資本市場方法與技巧

① 金融投資分析技術與技巧

首先，金融投資是金融資產的投資活動，因而是資金運動在投資領域中的反映，它不同於一般的媒介做譽商品運動的資金運動，而是以貨幣增值為目的的資金運動，存在著自身特殊的運動規律和運行機理，金融投資學應對這些規律性的問題進行充分的論述，揭示其經濟關系的本質，這屬於深層的理論分析。
其次，金融投資是一項以獲取未來收益為目的的資金投純鉛段入活動，具有根強的應用性、實用性和操作性特點，涉及投資的風險與收益比較、資金投向選擇、金融資產組合搭配等問題，因此，金融投資學應從金融投資的決策策略、操作方法技巧上對投資者提供應用指導，這屬於微觀層次上的應用分析。
再次，金融投資活動一方面是資金供給者為獲取未來收益而在金融市場上購置金融資產投入貨幣資金的過程，另一方面也是資金需求者為購建固定資產或增加流動資產或其他融資目的而從金融市場上籌措資金的過程。這一相互聯系、相互影響的過程在市場經濟體制下都是通過金融市場進行的。如果沒有一個宏觀管理層對金融市場的融、投資主體行為規則、金融市場運作秩序進行法律規范，以及對其運行活動實施必要的監督、管理和調控，必然導致整個金融投資活動的無序化。
第一激鬧步為金融投資基本分析技術與技巧，分別從宏觀經濟分析、行業分析、公司分析三個模塊第二步為金融投資技術分析與技巧，分別從技術分析概述、K線理論、量價關系、切線理論、形態理論、技術指標理論六個模塊；
第三步為金融投資投資者行為分析技術與技巧，分別從投資者心理、投資者行為、投資策略三個模塊介紹投資者行為分析的內容與技巧；
第四步為金融資產內在價值模型分析技術與技巧，主要分析介紹金融資產內在價值與市場價值的關系。

