資本調整最佳方法

⑴ 最佳資本結構的結構調整

資本結構調整的原因，主要可歸納為以下方面：
· 成本過高
· 風險過大
· 彈性不足
· 約束過嚴 調整的時機
能滿足以下條件時，均可對現有結構進行調理：
現有資本結構彈性較好時；
在增加投資或減少投資時；
企業盈利較多時；
債務重整時。
調整的方法
當企業現有資金結構與目標資金構存在較大差異時，企業需要進行資金結構的調整。資金結構調整的方法有：
存量調整 在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資金結構要求，對現有資金結構進行必要的調整。存量調整的方法有：
債轉股、股轉債；
增發新股償還債務；
調整現有負債結構，如與債權人協商，將短期負債轉為長期負債，或將長期負債列入短期負債；
調整權益資金結構，如優先股轉為普通股，以資本公積轉增股本。
增量調整 即通過追加籌資量，從增加總資產的方式來調整資金結構。其主要途徑是從外部取得增量資本，如發行新債、舉借貸款、進行籌資租憑、發行新股票等。
減量調整 即通過減少資產總額的方式來調整資金結構。如收回發行在外的可提前收回債券，股票回購減少公司股東，進行企業分立等。

⑵ 簡述企業調整資本結構的原因有哪些簡答題

企業資本結構調整的原因：1、成本過高。即原有資本結構的加權資本過高，從而使得利潤下降，它是資本結構調整的主要原因之一。2、風險過大。雖然負債籌資能降低成本、提高利潤，但風險較大。如果籌資風險較大，以致於企業無法承擔，則破產成本會直接抵減因負債籌資而取得的杠桿收益，企業此時也需進行資本結構調整。3、彈性不足。彈性是指企業在進行資本結構調整時原有結構應有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉換彈性。其中。期限彈性針對負債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言；轉換彈性針對負債與負債間、負債與資本間、資本與資本間是否具有可轉換性而言。彈性不足時，企業要調整結構也很難；反過來，也正是由於彈性不足而促使企業要進行資本結構調整。彈性大小是判斷企業資本結構是否健全的標志之一。4、約束機制。不同的籌資方式，投資者對籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴，在一定意義上有損於企業財務自主權，有損於企業靈活調動與使用資金。(2)資本調整最佳方法擴展閱讀資本結構的判斷標准有：一、有利於最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化。二、企業加權平均資金成本最低。三、資產保持適當的流動，並使資本結構富有彈性。其中加權平均資金成本最低是其主要標准。能滿足以下條件之一的企業，有可能按目標資本結構對企業現有資本結構進行調整：1、現有資本結構彈性較好時；2、有增加投資或減少投資時；3、企業盈利較多時；四、債務重新調整時。資本結構調整的方法有：1、存量調整。即在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資本結構要求，對現有資本結構進行必要的調整。2、增量調整。即通過追加籌資量，從增加總資產的方式來調整資本結構。3、減量調整。即通過減少資產總額的方式來調整資本結構參考資料來源：網路——資本結構調整網路——資本結構

⑶ 簡述如何調整資本結構

資本結構調整（recapitalization）是指修訂公司的資本結構。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務及股本組合。資本結構調整可能會牽涉到以股權利益交換負債義務的行為（這是目前一些極度缺乏現金的公司愈來愈常用的財務工具）。資本結構調整也可能牽涉到以某種債務形式的有價證券交換另一種債務形式有價證券，如將可轉換公司債（convertible debentures）轉換為債券（bond）。在某些情況下，以優先股（preferred stock）與普通股份間的互換交易來進行資本結構調整是很合理的事。

1存量調整 （1）在債務資本過高時，將部分債務資本轉化為主權資本。 （2）在債務資本過高時，將長期債務收兌或是提前歸還，而籌集相應的主權資本額。 （3）在主權資本過高時，通過減資並增加相應的負債額來調整資本結構。

2增量調整 （1）在債務資本過高時，通過追加主權資本投資來改善資本結構。 （2）在債務資本過低時，通過追加負債籌資規模來提高負債籌資比重。 （3）在主權資本過低時，可通過籌措主權資本來擴大投資，提高主權資本比重。

