元)

如果项目要求的折现率小于等于10%，则上述两拟建项目的财务净现值都大于0，说明它们在财务上都是可行的。

另外，在确定项目计算期时，应按拟建项目建设期与经济寿命期之和计算。除建设期应根据实际需要确定外，对项目经济寿命期的确定，主要以拟建项目固定资产(或主要生产设备)的耐用年限为标准。一般来说，项目的生产期不宜定得过长，以20年为限。这是因为，按折现法计算，把20年后的收益余额折算为现值，为数甚微，对评价结论不会产生关键性的影响，而对于某些水利、交通等服务年限较长的特殊项目，经营期的年限可适当延长。具体计算期，可由部门或行业根据本部门或行业的特点自行确定。

(三)财务净现值率法

财务净现值率(Rate of Financial Net Present Value，简称FNPVR)是指项目的财务净现值与投资现值之比。其计算公式为：

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式中：I_p为投资现值。

财务净现值率一般不单独使用，而是同财务净现值指标一起使用，从投资额不同的可行方案中选择最好的方案。

如沿用前财务净现值计算例子中的有关数据，则项目A、B的财务净现值率分别为：

项目A的财务净现值率＝1743.90÷5000×100% ＝34.88%

项目B的财务净现值率＝1554.73÷5000×100% ＝31.09%

(四)财务内部收益率法

财务内部收益率(Financial Internal Rate of Return，简称FIRR)是一个非常重要的动态评价指标，它是当项目计算期内各年净现值之和等于零时的折现率(即收益现值等于成本现值)。内部收益率反映了拟建投资项目的实际投资收益水平。其表达式为：

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财务内部收益率与财务净现值的表达式基本相同，但计算过程全然不同。在计算净现值时，是预先设定折现率，并根据此折现率将各年的净现金流量折算为现值，然后累计求得净现值。而内部收益率的计算，则是当净现值等于零时的折现率，即求此高次方程的解，其计算过程较为复杂。

在项目财务评价的工作中，对内部收益率的计算一般先采用试算法，后采用插入法求得。其基本步骤是：

第一步，当项目在设定的折现率下，其财务净现值为正时，可选用更高的折现率来测算，直到财务净现值正值接近于零。

第二步，再继续提高折现率，直到测算出项目的净现值为接近零的负值为止。

第三步，根据接近于零的相邻两个正负净现值的折现率，用插入法求得精确的财务内部收益率。需注意的是，两个相邻的折现率的间距不能相差太大(一般不可超过5%)，否则，就不够准确。其计算公式为：

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式中：i₁为低折现率；i₂为高折现率；FNPV₁为正净现值；FNPV₂为负净现值。

计算出的财务内部收益率可与行业基准投资收益率进行比较。如果前者大于后者，则表明项目的盈利能力超过国家规定的标准，在财务上是可行的；否则，就不可行。如以表5-2 中的有关数据来计算项目B的内部收益率时，其计算过程如下：

因项目在折现率为10%时，其净现值为正，故需提高折现率。设折现率为12%，项目的财务净现值为：

FNPV＝(-5000)+1505×4.1114＝1187.66(万元)

当折现率为15%时，FNPV＝695.67(万元)；

当折现率为20%时，FNPV＝4.88(万元)；

当折现率为21%时，FNPV＝-117.14(万元)

则项目的内部收益率为：

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如果行业的基准投资收益率为15%，则项目B的内部收益率是较高的。项目B就可以被认为在财务上是可行的，是可以接受的。

财务内部收益率表明项目自身的实际盈利能力或所能承受的最高折现率，是一个较为可靠的评价指标，一般可作为项目投资收益的主要评价指标。需要指出的是，内部收益率是由高次方程求得的，所以它可能出现这样几种情况：内部收益率只有一个；内部收益率有多个，内部收益率无实数解。因此，使用内部收益率时应作具体分析，以免导致错误的选择和结论。

(五)投资回收期(动态)