② 資本運作的主要幾種方式

資本運作的主要方式。
一、承擔債務式重組。
指並購企業將被並購企業的債務及整體產權一並吸收，以承擔被並購企業的債務來實現的並購。即在資產與負債基本對等的情況下，兼並方以承當被兼並方債務為條件接受其資產，往往同時也接受被並購方的職工。據統計，在已發生的企業並購中，通過承當債務方式進行的並購約占並購總額的70%左右。
百大股份有限公司在1992年4月以承擔債務的形式兼並了連年虧損的杭州照相器材廠。通過重組，盤活了原杭州照相器材廠的生產經營性存量資產，扭轉了經營虧損的局面，使新組建的杭州照相器材廠當年就創利近20萬元。1995年8月28日，全國最大的化纖生產企業儀征化纖以擔保債務方式與佛山市政府正式簽約，以為虧損的佛山化纖10.81億元人民幣債務提供擔保的形式，獲得了後者的全部產權，並3年付清9400萬元土地使用費。並購後，儀征化纖少了一個競爭對手，擴大了整體規模，實現了雙方優勢互補。
這一方式的優點是：
1. 交易不用付現款，以未來分期付款償還債務為條件整體接受目標企業，從而避免了並購方的現金頭寸不足的困難，不會擠占營運資金，簡單易行。
2. 容易得到政府在貸款、稅收等方面的優惠政策支持，如本金可分多年歸還，免息等，有利於減輕並購方負擔。
3. 目標企業的生產、組織和經營破壞程度較低。這一並購方式適用於急於擴大生產規模、並購雙方相容性強、互補性好且並購資金不寬裕的情況。
二、收購式重組。
並購方出資購買目標企業的資產以獲得其產權的並購手段。在目前資本市場不發達的情況下，用銀行貸款的方式去收購股權，是企業進行資本運營時切實可行的手段之一。並購後，目標企業的法人地位消失。
案例：哈爾濱龍濱酒廠連年虧損，1995年資產總額為1.4億元，三九集團在徵得哈爾濱市政府同意後，出資買斷了該酒廠的全部產權，而新建一個類似的酒廠，至少需要2億元以上的投資和3年左右的時間。
這一方式的優點是：
1. 並購方並不需要承擔被並購方的債務，並購速度快。
2. 並購方可以較為徹底的進行購並後的資產重組以及企業文化重塑。
3. 適用於需對目標企業進行絕對控股；並購方實力強大，具有現金支付能力的企業。
三、股權協議轉讓控股式模式。
股權協議轉讓指並購公司根據股權協議轉讓價格受讓目標公司全部或部分產權，從而獲得目標公司控股權的並購行為。股權轉讓的對象一般指國家股和法人股。股權轉讓既可以是上市公司向非上市公司轉讓股權，也可以是非上市公司向上市公司轉讓股權。這種模式由於其對象是界定明確、轉讓方便的股權，無論是從可行性、易操作性和經濟性而言，公有股股權協議轉讓模式均具有顯著的優越性。
1997年發生在深、滬證券市場上的協議轉讓公有股買殼上市事件就有25起，如北京中鼎創業收購雲南保山、海通證券收購貴華旅業、廣東飛龍收購成都聯益等。其中，比較典型的是珠海恆通並購上海棱光。1994年4月28日，珠海恆通集團股份有限公司拆資5160萬元，以每股4.3元的價格收購了上海建材集團持有的上海棱光股份有限公司1200萬國家股，占總股本的33.5%成為棱光公司第一大股東，其收購價格僅相當於二級市場價格的1/3，同時法律上也不需要多次公告。
這種方式的好處在於：
我國現行的法律規定，機構持股比例達到發行在外股份的30%時，應發出收購要約，由於證監會對此種收購方式持鼓勵態度並豁免其強制收購要約義務，從而可以在不承當全面收購義務的情況下，輕易持有上市公司30%以上股權，大大降低了收購成本。
目前我國的同股不同價，國家股、法人股股價低於流通市價，使得並購成本較低；通過協議收購非流通得公眾股不僅可以達到並購目的，還可以得到由此帶來的"價格租金"。
四、公眾流通股轉讓模式。
公眾流通股轉讓模式又稱為公開市場並購，即並購方通過二級市場收購上市公司的股票，從而獲得上市公司控制權的行為。1993年9月發生在上海證券交易所的"寶延風波"，拉開了我國通過股票市場收購上市公司的序幕。自此以後，有深萬科在滬市控股上海申華、深圳無極在滬市收購飛躍音響、君安證券6次舉牌控股上海申華等案例發生。
雖然在證券市場比較成熟的西方發達國家，大部分的上市公司並購都是採取流通股轉讓方式進行的，但在中國通過二級市場收購上市公司的可操作性卻並不強，先行條件對該種方式的主要制約因素有：
上市公司股權結構不合理，不可流通的國家股、有限度流通的法人股占總股本比重約70%，可流通的社會公眾股占的比例過小，這樣使的能夠通過公眾流通股轉讓達到控股目的的目標企業很少。
現行法規對二級市場收購流通股有嚴格的規定，突出的一條是：收購中，機構持股5%以上需在3個工作日之內作出公告舉牌以及以後每增減2%也須作出公告。這樣，每一次公告必然會造成股價的飛揚，使得二級市場收購成本很高，完成收購的時間也較長。如此高的操作成本，抑制了此種並購的運用。