3減量調整 （1）在主權資本過高時，通過減資來降低其比重。 （2）在債務資本過高時，利用稅後留存歸還債務，用以減少總資產，並相應減少債務比重。 總之，資本結構調整，是一項較復雜的財務決策，必須充分考慮影響資本結構的各種因素，將綜合資本成本最低的資本結構作為最優資本結構，這種調整方法是較理想的方法，符合現代資本結構理論的客觀要求。

⑷ 對於財務杠桿較低的企業，迅速調整資本結構的方法有哪些

對於財務杠桿較低的企業，迅速調整資本結構的方法主要有：
1、發行新的債務用於回購企業股票。
通過利用發行債務所獲得的資本來回購發行在外的股票，這樣能夠在企業資產總額保持不變的情況下，降低股權資本比重，迅速提高企業負債比率。
2、債權換股權。
企業通過相同價值的債權來部分代替企業現有的股權資本。企業向投資者提供債權和現金的組合股利，從而達到在減少股權成本的同時提高企業負債比率的目的。
3、股票回購。
企業利用部分資產進行股票回購，這樣就可以在保持現有負債數額的基礎上，通過資產規模的縮減和股權的降低來達到企業負債率迅速提升的目的。

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⑸ 調整資本結構

資本結構是指企業各種資金的來源構成及具比例關系。
廣義的資本結構是指企業全部資金的來源構成及其比例關系，不僅包括主權資本、長期債務資金，還包括短期債務資金。
狹義的資本結構僅指主權資本及長期債務資金的來源構成及其比例關系，不包括短期債務資金。
最佳的資本結構，是指企業在一定時期內，使加權平均資金成本最低、企業價值最大時的資本結構。

其判斷的標准有：(1)有利於最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化。(2)企業加權平均資金成本最低。(3)資產保持適當的流動，並使資本結構富有彈性。其中加權平均資金成本最低是其主要標准。能滿足以下條件之一的企業，有可能按目標資本結構對企業現有資本結構進行調整：(1)現有資本結構彈性較好時；(2)有增加投資或減少投資時；(3)企業盈利較多時；(4)債務重新調整時。資本結構調整的方法有：(1)存量調整。即在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資本結構要求，對現有資本結構進行必要的調整。(2)增量調整。即通過追加籌資量，從增加總資產的方式來調整資本結構。(3)減量調整。即通過減少資產總額的方式來調整資本結構。

