杠桿工具泛濫解決方法

Ⅰ 埃及金字塔究竟是怎樣修建的

金字塔的規模龐大，以當時的生產水平似乎是不可能完成的工程。據記載，金字塔的建造是利用了杠桿原理，也有的人認為金字塔是滾軸拉上去的。今天我們就來討論討論金字塔的建造。

金字塔不僅在建築商宏偉壯觀，就連數據都很精確，它最初的高度是146米，然後用146乘以100000000（十億）就是太陽和地球之間的距離。這實在是讓人覺得不可思議，原來早在4000年前，人們對於數據的計算就已經如此的精密。

你對金字塔有什麼看法呢？寫在評論區一起討論吧。

Ⅱ 房地產市場出現泡沫後,政府應出台哪些政策

您好，
中國房地產市場抑制過度泡沫化的策略選擇
自2005年開始，穩定房價成為中國房地產調控的重要目標之一。為抵制房價過度上漲，國家制定了一系列的宏觀調控政策，其中包括：2005年3月為穩定房價出台的「國八條」；2009年12月頒布的抑制投資投機性住房的「國四條」；2010年1月嚴格二套房貸管理的「國十一條」；2010年3月對土地進行調控新政的「國十九條」；2010年出台的「堅決遏制部分城市房價過快上漲」的「國十條」；2011年1月出台的「新國八條」，以及2013年2月國務院常務會議明確穩定房價的「國五條」等等。一系列房地產宏觀調控政策的制定和實施，在不到十年的時間里，掀起了四波宏觀調控的高潮。這些調控政策對防止中國房價過度上漲起到了一定作用，但國家對房地產業的宏觀調控，還應借鑒日本房地產泡沫破滅的經驗教訓。
(一)建立「房價收入預警機制」，健全住宅分類供應體系
中國房地產宏觀調控應建立「房價收入比」預警機制，使房地產調控更具針對性。「房價收入比」的預警機制，應使房價上漲速度不得超過人均可支配收入增速。中國「房價收入比」的合理區間應參照國際慣例，定在6—7之間。以此為參照，經濟發展程度不同的城市和地區，可適當調整「房價收入比」，對於不同收入層次的群體，也相應調整「房價收入比」，國家要在房屋供給上，充分考慮消費區域和消費層次的差異，加大商品性住宅和保障房的供給，緩解供需矛盾，以滿足不同「房價收入比」層次的需求。
未來一段時期是中國深化改革的時期，也是推動經濟增長再平衡的一個歷史過程。房地產泡沫的化解，需要建立在統籌推進收入分配公平、民生改善與經濟發展的基礎上。從供給角度，需要借鑒日本的經驗，建立住宅分類供應體系，擴大針對普通民眾實際需求的房屋供給量。在房地產泡沫程度較高的非常時期，日本政府為解決窮人住房問題，建立住宅分類供應機制，建造低價公房，以調節住房市場價格。其中包括針對中低收入階層的政府公營住宅，針對中高收入階層的由私營發展商經營的商品住房。此外，在購房資金籌措上，日本成立了由財政撥款和郵政儲蓄貸款組成的住宅金融公庫，可為居民提供住房抵押貸款，並為政府及住宅公團提供房屋建設資金。這些經驗可以作為中國的借鑒。具體做法是強化政府特別是地方政府在住房問題上的責任。在多元化的住房分級制基礎上，通過構建完善的、明確分級的新建住宅供應體系，切實解決中低收入階層的住房安置問題，減緩居民住房壓力。從需求角度，則應從根本上促進分配公平，規范私營經濟發展，提高勞動者的工資集體協商和議價能力，遏制勞動收入在國民收入中佔比下滑的趨勢，從而為勞動者解決和改善住房問題創造必要的條件。這樣，才能逐步化解房地產泡沫過度帶來的矛盾，使房地產回歸合理的發展軌道。
(二)積極調整信貸結構，加快房地產業去杠桿化進程
從各國的經驗看，房地產業的杠桿率過高是寬松貨幣政策的產物，也是導致房地產泡沫過大的誘因之一。由於中國現行房地產開發制度與銷售，中國房地產業杠桿率主要表現在土地儲備貸款、土地出讓環節首次繳款比例、土地增值稅清繳、房地產開發與銷售等環節。以土地儲備為例，土地儲備貸款條件比照項目融資，自有資金比例低限僅為30%，助長了囤地行為。再如，土地增值稅清繳環節，房地產開發企業往往較長時間保留尾盤，拖延項目竣工清算進程，而將預提的土地增值稅轉用於新項目建設。房地產開發企業的融資和個人住房按揭貸款等也是加大杠桿率的一個因素。房地產業總體杠桿率過快上升，會增大宏觀經濟金融運行風險。為了去泡沫化的需要，有必要提高房地產開發企業的信貸准入門檻，並嚴格審查和控制個人房貸。