我國股市規模過小，而股市外圍又有龐大的資金堆積，使的股價過高。對收購方而言，肯定要付出較大的成本才能收購成功，往往可能得不償失。
五、投資控股收購重組模式。
指上市公司對被並購公司進行投資，從而將其改組為上市公司子公司的並購行為。這種以現金和資產入股的形式進行相對控股或絕對控股，可以實現以少量資本控制其它企業並為我所有的目的。
杭州天目葯業公司以資產入股的形式將臨安最早的中外合資企業寶臨印刷電路有限公司改組為公司控股69%的子公司，使兩家公司實現了優勢互補。1997年，該公司又進行跨地區的資本運作，出資1530萬元控股了黃山制葯總廠，成立了黃山市天目葯業有限責任瓮，天目葯業佔51%的股份。
此並購方式的優點：上市公司通過投資控股方式可以擴大資產規模，推動股本擴張，增加資金募集量，充分利用其"殼資源"，規避了初始的上市程序和企業"包裝過程"，可以節約時間，提高效率。
六、吸收股份並購模式。
被兼並企業的所有者將被兼並企業的凈資產作為股金投入並購方，成為並購方的一個股東。並購後，目標企業的法人主體地位不復存在。
1996年12月，上海實業的控股母公司以屬下的匯眾汽車公司、交通電器公司、光明乳業公司及東方商廈等五項資產折價31.8億港元注入上海實業，認購上海實業新股1.62億股，每股作價19.5港元。此舉壯大了上海實業的資本實力，且不涉及資本轉移。
優點：1.並購中，不涉及現金流動，避免了融資問題；2.常用於控姑母公司將屬下資產通過上市子公司"借殼上市"，規避了現行市場的額度管理。
七、資產置換式重組模式。
企業根據未來發展戰略，用對企業未來發展用處不大的資產來置換企業未來發展所需的資產，從而可能導致企業產權結構的實質性變化。
鋼運股份是上海交運集團公司控股的上市公司，由於該公司長期經營不善，歷年來一直業績不佳。1997年12月，交運集團將其屬下的優質資產---全資子公司交機總廠和交運集團持有的高客公司51%的股權與鋼運公司經評估後的資產進行等值置換，置換價10841.4019萬元，差額1690萬元作為鋼運股份對交運集團的負債，從而達到鋼運公司的產業結構和經營結構戰略轉移的目的，公司也因經營范圍的徹底轉變而更名為"交運股份"。
優點：
1.並購企業間可以不出現現金流動，並購方無須或只需少量支付現金，大大降低了並購成本；
2.可以有效地進行存量資產調整，將公司對整體收益效果不大的資產剔掉，將對方的優質資產或與自身產業關聯度大的資產注入，可以更為直接地轉變企業的經營方向和資產質量，且不涉及到企業控制勸的改變；
3.其主要不足在於信息交流不充分的條件下，難以尋找合適的置換對象。
八、以債權換股權模式。
即並購企業將過去對並購企業負債無力償還的企業的不良債權作為對該企業的投資轉換為股權，如果需要，再進一步追加投資以達到控股目的。
遼通化工股份有限公司是遼河集團和深圳通達化工總公司共同發起設立的，其中遼河集團以其屬下骨幹企業遼河化肥廠的經營性資產作為發起人的出資。錦天化是一個完全靠貸款和集資起家的企業，由於經營管理不善，使企業背上了沉重的債務負擔。但錦天化設計規模較大生產設備屬90年代國際先進水平，恰可作為遼河化肥廠生產設備的升級。基於以上原因，遼通化工將錦天化作為並購的首選目標。1995年底，遼河化工以承擔6億元債務的方式，先行收購錦天化，此後，遼河集團以債轉股方式，將錦天化改組為有限責任公司，遼通化工在1997年1月上市後，將募集的資金全面收購改組後的錦天化，遼通化工最終以6億元的資金盤活近20億元的資產，一舉成為我國尿素行業的"大哥大"。
優點：
1.債權轉股權，可以解決國企由於投資體制缺陷造成的資本金匱乏、負債率過高的"先天不足"，適合中國國情；
2.對並購方而言，也是變被動為主動的一種方式。
九、合資控股式。
又稱注資入股，即由並購方和目標企業各自出資組建一個新的法人單位。目標企業以資產、土地及人員等出資，並購方以技術、資金、管理等出資，占控股地位。目標企業原有的債務仍由目標企業承擔，以新建企業分紅償還。這種方式嚴格說來屬於合資，但實質上出資者收購了目標企業的控股權，應該屬於企業並購的一種特殊形式。
青島海信現金出資1500萬元和1360萬元，加上技術和管理等無形資產，分別同淄博電視機廠和貴州華日電器公司成立合資企業，控股51%，對無力清償海信債務的山東電訊器材廠和肥城電視機廠，海信分別將其393.3萬元和640萬元債權轉為股權，加上設備、儀表及無形資產投入，控股55%，同他們成立合資企業，青島海信通過合資方式獲得了對合資企業的控制權，達到了兼並的目的。
優點：
1.以少量資金控制多量資本，節約了控製成本；
2.目標公司為國有企業時，讓當地的原有股東享有一定的權益，同時合資企業仍向當地企業交納稅收，有助於獲得當地政府的支持，從而突破區域限制等不利因素；
3.將目標企業的經營性資產剝離出來與優勢企業合資，規避了目標企業歷史債務的積累以及隱性負債、潛虧等財務陷阱；