⑹ 資本結構調整的方式與選擇

資本結構調整方式與選擇：
資本結構決策的標准通常被認為：（1）有利於最大限度地增加所有者的財富，能使企業價值最大化。因為，財務目標的理念任何時刻都影響著企業的財務行為，資本結構決策也不例外；（2）企業的加權平均資金成本最低。由此，我們在討論資本結構決策，調整負債與所有者權益之間的比倒時，往往採用三種方法：①企業價值最大判斷法；②加權平均資金成本最低判斷法；③無差異點分析法。前兩種又可合並成一種，因為，普遍認為，資金成本最低，就是企業價值最大。
事實上，無論哪一種方法的資本結構決策，都不可避免地面臨這樣的問題，即在進行資本結構決策時，融資方式、渠道的選擇是開放的，選擇何種方式，主要取決於企業的財務分析而沒有過多地考慮資本市場的准入問題。似乎資本市場的進入也是開放的，其實並不然。
現實中的企業，不可能總是在要通過資本市場融資時調整資本結構。在企業的日常經營中，也同樣面臨許多資本結構決策的問題。如果利用前述的方法，顯然將受到現實中資本市場的諸多約束條件的制約。因此，當企業進行資本結構決策時，不可能任何時刻均會在股票與債券之間反覆權衡。也就是說，在這種情況下，企業的資本結構決策將更多地依賴於本身資產活性的激活，因為事實上，企業要進行籌資時，除了因為規模擴張，資金不夠外，主要方面在於流動資金過多被佔用，資產活性不強，其運作能力、變現能力、收益能力不高。因此，在企業的日常經營中，企業資本結構決策時應拓寬決策的方式和渠道。
1．內涵式調整
內涵式調整資本結構，實質是企業資產存量、負債和所有者權益之間的調整和轉換。基本前提是企業的資產規模不變，但權益之間進行相應轉換。例如，針對當前國有企業高負債率現象，許多學者提出「債轉股的思路，變對銀行的債務成為銀行對企業的投資，從而，降低企業的資產負債率，調整了企業的資本結構。
具體來說：①當企業債務過高時，可將部分債務資本轉變為主權資本現實中「債轉股」就是一例。 ②或是在企業債務過高時，將長期債務收兌或提前歸還，並籌集相應的主權資本。 ③或與關聯公司進行資產置換，改變資產的活性，達到改善資本結構的目的。
2．擴張式調整
擴張式調整資本結構是指通過擴大資產規模的同時，調整企業的資本結構。它除了有前述無差異點法、加權平均資金成本最低法決策外，具體來說還有：①在債務過高時，通過增加主權資本的投資來改善企業的資本結構。 ②當企業債務偏低時，通過增加負債規模來改變企業的資本結構。 ③當企業擴大關聯企業的合作，以增加生產能力時，通過兼並、重組進行規模擴張，改善企業的資本結構。
3．收縮式調整
收縮式調整企業資本結構是指通過減少現有企業資產規模來重新調整企業的資本結構。具體方式有：①在主權資本過高時，可通過減少資本來降低比重。如通過回購本企業流通在外的股票。 ②在債務資本過高時，利用稅後留成歸還債務，用以減少債務比重，調整企業資本結構。③通過撥離非經營性資產、減少不應由企業負擔的行為，調整企業的資本結構。④通過分立非核心經營業務，加強企業核心能力，調整企業資本結構。

⑺ 如何調整企業資本結構使其達到最佳

太多了，跟你說說具體方法步驟吧
1、利用公式：股權價值=稅後凈利潤/股權資本成本
計算不同資本結構下股權價值
2、
得出
企業價值=股權價值+債券市場價值
3、
計算：該資本結構下的加權平均資本成本=負債市場價值比重*稅後負債資本成本+權益價值比重*權益資本成本
4、計算得出各個資本結構下的企業價值，比較企業價值，得出結論：企業價最值大的資本結構下，加權平均資本成本最低

⑻ 財務杠杠過低時 可採取哪些措施對資本結構進行調整

財務杠桿過低時，可以採取哪些措施對資本結構進行調整？
對於財務杠桿較低的企業而言，迅速調整資本結構的方法通常有以下幾種：
第一，發行新的債務用於回購企業股票。通過利用發行債務所獲得的資本來回購發行在外的股票，這樣能夠在企業資產總額保持不變的情況下，降低股權資本比重，迅速提高企業負債比率。
第二，債權換股權。企業通過相同價值的債權來部分代替企業現有的股權資本。企業向投資者提供債權和現金的組合股利，從而達到在減少股權成本的同時提高企業負債比率的目的。
第三，股票回購。企業利用部分資產進行股票回購，這樣就可以在保持現有負債數額的基礎上，通過資產規模的縮減和股權的降低來達到企業負債率迅速提升的目的。

⑼ 如何調整企業資本結構使其達到最佳

最優資本結構是指企業在一定時期內，籌措的資本的加權平均資本成本WACC最低，使企業的價值達到最大化。

一、資本結構理論的發展

資本結構是指企業各種長期資金籌資來源的構成和比率關系。通常情況下，企業的資本結構由長期債務資本和權益資本構成。資本結構理論，是研究在一定條件下負債對企業價值的影響和作用，以及什麼樣的資產負債比例能使企業價值達到最大化。資本結構理論從發展的角度來看，經歷了兩個階段：「早期資本結構理論」和「現代資本結構理論」階段。