加快房地產去泡沫化，需要綜合運用多種貨幣政策工具組合，積極推動信貸結構調整，使銀行體系新增信貸向小微企業、科技企業傾斜，在控制風險的前提下支持保障性住房建設。而對商品房、商業地產、基建投資等產能過剩領域則要嚴格控制。完善信貸政策，控制政府融資平台、房地產開發貸款等高風險行業貸款，有效應對房地產泡沫領域的潛在違約風險。
(三)防範高增長轉為穩增長背景下匯率變動的影響
綜觀各國房地產泡沫破滅的歷史可以發現，房地產泡沫程度較高一般形成於經濟起飛後，而破滅往往緊隨高速增長期，處於經濟轉型的關口，且一般均受國際游資沖擊而爆發(擁有國際貨幣霸權的美國例外)。以日本為例，上世紀80年代的經濟高速增長加劇了其房地產市場泡沫程度。自第一次石油危機始，日本的實質GDP增長率由10%下降到4%左右。隨著日本經濟發展中的重工業化和城市化的基本結束，以產能過剩為特徵的經濟增長方式難以為繼，「廣場協議」的簽訂及自由金融政策的實施，推動了日元大幅升值，縮小了外需規模，日本經濟增長方式被迫由「投資導向型」向「出口導向型」轉變。以日元升值為標志的匯率放開政策，引入了大量國際資本，國際熱錢隨之湧入日本房地產業，推高了日本房價的快速增長，房地產泡沫程度加劇。而泡沫破滅後，日本經濟受到沉重的打擊。據瑞穗證券的數據統計，1992-2004年，日本企業和銀行處理泡沫經濟的成本高達208萬億日元，年均處理泡沫成本佔GDP的比重高達3.5%；失業率超過了其他發達國家。其實質GDP增長率由1990年的4%左右，下降到不足1%，房價和股市量價齊跌至歷史新低，銀行凈損失達十萬億日元。
目前，中國進入了由高增長向穩增長的轉型階段，應吸取日本當年為了刺激內需、不顧房地產泡沫的膨脹、單純固執地實施低利率政策的經驗教訓。盡管房地產泡沫由內因而起，但在經濟全球化的條件下卻往往因外部的沖擊而破滅。因此，我們對人民幣匯率升值預期所導致的游資泛濫及其對中國房地產過熱的助推器作用，要保持清晰的認識。一方面，要運用行政干預手段緩解過剩流動性、抑制經濟過熱；另一方面，還要保持人民幣匯率的相對穩定，防範國際投機資金對中國經濟的沖擊。
(四)提高房屋交易費用，遏制和打擊投機
從國外成熟的房屋交易稅費徵收機制來看，多種稅負的徵收提高了房屋持有成本，平衡了市場供求。這種稅收調控法以市場化手段，迫使囤房者釋放出多餘房子，增加了市場供給，消減了房價上漲預期，擠出了房地產市場過度出現的泡沫成分。對此，發達國家的做法值得我們參照：例如，德國為了抑制房地產投機，對房屋投機活動設置了「防火牆」，成為歐盟國家中房屋擁有率最低的國家之一。德國政府規定購房不滿十年就賣出者，政府將對收益部分徵收15%的「投機稅」，此外，除了交納給中介的費用之外，還要負擔3.5%的交易稅和公證費。這些額外的費用占交易額的10%左右。較高的交易費用降低了投機者利用短線炒房而獲取暴利的機會。相比較於德國，日本的交易費用更高，交易費用品種包括印花稅、登記證稅、不動產取得稅、每年一次的固定資產稅。不動產稅稅率相當於土地和住宅建築的3%。在美國，各種房屋稅高達30%，占家庭收入的21%。如果美國的房價上漲低於10%—15%，則無法覆蓋購房和賣房的交易成本，炒房者就會虧本。
可見，較高的交易費用是確保住房作為消費品的前提，也是發達國家和地區房價穩定的一個重要原因。中國需要借鑒這一做法，對超過規定標准面積的房地產擁有者，應通過徵收累進稅的方式進行調節，打出炒房和囤房囤地行為，遏制房地產投機。另一方面，政府要加強監管，規范房地產市場秩序。如：加強住房銷售價格管理，加大對閑置土地和違法違規用地的處理力度，打擊偷漏稅和規避限購等行為，進一步加強商品房預售資金監管，維護購房人合法權益。這樣，才能使房地產的發展真正服務於長期經濟增長和持久的民生改善。