在前面，已经计算过静态的投资回收期并对其局限性作过说明，而如果采用动态的投资回收期来说明项目投资回收速度的快慢，则可以弥补这方面的局限性。所谓动态的投资回收期是指在考虑资金的时间价值情况下，收回项目的投资额所需的时间。用公式表示为：

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动态的投资回收期是表示项目在设定的折现率情况下，收回项目投资额所需要的时间，即项目的净现值累计为零时的期限。如果计算出的动态投资回收期较短，则表明项目的投资回收能力较强；否则，投资回收能力就差。如以表5-2中项目的有关数据，设折现率为10%时，则可将投资回收期的计算过程用表5-3表示。

表5-3 动态投资回收期计算表单位：万元

项目的动态投资回收期为：P_t＝(5-1)+57.33÷951.65＝4.06(年)

一般，有如下关系存在：当项目在设定的折现率下的FNPV＞0时，项目的动态投资回收期一定存在，且其小于项目的寿命期；当项目的FNPV＝0时，项目的投资回收期等于项目的寿命期；当项目的FNPV＜0时，项目的动态投资回收期不存在。另外，以动态投资回收期作为指标来判断、选择可行投资方案时，应以动态投资回收期最短的为优。

(六)投资利润率

投资利润率是达到设计生产能力后的一个正常生产年份利润总额与项目总投资的比率，是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。其计算公式为：

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年利润总额＝年产品销售收入-年成本和费用―年销售税金及附加

项目总投资＝固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金

投资利润率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，投资利润率可与行业平均投资利润率对比，以判别项目单位投资盈利能力是否达到本行业的平均水平。

(七)投资利税率

投资利税率是指项目达到生产能力后的一个正常生产年份内的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。其计算公式为：

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年利税总额＝年销售收入―年成本和费用

或年利税总额＝年利润总额+年销售税金及附加

年销售税金及附加＝年增值税+年营业税+年城市维护建设税+教育附加费+资源税

投资利税率可根据损益表中的有关数据计算求得。在财务评价中，投资利税率可与行业平均投资利税率对比，以判别单位投资对国家积累的贡献水平是否达到本行业的平均水平。

(八)资本金利润率

资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与资本金的比率。它反映投入项目的资本金的盈利能力。其计算公式为：

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资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资金。企业在建立时，必须有法定的资本金，并不得低于国家规定的限额。

(九)财务外汇净现值、财务换汇成本及财务节汇成本

1.财务外汇净现值

外汇净现值是分析、评价项目实施后对国家外汇状况影响的重要指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献(创汇)或净消耗(用汇)。外汇净现值可通过外汇流量表直接求得，当有产品替代进口时，可按净外汇效果计算外汇净现值。

2.财务换汇成本及财务节汇成本

它是指换取1美元外汇所需要的国内人民币的投资金额。其计算公式为：

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产品虽然内销，但经主管部门批准可按替代进口考虑的项目，应计算财务节汇成本，即节约1美元外汇所需要的国内人民币的投资金额。它等于项目计算期内生产替代进口产品所投入的国内资源现值与生产替代进口产品的外汇净现值之比。其计算公式为：

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当财务换汇成本和财务节汇成本小于或等于影子汇率时，则表明从获取或节约外汇的角度考虑是合算的。

(十)借款偿还期、资产负债率等

项目清偿能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力。其主要指标有：

1.固定资产投资国内借款偿还期

该指标是指在国家现行财政规定及项目的具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息(不包括已用自有资金支付的建设期利息)所需的时间。其表达式为：

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式中：I_d为固定资产投资国内借款本金和建设期利息之和；P_d为固定资产投资国内借款偿还期(从借款开始年计算，当从投产年算起时，应予以注明)；R_t为第t年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销费和其他可用于还款的资金。

借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接推算，以年表示。其详细计算公式为：

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涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，应按已经明确的或预计可能的借款偿还条件(包括偿还方式及偿还期限)计算。