不足之處在於，此種只收購資產而不收購企業的操作易於招來非議；同時如果目標企業身初異地，資產重組容易受到"條塊分割"的阻礙。
十、在香港注冊後再合資模式。
如果企業效益較好，交稅也多，你可以選擇在香港注冊公司，再與原企業進行合資，優化組合，享受中外合資之政策。在香港注冊公司後，可將國內資產並入香港公司，為公司在香港或國外上市打下堅實之基礎。如果你目前經營欠佳，需流動資金或無款更新設備，也難以從國內銀行貸款，你可以選擇在香港注冊公司，藉助在香港的公司作為申請貸款或接款單位，以國內之資產(廠房、設備、樓房、股票、債券等等)作為抵押品，向香港銀行申請貸款，然後以投資形式注入你的合資公司，依此滿足流動資金缺之需要，還可享受優惠政策。
優點：
1.以合資企業生產之產品，可以較易進入國內或國外市場，可較易創造品牌，從而獲得較大的市場份額。
2.香港公司屬於全球性經營之公司，注冊地址在境外，經營地點不限，可在國外或國內各地區開展商務，也可在各地設立辦事處、商務處及分公司;
3.香港公司無經營范圍之限制，可進行進出口、轉口、製造、投資、房地產電子、化工、管理、經紀、信息、中介、代理、顧問等等。
十一、股權拆細。
對於高科技企業而言，與其追求可望而不可及的上市集資，還不如通過拆細股權，以股權換資金的方式，獲得發展壯大所必需的血液。實際上，西方國家類似的作法也是常見的，即使是美國微軟公司，在剛開始的時候走的也是這條路-高科技企業尋找資金合夥人，然後推出產品或技術，取得現實的利潤回報，這在成為上市公司之前幾乎是必然過程。
十二、杠桿收購。
指收購公司利用目標公司資產的經營收入，來支付兼並價金或作為此種支付的擔保。換言之，收購公司不必擁有巨額資金（用以支付收購過程中必須的律師、會計師、資產評估師等費用），加上以目標公司的資產及營運所得作為融資擔保、還款資金來源所貸得的金額，即可兼並任何規模的公司，由於此種收購方式在操作原理上類似杠桿，故而得名。杠桿收購60年代出現於美國，之後迅速發展，80年代已風行於歐美。具體說來，杠桿收購具有如下特徵：
1. 收購公司用以收購的自有資金與收購總價金相比微不足道，前後者之間的比例通常在10%到15%之間。
2. 絕大部分收購資金系借貸而來，貸款方可能是金融機構、信託基金甚至可能是目標公司的股東（並購交易中的賣方允許買方分期給付並購資金）。
3. 用來償付貸款的款項來自目標公司營運產生的資金，即從長遠來講，目標公司將支付它自己的售價。
4. 收購公司除投資非常有限的資金外，不負擔進一步投資的義務，亦貸出絕大部分並購資金的債權人，只能向目標公司（被收購公司）求償，而無法向真正的貸款方---收購公司求償。實際上，貸款方往往在被收購公司資產上設有保障，以確保優先受償地位。
銀河數碼動力收購香港電信就是這種資本運營方式的經典手筆。由有小超人李澤楷執掌的銀河數碼動力相對於在香港聯交所上市的藍籌股香港電信而言，只是一個小公司。李澤楷採用以將被收購的香港電信資產作為抵押，向中國銀行集團等幾家大銀行籌措了大筆資金，從而成功地收購了香港電信；此後再以香港電信的運營收入作為還款來源。
十三、戰略聯盟模式。
戰略聯盟是指由兩個或兩個以上有著對等實力的企業，為達到共同擁有市場、共同使用資源等戰略目標，通過各種契約而結成的優勢相長、風險共擔、要素雙向或多向流動的鬆散型網路組織。根據構成聯盟的合夥各方面相互學習轉移，共同創造知識的程度不同，傳統的戰略聯盟可以分為兩個極端---產品聯盟和知識聯盟。
1. 產品聯盟：在醫葯行業，我們可以看到產品聯盟的典型。制葯業務的兩端（研究開發和經銷）代表了格外高的固定成本，在這一行業，公司一般採取產品聯盟的形式-即競爭對手或潛在競爭對手之間相互經銷具有競爭特徵的產品，以降低成本。在這種合作關系中，短期的經濟利益是最大的出發點。產品聯盟可以幫助公司抓住時機，保護自身，還可以通過與世界其他夥伴合作，快速、大量地賣掉產品，收回投資。
十四 、知識聯盟：以學習和創造知識作為聯盟的中心目標，它是企業發展核心能力的重要途徑；知識聯盟有助於一個公司學習另一個公司的專業能力；有助於兩個公司的專業能力優勢互補，創造新的交叉知識。與產業聯盟相比，知識聯盟具有以下三個特徵：
1. 聯盟各方合作更緊密。兩個公司要學習、創造和加強專業能力，每個公司的員工必須在一起緊密合作。
2. 識聯盟的參與者的范圍更為廣泛。企業與經銷商、供應商、大學實驗室都可以形成知識聯盟。
3. 知識聯盟可以形成強大的戰略潛能。知識聯盟可以幫助一個公司擴展和改善它的基本能力，有助於從戰略上更新核心能力或創建新的核心能力。
此外，在資本運營的實際操作中，除採用上面闡述的幾種形式或其組合外，還可借鑒國外上市公司資產重組的經驗，大膽探索各種有效的運作方法，進一步加大資本運營的廣度和深度。