希望能幫到您，望採納！

Ⅲ 對目前金融衍生市場的看法

摘要：
金融衍生品作為金融市場新生的工具，無論從其具有杠桿效應的特點，還是從其具有規避風險的作用來看，金融衍生品都呈現出「創新」二字所帶來的活力。金融衍生品作為金融創新的產物，在我國金融市場中發展迅速。本文就我國金融衍生品市場的現狀及其問題進行闡述，並對比國外金融衍生品市場的現狀，提出完善我國金融衍生品市場結構的建議和看法：建立健全的金融衍生品市場監管體系；金融衍生品市場和現貨市場協調發展；鼓勵金融衍生品的產品創新；完善金融機構的信息披露制度，提高金融交易的透明度。

關鍵詞：
金融衍生品，金融衍生品市場，金融創新

金融衍生品作為金融市場新生的工具，無論從其具有杠桿效應的特點，還是從其具有規避風險的作用來看，金融衍生品都呈現出「創新」二字所帶來的活力。因此，金融衍生品在金融市場的地位不可小覷。中國金融衍生品市場經過早期的嘗試及近年來的快速發展，已經取得了很大的進步，仍舊處於發展的初級階段。本文主要分析了我國金融衍生品市場的現狀，並且，對比分析了歐美金融衍生品市場的現狀，我認為，差距不僅僅是與過去我國的金融衍生品市場現狀作比較，更要分析國外金融市場的成熟之處，取其精華，學習借鑒。本文還對我國金融衍生品市場存在的問題進行闡述，並提出了完善金融衍生品市場結構的建議和看法，更全面的闡述未來我國金融衍生品市場發展的方向。

一、中國金融衍生品市場現狀及存在問題

20
世紀 90
年代，金融衍生工具登陸中國，商品期貨、國債期貨、利率遠期及外匯期貨等品種先後出現。我國期貨市場發展經歷了蓬勃發展、清理整頓和恢復發展三個階段。其間衍生品種類十分豐富，涵蓋了農產品、金屬、化工產品、能源、金融等眾多領域。在
2005 年 5
月推出債券遠期交易後，又陸續引入利率互換、遠期利率協議、外匯掉期和貨幣掉期等衍生品，交易量逐漸增長。根據衍生品的形態，遠期、期貨、期權和掉期這四大類在我國得到了良好持續的發展。。我國上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所在近年的成交量均保持著持續增長的趨勢。2010
年 4
月即將推出股指期貨。推出股指期貨這一金融衍生品種並合理的加以誘導利用，不僅能夠降低金融風險，而且還能促進股市的進一步發展。推出股票指數期貨對於我國證券市場是一項創新。而與金融衍生品脫不了干係的美國次貸危機從美國金融市場到全球金融市場再到全球實體經濟逐步演化開來，並於
2008
年下半年開始傳到到中國，雖然以商品期貨與外匯期貨為主的中國金融衍生品市場並未收到嚴重影響，但金融危機被冠以「衍生品」泛濫之名，所以我國金融衍生品市場的發展方向是十分重要的。
近年來我國的金融衍生品在不斷的快速發展，我國經濟的發展也趨向於國際化。隨著人民幣匯率機制的改變和利率設定政策的改變，大量的金融衍生品已是輔助金融市場發展的重要工具。並且，金融衍生品對國家經濟的影響是十分顯著的，其發展加快了金融創新的步伐並為國民經濟的穩步發展做出了重要貢獻。但目前，我國的金融衍生品市場還處於發展的初級階段，盡管我國金融衍生品發展較快，仍存在以下諸多問題。