当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目有清偿能力。

2.资产负债率

这是反映项目所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。国际上一般认为该值在40%～60%较适宜。其表达式为：

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3.流动比率

这是反映项目偿付流动负债能力的指标。国际上一般认为合理值为2。其表达式为：

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4.速动比率

这是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。国际上一般认为合理值为1。其表达式为：

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㈡ 财务分析方法有哪些，有什么特点

一、财务分析的主要方法

一般来说，财务分析的方法主要有以下四种：

1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比;

2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据;

3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法;

4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。

上述各方法有一定程度的重合。在实际工作当中，比率分析方法应用最广。

二、财务比率分析

财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。

1.财务比率的分类

一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系：

1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力;

2) 营运能力：反映企业利用资金的效率;

3) 盈利能力：反映企业获取利润的能力。

上述这三个方面是相互关联的。例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。因此，财务分析需要综合应用上述比率。

2. 主要财务比率的计算与理解：

下面，我们仍以ABC公司的财务报表(年末数据)为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。

1) 反映偿债能力的财务比率：

短期偿债能力：

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以ABC公司为例：

流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 1.5300

速动比率 = (流动资产-存货-待摊费用)/ 流动负债 =1.5300

现金比率 = (现金+有价证券)/ 流动负债 =.24200

流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同;另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率(剔除了存货和待摊费用)和现金比率(剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用)辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。

长期偿债能力：

长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以ABC公司为例：

负债比率 = 负债总额 / 资产总额 =.3300

利息收入倍数=经营净利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用=32.200

负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。一般来说，象ABC公司这样的财务杠杆水平比较合适。

利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。从这个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。

2) 反映营运能力的财务比率

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：

应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.7800

存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.9400

流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均余额 = 1.4700

固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 =.8500

总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 =.5200

由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。

3) 反映盈利能力的财务比率：

盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例：

毛利率=(销售收入-成本)/ 销售收入 = 71.73%

营业利润率 =营业利润 / 销售收入=(净利润+所得税+利息费用)/ 销售收入 = 36.64%

净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5%

总资产报酬率 = 净利润 / 总资产平均值 = 18.48%

权益报酬率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77%

每股利润=净利润/流通股总股份=.687(假设该企业共有流通股10,,股)

上述指标中，
毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产(或销售)过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强;资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力;权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少

的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。

对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。假设ABC公司为上市公司，股票价格为25元，则其市盈率=
25 /.68 =
36.76倍。该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。同时，会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。

其未来的增长前景。

销售收入增长率=(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入×100% = 95%

营业利润增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期销售利润×100% = 113%

净利润增长率 =(本期净利润-上期净利润)/上期净利润×100% = 83%

从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。

三、现金流分析

在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。

分析现金流要从两个方面考虑。一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。但是，企业是如何保证其现金流出的需要的呢?这就要看其现金流各组成部分的关系了。这方面的分析我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。另一个方面是现金流的质量。这包括现金流的波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。最后是企业所处的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。

在部分一的分析中我们已经指出，ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上面的比率分析中却很难发现这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。本段内容摘自china-train.net，欢迎参考。

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㈣ 财务评价的静态分析法

(一)投资收益率法

投资收益率法是将项目在典型年度的收益额与项目的总投资进行比较求得，并与项目的行业基准投资收益率对比，以评价投资财务效益的一种分析方法。它的计算公式为：

投资收益率＝年收益额/项目总投资×100%

投资总额是指包括固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资及建设期间投资借款利息的投资额。年收益额一般是指正常年度下获得的收益额，即项目所获取的年净利润总额，对投资者来说，这个指标的值是越大越好。如某项目的投资总额为6000万元，典型年度的年净利润为960万元，则其投资收益率(投资净利润率)为：

投资收益率＝960÷6000×100% ＝16%

用投资收益率法来判断项目的投资财务效益，有计算简便、易于理解的优点，但是，对那些年收益额在各个年度变动幅度较大的项目进行计算时，则比较难以选择具有代表性的典型年度。所以鉴于它的局限性，只能用于项目的初选阶段。