③ 資本運作主要方式分析

資本運作主要方式分析

伴隨中國資本市場發展的同時,資本運作方式也從無到有,從簡單到復雜。現在,兼並、收購不時地發生,產業資本與金融資本互相吸引,尋找最佳的切合點,而資本運作無疑是達到目標的直接手段。以下是我帶來的詳細內容，歡迎參考查看。

一、資本運作的內涵

資本運作又稱資本運營,是指利用市場法則,通過對資本本身的技巧性運作或資本的科學運動,實現價值增值、效益增長的一種經營方式;即判余是以利潤最大化和資本增值為目的,以價值管理為特徵,將企業的各類資本,不斷地與其它企業、部門的資本進行流動與重組,實現生產要素的優化配置拿沖顫和產業結構的動態重組,以達到企業自有資本不斷增加這一最終目的的運作行為。

資本運作的內涵大致可以分為三個方面:一是資本的內部積累;二是資本的橫向集中;三是資本的社會化控制。從經濟學意義上看,資本運作泛指以資本增值為目的的經營活動,其內涵頗為豐富,生產經營(商品經營或產品經營)自然包括於其中。但從我國來看,資本運作是作為與生產經營相對應的一個概念提出的。從這點講,資本運作是一個狹義的概念,其主要是指可獨立於生產經營而存在的以價值化、證券化了的資本或可按價值化、證券化操作的物化資本為基礎,通過優化配置來提高資本運營效率和效益的經濟行為和經營活動。

本文採用更廣泛的說法,即經濟學意義上的概念。發行股票、發行債券(包括可轉換公司債券)、配股、增發新股、轉讓股權、派送紅股、轉增股本、股權回購(減少注冊資本),企業的合並、託管、收購、兼並、分立以及風險投資等等都屬於資本運作的范疇。

二、資本運作方式

1.回購協議(Repo,Repurchase Agreement)

回購協議有兩種,一是債券質押式回購交易,一是債券買斷式回購。

回購協議是指由借貸雙方簽訂協議,規定借款方通過向貸款方暫時出售一筆特定的金融資產(證券)而換取相應的即時可用資金,並承諾在一定期限後按約定價格購回這筆金融資產(證券)。其中的回購價格一般為售價加利息,這樣就在事實上償付融資本息。

回購協議實質上是一種短期抵押融資方式,那筆被借款方先售出後又購回消敗的金融資產(證券)即是融資抵押品或擔保品。回購協議分為債券回購和股票回購兩種。兩種形式都是融資的手段,而且一貫都被認為是比較安全且回報高而快的方式。

2.債權轉股權(Debt for Equity Swap)

所謂債轉股實際上就是將債務轉換為股權,使債權人成為企業的股東,而企業則由債務人變成持股人的公司。債權轉股權一般有三種途徑:(1)直接把對企業的債權轉換為對企業的股權。(2)將債權出售給第三方,第三方再將這筆債權轉為股權。(3)將股權交給第三方管理,再從第三方獲得股息和分紅。