（一）早期資本結構理論

早期資本結構理論一般缺乏堅實的理論基礎支持，隨著現代財務理論的發展而被淘汰，但起基本思路仍然是我們理解資本結構理論的基礎。主要有：凈收益理論、營業收益理論、傳統理論。早期資本結均理論雖然對資本結構與公司價值和資本成本的關系進行過一定的描述，但是這種關系沒有抽象為簡單的模型。

（二）現代資本結構理論

現代資本結構理論的發展是以MM理論為標志的。1958年，美國莫迪格利安尼（Madigliani）和米勒（Miller）兩位教授共同發表的論文《資本成本、公司財務與投資理論》中，提出了資本結構無關論，構成了現代資本結構理論的基礎。現代資本結構理論包括：無稅收的MM理論、有稅收的MM理論和權衡理論。

1.MM理論

（1）無稅收的MM理論。無稅收的MM理論又稱為資本結構無關論。它認為增加公司債務並不能提高公司價值，因為負債帶來的好處完全為其同時帶來的風險所抵銷。主要有兩個結論：在沒有公司所得稅的情況下，杠桿企業的價值與無杠桿企業的價值相等，即公司價值不受資本結構的影響；杠桿企業的權益資本成本等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，風險溢價取決於負債比率的高低。

無稅收的資本結構理論雖然只得出了盲目而簡單的結論，但是它找到了資本結構與公司價值之間的關系，被認為是現代資本結構理論的起點。

（2）有稅收的MM理論。有稅收的MM理論去掉了沒有公司所得稅的假設，它認為：在考慮公司所得稅的情況下，由於債務利息可以抵稅，使得流人投資者手中的現金流量增加，因此公司價值會隨著負債比率的提高而增加。企業可以無限制地增加負債，負債100%時企業價值達到最大。主要有兩個結論：杠桿企業的價值大於無杠桿企業的價值；有稅收時，杠桿企業的權益資本成本也等於同一風險等級的無杠桿企業的權益資本成本加上風險溢價，但風險溢價不僅取決於負債比率而且還取決於所得稅率的高低。

2.權衡理論

權衡理論在MM理論基礎上，通過放寬完全信息以外的的各種假定，考慮了債務利息抵稅、破產成本和代理成本分別或共同存在的條件下，資本結構如何影響企業市場價值，進一步發展了資本結構理論。

權衡理論認為，企業存在一個最佳資本結構，但由於財務危機成本和代理成本很難進行准確估計，所以最佳資本結構並不能靠計算和純理論分析的方法得到。理論上最佳的資本結構是使企業加權平均資本成本最低，同時企業價值最大的資本結構。實際上最佳資本結構的確定，還需要通過除了企業價值和資本成本以外的各種影響資本結構的因素來進行判斷和選擇。

二、企業的最佳資本結構

（一）最佳資本結構的概念

最佳資本結構，是指在一定時期內，在一定條件下，使企業綜合資本成本最低，同時實現企業價值最大的資本結構。

（二）影響企業最佳資本結構的宏觀因素

1.經濟周期

在市場經濟條件下，任何國家的經濟都既不會較長時間地增長，也不會較長時間地衰退，而是在波動中發展的，這種波動大體上呈現出復甦、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環。一般而言，在經濟衰退、蕭條階段，由於整個宏觀經濟不景氣，多數企業經營舉步維艱，財務狀況常常陷入困境，甚至惡化。對此，企業應盡可能壓縮負債，甚至採用「零負債」策略。而在經濟復甦、繁榮階段，一般來說，由於經濟走出低谷，市場供求趨旺，大部分企業銷售順暢，利潤上升，企業應果斷增加負債，迅速擴大規模，不能為了保持資本成本最小而放棄良好的發展機遇。