（一）市場規范化建設不足

我國金融衍生品的發展不僅沒有做到嚴格規范的起步，而且其監督管理也處於混亂的狀態。首先表現在多頭管理上，證監會、人行、國家發改會、財政部、地方政府以及護身證券交易所都享有一定的管理權。這些導致市場缺乏穩定性、交易所之間存在不平等競爭等問題。其次，交易制度和交易程序不規范。一般來說，各金融衍生市場的具體管理制度依各自情況而定，但就其總原則和規章來說，是要一致規范的。

（二）現貨市場規模不匹配

由於衍生品的派生性，任何衍生品市場的發展，都需要成熟完整的現貨市場作為保證。沒有合理的現貨市場規模，就不會有合理的市場價格。市場容量越小，就越容易造成價格的人為控制。所以現貨市場的規模至關重要，它關繫到市場價格機制和對遠期市場的定價問題。

（三）金融衍生品創新不足

金融衍生品的基本功能是對風險的轉移和規避。但是有些品種的衍生品並未起到預期的作用，這就說明金融衍生品自身特點決定了其創新力。
創新是金融衍生品生產力的所在。國外銀行的金融創新，實在金融期貨和金融業務等方面發展，二我國金融創新多停留在創造概念性的品牌效應和爭占市場份額上。雖然我國金融衍生品市場的第一要務仍是發展，而任何一個市場的突破和發展必然依賴於市場的持續創新，沒有創新就不會突破現在所處的「瓶頸」，不會有所發展。

（四）信息披露制度不健全

我國金融衍生品市場的信息披露機制不完善，信用評級制度缺乏透明性和獨立性。交易信息存在匱乏、價值低等問題。我國目前採取政府批準的模式，但銀行間市場產品基本上沒有信息披露。同時，我國是一個對金融價格管制較緊的國家，金融衍生品價格市場化程度不高，國家政策對金融衍生品變化影響較大，而金融衍生品的價格與利率、匯率等基礎性金融產品價格密切相關，因此，信息披露制度是很重要的。在金融創新中，各金融機構都把其金融產品的創造過程看作是商業機密，這一點就使得其在披露方面較為局限，再加上這些金融衍生品本身的復雜性，即使專業的投資者也會經常感到眼花繚亂，無法做到真正的信息披露，不利於金融衍生品市場的發展。
綜合上面的闡述，我國金融衍生品市場仍有許多問題亟待解決，才能保證其健全的發展。

二、對比國外金融衍生品市場

歐美發達國家集中了全球絕大部分的交易所金融衍生品交易，全球
80%以上的交易分布在北美和歐洲，近年來這種集中趨勢更加明顯。歐洲的市場份額由 2000 年的 29%，上升到 2006 年的
42%。而且歐美仍然延續著競爭對立、互相促動向上的格局，美國在衍生品市場以 CME 拔得頭籌，歐洲則以 EUREX 和 EURONET
為左膀右臂爭得霸主的地位。它們分別依據自身的發展需求和歷史背景，形成了適合本國發展的衍生品發展道路，這是歐美在金融衍生品市場立於長久不敗的重要原因。
歐美國家金融衍生品市場具有如下特點：

（一）交易品種豐富，投資者結構以機構為主

金融衍生品市場交易的品種類型很豐富，涉及股票、指數、匯率和利率等品種的期貨、期權、互換和遠期交易，其中交易所市場主要交易期貨、期權等標准化合約，OTC
市場主要交易互換、遠期等非標准化合約。

目前，機構投資者持有美國股票市值的
80%左右，而機構投資者佔美國股指期貨市場的交易量也大致為
80%，這也充分說明做股指期貨真正尋求套保需求的也只是能夠進行多種股票投資的機構投資者。