一般來說銀行、非銀行金融機構、企業、自然人等都可以充當債權人。

下面舉出的德隆的運作案例並非傳統意義上的債轉股,它並沒有變更權益關系,但本質上卻是利用關聯公司的錯綜復雜的關系對債轉股的另一種更高明的應用。

1996年2月新疆屯河、新疆德隆參與注冊成立新疆金融租賃公司。其中,新疆德隆和新疆屯河各出資700萬元,各佔新疆金融租賃12.73%股權。6月,新疆屯河上市。10月,新疆德隆成為新疆屯河第三大股東,持股10.185%。

1997年4月,德隆通過新疆金融租賃首次發現了新中國第一隻為期3年的.一億元特種金融債券,年利率11%。為該特種金融債券提供擔保的兩家公司均是德隆系公司:其中之一是新疆德隆,其質押的是所持有的新疆屯河8.19%即1410.18萬股法人股及其質權登記日後的分紅派息;另一家則是烏魯木齊德隆房地產開發公司,抵押的是其下屬的城市大酒店的部分樓層。如下圖:

新疆德隆對新疆金融租賃的擔保,其結果有兩種,一種是債權人對新疆金融租賃的債權轉變為其對新疆屯河的股權,另一種則是對新疆金融租賃自身的股權,使債權人直接成為新疆金融租賃公司的(間接)股東。

首先看第一種情況:新疆德隆對新疆金融租賃的擔保是採用股權質押的方法,其質押標的物是新疆屯河8.19%的法人股與質權登記日後的分紅派息。由此,如若新疆金融租賃無法償還債務,由新疆德隆來償還,新疆德隆如果由於種種原因不能或不願償還,則債權人有權利對其質押品進行佔用與處理,而其質押品卻是股權,那麼最後債權人對於新疆金融租賃的債權就轉換為對其的股權;第二種情況繼續使用第一種情況的假設,即新疆金融租賃無法償還債務,而德隆亦不能或不願償還,最終使得債權人對新疆金融租賃的債權轉變為對新疆屯河的股權,由於新疆屯河是新疆金融租賃的大股東,成為新疆屯河的股東,那麼實際上也就是新疆金融租賃的間接股東。

從德隆的手法來看,實在是非常巧妙,本來新疆金融租賃對於債權人的債務是要負責任的,但卻最後使得債權變股權,由債權人自負責任。另外,兩家擔保公司所擔保的方式也有微妙但本質卻相差甚遠的區別,新疆德隆採用質押方法,最壞的結果就是失去對新疆屯河的一部分股權,而不用背負債務,由債權人自負盈虧;而德隆對於其房地產這個實業部分卻採用抵押方式,德隆依然對其擁有佔有權。

債轉股是解決企業債務問題、對企業實施重組的一個重要方法,如果運用得當,不僅能夠避免企業因資不抵債而遭破產的厄運,也能夠使債權人減少損失,從而給債權債務雙方一個共同解決問題的機會。當然,在本例中,這種方法事實上是為企業融資提供渠道,如若企業無法上市或無法配股融資,那麼該方法就無疑是上策。

債權轉股權的另外一種方法是:易股方案。具體來說就是母公司利用所持有的子公司的股票來交換自己的債務,即債務易股;對於債權人來說,即用對母公司的債權來交換對子公司的股權。

3.資產置換(Replacement of Assets)

資產置換是指上市公司控股股東以優質資產或現金置換上市公司的呆滯資產,或以主營業務資產置換其非主營業務資產等情況,資產置換包括整體資產置換和部分資產置換。

資產置換以後,上市公司的產業結構會發生變化或調整,資產狀況一般將得以改善。

4.杠桿收購(LBO,Leveraged Buy-Outs)

杠桿收購是企業兼並的一種特殊形式,其實質在於舉債收購,即收購者利用杠桿原理,用少量自有資金,以被收購企業的資產和將來的盈利能力作為擔保從而籌集大量資金用於收購行為進而控制或重組目標公司的一種資本運作方式。