2.國家各項宏觀經濟政策

國家通過貨幣政策、稅收政策以及影響企業發展環境的政策來調控宏觀經濟，也間接影響著企業的資本結構狀況，宏觀的貨幣政策通過傳導機制使貨幣供應量及資金的供求關系發生變化，從而導致利率的上下波動。這種利率波動就會影響企業的資金結構。如果一定時期內銀行貸款利率較低，資金結構中負債資金的比重相對就會上升；反之，負債資金比重就會下降。稅收政策決定了不同的行業施行不同的稅率，某些所得稅稅率極低的行業，財務杠桿的作用不大，舉債籌資帶來的減稅好處不多，因此負債資金比重小一些較好；反之，某些所得稅稅率較高的行業，財務杠桿的作用較大，舉債籌資帶來的減稅好處就多，因此這類企業宜選擇負債資金比重大的資本結構。

3.企業面臨的市場競爭環境

即使處於同一宏觀經濟環境下的企業，因各自所處的市場環境不同，其負債水平也不應一概而論。一般來說，如果企業所處行業的競爭程度較弱或處於壟斷地位，如通訊、電力、自來水、煤氣等企業，由於銷售不會發生問題，生產經營不會產生較大的波動，利潤穩定增長，因此，可適當提高負債比率；相反，如果企業所處行業競爭程度較強，如家電、紡織、房地產等，由於其銷售完全由市場來決定，價格易於波動，利潤平均化趨勢使利潤處於被平均以致降低的態勢，因此，不宜過多地採用負債方式籌集資金。

（三）影響企業最佳資本結構的微觀因素

1.企業的資產結構

企業的資產結構是構成企業全部資產的各個組成部分在全部資產中的比例。不同類型的企業具有不同的資產結構，不同的資產結構會影響融資的渠道和方式，進而形成不同的資產結構。若企業中固定資產較多，則應考慮到固定資產具有投資大、投資回收期長的特點，一般通過長期借款和發行股票籌集資金；若擁有存貨和應收賬款等流動資產較多的企業，一般通過流動資金負債來籌集資金；高科技行業的公司負債較少，一般採用股權資本融資方式。

2.企業償債能力

通過對企業原有的流動比率、速動比率、資產負債率、利息保障倍數等指標的分析，評價企業的償債能力。企業要根據自己的償債能力來決定其資本結構中的債務資本比例，如果企業的償債能力相當強，則可在資本結構中適當加大負債的比率，合理確定債務結構，以充分發揮財務杠桿作用，增加企業的盈利。

相反，各項指標若不符合規定的界限要求，表明企業的償債能力較弱，就不應該過度負債，而應採取發行股票等權益性資本融資方式。

3.經營風險和財務風險

經營風險，是指與企業經營相關的風險，它是由於企業在生產經營上的原因而給企業息稅前收益帶來的不確定性。如果企業的經營是粗放型的，則會導致企業盈利能力較低，很難通過留存收益或其他權益性資本來籌集資金，只好通過負債籌資，這樣必然導致資本結構中負債比重加大，引發財務風險。當企業的資本全部為自有資本時，企業不存在籌資原因引起的財務風險，當企業有一部分借入資本時，在財務杠桿原理的作用下，就存在財務風險，而如果企業同時利用經營杠桿和財務杠桿，則同時存在經營風險和財務風險。

三、我國企業資本結構的現狀分析

我國企業的資本結構並非完全市場經濟的產物，按照西方的資本結構理論，以加權平均成本最低和企業市場價值最大化為判斷標准，我國企業的資本結構存在以下問題。

（一）企業資產負債率普遍偏高

在企業缺乏內源融資的情況下，只能依賴於外部資金供給，而長期以來單一的融資體制，又限制了企業從外部資本市場補充資金，因而企業融資長期依賴於銀行貸款，形成了居高不下的負債率。而目前我國的企業流動負債過多、長期負債較少。流動負債具有期限短、風險大的特點，企業過多的流動負債直接導致企業面臨很大的償債壓力和很高的償債風險。

（二）股權結構不合理

股權結構反映了企業多元化程度和集中程度，從而反映企業的產權結構和治理結構。目前，我國企業中主要存在國家股、法人股、個人股和外資股，國家股票和法人占絕對控股地位，社會公眾股比重偏小，缺少對國有產權的約束和監督機制，難以形成有效的公司治理結構。

