无套利分析方法

⑴ 什么是MM理论什么是修正的MM理论

MM理论被称为是“公司金融学奠基石的理论”，这个理论是关于融资决策的。香帅把这个理论称为企业融资的地平线理论。

两个M分别是两位作者名字的首个字母，米勒Miller和莫迪利亚尼Modiogian。米勒也因为他在MM理论中的贡献，在1990年和马科维茨、夏普分享了诺贝尔奖。莫迪利亚尼是因为在之前过世了，所以没有拿到诺奖。

修正的“MM”理论 ：早期的“MM”理论，严重脱离实际，尤其是假设资本可以自由流动和不存在公司所得税。

五年后，两位大师放松假设前提，提出存在公司所得税的修正“MM”理论。主要论点大致为：考虑到所得税后，负债越高，公司的加权平均成本就越低，公司的收益或总价值就越高，最佳的资本结构是债务资本占资本结构的100%比例。

(1)无套利分析方法扩展阅读

1、一个企业的市场价格决定于它未来能创造的价值。

2、在有税收存在的情况下，一个企业的价值会随着债务比例的上升而上升。而增加的那部分价值，就恰好等于利息乘以公司的税率。

3、当债务存在着破产风险的时候，一个企业的价值会随着债务比例的上升而下降，而下降的价值就等于公司总价值乘以破产的概率。