在收購活動中,收購方需要大量的資金才能運作,盡快籌集一定數量的資金成為收購方亟待解決的問題,而如果由收購方自己從外部融資支付收購價款,這無疑與直接支付被收購方價款是一樣的,而LBO的特色就在於買方收購股權的資金,主要以目標公司的各種資產作抵押,由目標公司向金融機構及其他來源貸得,而買方只支付一、兩成的現金。這樣做的後果就是公司的資本結構中債務資本佔了絕大部分,收購方的償債壓力極大,而債務資本的提供方即債權人一般要求較高的利率作為補償,且附有苛刻條件。一旦經營不善,或是收購前規劃和收購後現金流規劃出了問題,收購方極有可能被債務壓垮而破產。而這種高度負債的收購方式,需要收購者做出精確的計算,使得收購後公司的收支處於杠桿的平衡點即收購後公司的收入剛好支付因收購而產生的高比例負債。

5.戰略並購(Strategic Mergers and Acquisitions)

戰略並購是並購雙方以各自核心競爭優勢為基礎,出於企業的自身發展戰略需要,為達到公司發展戰略目標,通過優化資源配置的方式在適度的范圍內繼續強化企業核心競爭力,並產生一體化協同效應,創造大於各自獨立價值之和的新增價值的並購活動。如:橫向合並、縱向合並、市場佔有率增長、產品或市場保護、生產能力提高、財務協同、專業合作和多元化經營等,均屬戰略並購范疇。

以上可看出,戰略並購至少應包括四方面內容。第一:戰略並購以企業發展戰略為目標,通過並購達到既定目標或為達到戰略目標而選擇手段,屬於長期戰略考慮。第二:以增強企業核心競爭力為基礎,使並購後的企業形成更強的競爭優勢。第三:產生協同效應,其主要體現在生產協同、經營協同、財務協同、人才與技術協同。第四:戰略並購與財務並購有很大區別。並購學術界把整合並購於一體為前提進而謀求企業價值增值的活動,稱為戰略並購;而把不涉及整合並購公司於一體,直接謀求並購企業增值的稱為財務並購。

戰略並購後期整合非常關鍵,整合的好,效果非常突出且對於企業來說在確定其優勢產業、佔領市場將發揮重大作用。

另外,戰略並購根本目的在於追求競爭上的長期戰略優勢,使公司適應不斷變化的環境,而並非單純追求規模擴大和財務上的短期盈利。這必然說明公司不僅要關注並購本身,還要更多關注並購後整合工作的順利完成。

6.資產證券化(Asset Securitization)

資產證券化是在資本市場上進行直接融資的一種方式,資產證券化發行人將缺乏流動性但能夠產生未來可回收的現金流的資產(即基礎資產,underlying asset)在資本市場中通過向投資者發行資產支持證券進行融資,它與債券和股票等金融產品的不同之處在於資產證券化產品的還款來源是一系列未來可回收的現金流,而產生這些現金流的資產可以作為基礎抵押資產對資產證券化產品起到支持作用。因此,資產證券化的實質是出售未來可回收的現金流從而獲得融資,其最大作用是提高資產的流動性。

資產證券化運用組合基礎資產的現金流來發行證券,因此一般又被稱為資產支持證券(Asset-Backed Securities,ABS)。現在幾乎任何金融資產―只要具有可預測和可回收的未來現金流,都可被用做資產證券化的基礎資產。

資產證券化使投資者選擇的投資方式增多,企業融資渠道擴展,使其可不通過傳統佔主導地位的銀行而獲得融資。

三、結束語

除以上所述的資本運作方法之外,還有其他諸如股權質押、抵押貸款、信用擔保、委託理財、內部資金往來、應收票據短期拆借、定期大額存單質押、委託持股、配股、增發新股、轉讓股權、轉增股本、發行特種金融債券、借殼上市、MBO、戰略並購等等各種方法。這些資本運作手法無疑在企業的融資與資金往來中起到了至關重要的作用,不僅如此,更為中國金融市場注入了新元素,拓展了其資本運作的方式,從而一定程度上促進了中國資本市場的進步。

資本運作對於任何一個企業來說都是非常重要的,在其誕生時要用到、發展壯大時要用到、危機破產時也要用到,可以說資本運作處於企業的各個階段,它的存在與運用,無疑是必不可少的。如果應用得當,不僅對企業自身的發展抑或是對公司的管理層和股東來說,必然獲益匪淺。