（三）企業資本結構缺乏彈性

在激烈的市場競爭中，企業保持一定的資本結構彈性是靈活適應金融市場的必要條件。在我國，大多數企業籌資渠道狹窄，主要依賴於國家投資和銀行信貸資金。而且， 長期的經營效益低下和相互拖欠款現象嚴重使得企業信用嚴重受損，使企業很難獲得發行股票、公司債券等有價證券的資格。

四、我國企業資本結構的優化對策

1.提高資產贏利水平，強化企業自我積累能力

企業債務不斷沉澱的一個主要原因就是資產盈利水平低下、缺乏效率，企業自我積累機制嚴重弱化。為此，要增強內部融資的能力，就必須努力提高企業資產盈利水平，增加企業的自我積累。

2.實現股權的多元化，完善財務風險管理

我國企業依靠以銀行貸款為主的高負債發展模式具有很大的財務風險，潛在的融資成本必將提高，從而影響企業價值的最大化。因此，要注重股權融資多元化，適當採取內部職工股、期權期股、引進戰略投資者、充分利用民間資本等多種直接融資手段，避免過高的負債率，降低企業的財務風險。財務風險管理包括兩方面的含義：一是短期負債和長期負債的安排；二是取得資金和償還債務的時間安排。債權融資的多少及其期限結構，應與企業生產經營的周期波動相匹配，避免出現不合理的債權融資安排所引起的某一時點上的償債高峰，某一時點上的資金閑置，充分利用現有的債權進行融資，搞好存量管理，避免企業因支付危機所造成的破產。

3.充分發揮債券市場的功能，提高資本市場效率

我國資本市場的主要特徵為股票市場發展迅速，企業債券市場的發展相對遲滯，這不利於企業融資成本的降低。我國企業對股權融資呈現出強烈的偏好，這與MM理論的分析結論相背，原因是我國發行債券的資格審核認證比股票上市嚴格得多。顯然，較高的債券發行門檻減弱了企業追求負債納稅節約的願望。隨著我國證券市場的發展，在通過證券市場大力發展直接融資的同時，積極利用債權融資，特別是通過發行企業債券、可轉換債券的方式籌集資金。

4.完善公司治理結構，建立資本結構動態優化機制

在完善的市場經濟條件下， 通過出資者的財務約束及資本市場、經理市場、銀行機構等多種約束機制的共同作用， 實行兩權分離條件下對公司經營者行為的控制， 保證出資者的根本利益。我國應針對上市公司資本結構的扭曲， 建立資本結構的結構動態優化機制。企業資本結構應與企業發展戰略相協調，不斷適應發展戰略對資本結構的要求。對於任何一個企業來說，由於市場的供求關系處於經常性的變化之中，資本的構成情況也在不斷發生變化， 資本結構總是呈現動態的狀況。對於資本結構的管理， 應強化公司的財務預算約束， 強化出資者對公司的監督， 建立利潤分享計劃， 使公司形成有效的激勵機制和約束機制， 促使經營者敢於有意識地負債籌資。

⑽ 資本結構調整的企業調整方法

企業資本結構的調整方法：
1存量調整
（1）在債務資本過高時，將部分債務資本轉化為主權資本。
（2）在債務資本過高時，將長期債務收兌或是提前歸還，而籌集相應的主權資本額。
（3）在主權資本過高時，通過減資並增加相應的負債額來調整資本結構。
2增量調整
（1）在債務資本過高時，通過追加主權資本投資來改善資本結構。
（2）在債務資本過低時，通過追加負債籌資規模來提高負債籌資比重。
（3）在主權資本過低時，可通過籌措主權資本來擴大投資，提高主權資本比重。
3減量調整
（1）在主權資本過高時，通過減資來降低其比重。
（2）在債務資本過高時，利用稅後留存歸還債務，用以減少總資產，並相應減少債務比重。
總之，資本結構調整，是一項較復雜的財務決策，必須充分考慮影響資本結構的各種因素，將綜合資本成本最低的資本結構作為最優資本結構，這種調整方法是較理想的方法，符合現代資本結構理論的客觀要求。