(二)投资回收期法

投资回收期(P_t)法也称作投资返本年限法。它是测算拟建项目在正常的生产经营条件下以其年收益额和提取的折旧、摊销的无形资产收回项目总投资所需的时间，并与行业基准投资回收期对比来评价项目投资效益的一种静态分析方法。它是考察项目在财务上的投资回收能力的主要静态指标。投资回收期(以年表示)一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予说明，其表达式为：

油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）

式中：CI为项目的现金流入量；CO为项目的现金流出量。

投资回收期可根据财务现金流量表(全部投资)中累计净资金流量计算求得。具体计算公式为：

投资回收期(P_t)＝(累计净现金流量开始为正值年份数–1)

油气工业技术经济评价方法及应用（第3版）

在财务评价中，求出的投资回收期(P_t)与行业的基准投资回收期(P_c)比较，当P_t≤P_c时，表明项目投资能在规定的时间内收回。也就是说，对投资者来讲，在一般情况下，项目的投资回收期越短越好。现以某项目的具体实例来说明投资回收期的计算。如某项目的年净利润、固定资产的折旧、摊销的无形资产及年末未收回投资数额累计见表5-1所示。其投资回收期＝(8-1)+(950÷1000)＝7.95年，如选择投资回收期为5.95年，则需加以注明是从生产期开始年份算起。

表5-1 某项目投资回收额累计表单位：万元

投资回收期法的特点是计算简便，也容易理解，只需求得项目的投资回收期小于行业基准投资回收期，就可考虑接受项目，但它的缺点也是显而易见的，即它不仅未考虑资金的时间价值，也未考虑项目的盈利能力和项目在整个寿命期内的盈利水平，所以，它一般只用于项目的初选。