（二）全球化趨勢明顯，交易所競爭力增強

觀察
2006 年各大交易所在股票期貨、期權和股指期貨、期權的交易量情況可以發現，股票期權交易量以美洲佔先，Eu-ronext.Liffe
交易有下降的趨勢，巴西的聖保羅交易所交易量居南美之首；美國的表現略遜於歐洲；股指期貨方面，CME
一家獨大，不過EUREX和EURONEX的總體市場分量要多一些。從以上對歐美國家金融衍生品市場現狀及其特點的分析，我們要深思熟慮其之所以成功的原因，並吸取適合我國金融衍生品市場發展的優點。我們可獲得如下幾點啟示：1、集中精力發展金融衍生產品是歐洲國家迅速成為全球衍生品交易中心的重要經驗之一。專注是歐洲衍生品市場得以在短時間內取代美國在該領域的長期霸主地位的重要原因。同為以股票類衍生品為發展龍頭的模式，作為歐洲衍生品市場的發展經驗，可以對我國未來市場的發展提供借鑒。2、在集中發展優勢品種之後，在市場規模繼續擴大且成熟之時，會有更多衍生品種的需求用以規避現貨市場的風險。未來我國金融衍生品也將走一條依據我國實際情況出發，以股票衍生品為主體，利率、匯率等衍生品種共同促進市場繁榮發展的道路。3、美國直接融資的金融制度促進了以機構投資者為主的市場格局的形成，機構投資者也利用衍生品市場進行套期保值對沖各種風險。隨著我國金融制度的逐步健全，http：//bank.money.hexun.com/
銀行、基金與 http：//insurance.money.hexun.com/
保險等機構將逐步參與股指期貨交易，未來市場投資者結構也將以機構為主體。4、歐洲交易所的全面並購給衍生品市場帶來了全面推廣電子化、網路化交易的模式。提高交易所乃至期貨公司的競爭力也是我國未來發展衍生品市場的關鍵問題，降低費率、引入合作與競爭機制、實現規模化經營，是我國衍生品市場乃至全球資本市場發展的內在要求。

三、對完善我國金融衍生品市場結構的建議和看法

（一）建立健全的金融衍生品市場監管體系

對於金融衍生品市場的監管不僅僅是政府部門的責任，需要社會各相關主體共同參與並且協同監管，真正建立起市場參與者自控、行業自律、政府監管三方面協作的管理模式。這里著重強調的是政府監管這一方面：應加大對經紀機構的准入監管力度，經紀機構只有向監管當局申請取得與交易者之間的交易條件的批准後，才能進行交易，這樣，監管主體就成交易者的「代理人」，站在維護交易者利益的立場上行動，以交易者的利益最大化作為行動基準。同時，我國政府還應加強金融衍生品市場的國際監管與合作，更多時候來自國外金融機構的風險會更加難以控制。

（二）金融衍生品市場和現貨市場協調發展

金融衍生品和現貨市場有著密切的關系。穩妥建設現貨市場，對於擴大金融衍生品市場規模、豐富交易品種、改善市場結構、完善市場功能、優化資源配置，乃至對於穩定資本市場，增強國民經濟的抗風險能力，都具有重要的意義。隨著現貨市場交易量的擴大會大大刺激金融衍生品市場的發展，打造現貨和衍生品融為一體的市場。

（三）鼓勵金融衍生品的產品創新

創新是金融衍生工具生命力所在，是其不斷發展壯大的前提。新產品創新提供新機會，提供新的交易手段，產生新的盈利模式。因而能促進交易量的持續增長。但我們還是要積極鼓勵創新，目前我國的場外金融衍生品市場還處於發展的初級階段。在創新的思路上，總結目前銀行間金融衍生品產品經驗的基礎上，研究推出人民幣利率期權等衍生產品交易，豐富金融衍生產品的品種，促進各類結構性的場外金融衍生品不斷豐富。

（四）完善金融機構的信息披露制度，提高金融交易的透明度

在市場經濟比較成熟的國家，重大的信息披露及有關政策的公布均有嚴格的程序，泄密者和傳播謠言者將會受到懲罰，以保證正常公平的交易。金融衍生品必須相應披露信息，揭示金融衍生品的價格和風險，並且將信息披露與反欺詐條款相連結。探索新的金融市場信息披露制度，提高金融產品和金融市場的透明度，也是防範金融衍生品市場風險的重要舉措。
綜合上面的闡述，我國急需發展金融衍生品市場，創造更多的衍生品。金融衍生品的重大意義是提供了風險管理的工具。我認為，我國金融衍生品市場存在不可忽視的問題，有問題，我們就應解決問題。既要滿足投資者的個性化需求，讓金融衍生品為中國的實體經濟服務。我國金融衍生品市場仍有著很大的發展潛力，特別是今年我國不斷開發實行新的相關產品和政策，使得我國金融衍生品市場的發展既充滿希望又有必然存在的障礙，任重而道遠。