㈤ 财务分析从分析的方法和目的角度看,可分为

财务分析从分析的方法和目的角度看,可分为：动态分析和静态分析

扩展阅读：

财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。

㈥ 怎样分析财务报表

财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。
由于会计系统只是有选择地反映经济活动，而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后，再加上会计准则自身的不完善性，以及管理者有选择会计方法的自由，使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。
虽然审计可以在一定程度上改善这一状况，但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性，他们的工作只是为报 表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础，所以即使是经过审计，并获得无保留意见审计报告的财务报表，也不能完全避免这种不恰当性。
这使得财务分析变 得尤为重要。
一、财务分析的主要方法 一般来说，财务分析的方法主要有以下四种： 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。
这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。
用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。
上述各方法有一定程度的重合。
在实际工作当中，比率分析方法应用最广。
二、财务比率分析 财务比率最主要的好处就是可以消除规模的影响，用来比较不同企业的收益与风险，从而帮助投资者和债权人作出理智的决策。
它可以评价某项投资在各年之间收益的变化，也可以在某一时点比较某一行业的不同企业。
由于不同的决策者信息需求不同，所以使用的分析技术也不同。
1.财务比率的分类 一般来说，用三个方面的比率来衡量风险和收益的关系： 1) 偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力； 2) 营运能力：反映企业利用资金的效率； 3) 盈利能力：反映企业获取利润的能力。
上述这三个方面是相互关联的。
例如，盈利能力会影响短期和长期的流动性，而资产运营的效率又会影响盈利能力。
因此，财务分析需要综合应用上述比率。
2. 主要财务比率的计算与理解： 下面，我们仍以ABC公司的财务报表（年末数据）为例，分别说明上述三个方面财务比率的计算和使用。
1) 反映偿债能力的财务比率： 短期偿债能力： 短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。
短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。
一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。
以ABC公司为例： 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 = 1.53 速动比率 = （流动资产－存货－待摊费用）/ 流动负债 =1.53 现金比率 = （现金＋有价证券）/ 流动负债 =0.242 流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。
所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的 使用效率和获利能力。
究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收帐款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。
为此，可以用速动比率（剔除了存货和待摊费用）和现金比率（剔除了存货、应收款、预付帐款和待摊费用）辅助进行分析。
一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。
但是由于企业所处行业和经营特点的不同， 应结合实际情况具体分析。
长期偿债能力： 长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。
一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。
通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。
以ABC公司为例： 负债比率 = 负债总额 / 资产总额 = 0.33 利息收入倍数=经营净利润/利息费用=（净利润＋所得税＋利息费用）/利息费用=32.2 负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。
但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管 理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。
一般来说，象ABC公司这样的 财务杠杆水平比较合适。
利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力。
一般来说，这个比率越大，长期偿债能力越强。
从这个比率来看，ABC公司的长期偿债能力较强。
2) 反映营运能力的财务比率 营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。
周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。
一般来说，包括以下五个指标： 应收帐款周转率 = 赊销收入净额 / 应收帐款平均余额 =17.78 存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额 = 4996.94 流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均余额 = 1.47 固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均净值 = 0.85 总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值 = 0.52 由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为 了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。
通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。
但数量 只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。
3) 反映盈利能力的财务比率： 盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。
因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。
一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例： 毛利率=（销售收入－成本）/ 销售收入 = 71.73% 营业利润率 =营业利润 / 销售收入=（净利润＋所得税＋利息费用）/ 销售收入 = 36.64% 净利润率 = 净利润 / 销售收入 = 35.5% 总资产报酬率 = 净利润 / 总资产平均值 = 18.48% 权益报酬率 = 净利润 / 权益平均值 = 23.77% 每股利润=净利润/流通股总股份= 0.687（假设该企业共有流通股10,000,000股） 上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入 资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。
权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的 企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。
每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。
衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。
就一般情况而言，ABC公司的盈利指标是比较高的。
对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。
市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润 所愿意支付的价格。
它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。
假设ABC公司为上市公司，股票 价格为25元，则其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。
该项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。
市盈率也有一定的局限性，因 为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来一定的困难。
同时，会计政策、行业特 征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。
在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。
成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。
一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。
销售收入增长率=（本期销售收入－上期销售收入）/上期销售收入×100% = 95% 营业利润增长率=（本期销售利润－上期销售利润）/上期销售利润×100% = 113% 净利润增长率 =（本期净利润－上期净利润）/上期净利润×100% = 83% 从这几项指标来看，ABC公司的获利能力和成长性都比较好。
当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。
三、现金流分析 在财务比率分析当中，没有考虑现金流的问题，而我们在前面已经讲过现金流对于一个企业的重要意义，因此，下面我们就来具体地看一看如何对现金流进行分析。
分 析现金流要从两个方面考虑。
一个方面是现金流的数量，如果企业总的现金流为正，则表明企业的现金流入能够保证现金流出的需要。
但是，企业是如何保证其现金 流出的需要的呢？这就要看其现金流各组成部分的关系了。
这方面的分析我们在前面已经详细论述过，这里不再重复。
另一个方面是现金流的质量。
这包括现金流的 波动情况、企业的管理情况，如销售收入的增长是否过快，存货是否已经过时或流动缓慢，应收帐款的可收回性如何，各项成本控制是否有效等等。
最后是企业所处 的经营环境，如行业前景，行业内的竞争格局，产品的生命周期等。
所有这些因素都会影响企业产生未来现金流的能力。
在部分一的分析中我们已经指出，ABC公司的现金流状况令人担忧，但从上面的比率分析中却很难发现这一点，这使我们从另一个方面深刻认识到现金流分析不可替代的作用。
四、 小结 对企业财务状况和经营成果的分析主要通过比率分析实现。
常用的财务比率衡量企业三个方面的情况，即偿债能力、营运能力和盈利能力。
使用杜邦图可以将上述比 率有机地结合起来，深入了解企业的整体状况。
对现金流的分析一般不能通过比率分析实现，而是要求从现金流的数量和质量两个方面评价企业的现金流动情况，并据此判断其产生未来现金流的能力。
比率分析与现金流分析作用各不相同，不可替代。