④ 投資者需要掌握什麼技巧

投資者在進行股票炒股的時候，所需要掌握的技巧就是杠桿比例的選擇，它影響了自身的風險控制能力，在進行股票炒股的時候，投資者需要選擇適合自己的，杠桿比例越高，投資者的盈利就會越高，但是投資者炒股的風險也是很高的，所以大家在進行股票炒股的時候，需要好好的控制杠桿比例。

投資者進行股票炒股，需要掌握的技巧就是自身的操作水平，以及自身對股票炒股知識的掌握情況，投資者對炒股比較熟練，使用股票炒股可以讓自己快速的獲利，對於自身的好處是很多的，但是大家在炒股的時候，不熟練對於相應的知識也不了解，那麼炒股的時候是很難盈利的。

投資者在進行股票炒股的時候，需要掌握的就是選股的技巧，投資者所選擇的股票，對於自身的操作以及後期所獲得的利潤都是有很大的影響的，投資者使用股票的方式操作，股票選擇的不好投資者很難盈利，而且投資者需要注意的就是股票的種類不同，也需要注意他們考慮的方面是不同的。

投資者在進行股票炒股的時候，所需要掌握的技巧就是心態的控制，心態控制不好，投資者想的再好，沖動之下的操作變化是很大的，所以大家在進行股票炒股的時候，需要理智的進行，保持自身股票交易的穩定性。

⑤ 選股方法與技巧

選股主要有兩種方法：基本面選股和技術面選股。

一、基本面選股方法：

1、看公司的利潤表。凈利潤能直觀體現公司是否盈利，如果凈利潤虧損則股東幾乎沒有分紅，那麼價值投資就不合適。其次是分析資產收益率指標ROE指標，一般ROE大於15%的公司價值投資高。

2、看現金流量表。分析籌資、投資、經營活動中的現金佔比，判斷企業運轉情況。

3、看資產負債表：裡面的應收賬款、存貨周轉率都能直接體現公司的運作情況。

二、技術面選股方法：

1、分析K線圖形。看漲圖形有：出水芙蓉、圓弧底、雙針探底、V型反轉、W底、旗形形態等。下跌的圖形有：圓弧頂、島形反轉、頭肩頂、三隻黑烏鴉、烏雲蓋頂、吊頸線、死蜘蛛形態等。

2、分析技術指標。常用指標如：KDJ、MACD、成交量、布林線指標等，在金叉的時候買進，死叉的時候賣出。

拓展資料：

一、股票（stock）是股份公司所有權的一部分，也是發行的所有權憑證，是股份公司為籌集資金而發行給各個股東作為持股憑證並藉以取得股息和紅利的一種有價證券。

二、股票是資本市場的長期信用工具，可以轉讓，買賣，股東憑借它可以分享公司的利潤，但也要承擔公司運作錯誤所帶來的風險。每股股票都代表股東對企業擁有一個基本單位的所有權。每家上市公司都會發行股票。同一類別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決於其持有的股票數量占公司總股本的比重。

三、股票是股份公司資本的構成部分，可以轉讓、買賣，是資本市場的主要長期信用工具，但不能要求公司返還其出資。股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人發行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權，購買股票也是購買企業生意的一部分，即可和企業共同成長發展。

這種所有權為一種綜合權利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利差價等，但也要共同承擔公司運作錯誤所帶來的風險。獲取經常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經常性收入的主要來源。

四、大多數股票的交易時間是：交易時間4小時，分兩個時段，為：周一至周五上午9:30至11:30和下午13:00至15:00。
1、上午9:15開始，投資人就可以下單，委託價格限於前一個營業日收盤價的加減百分之十，即在當日的漲跌停板之間。
2、9:25前委託的單子，在上午9:25時撮合，得出的價格便是所謂「開盤價」。
3、9:25到9:30之間委託的單子，在9:30才開始處理。
4、如果你委託的價格無法在當個交易日成交的話，隔一個交易日則必須重新掛單。
5、休息日：周六、周日和上證所公告的休市日不交易。（一般為五一國際勞動節、十一國慶節、春節、元旦、清明節、端午節、中秋節等國家法定節假日）。

⑥ 如何在資本市場中有效地控制風險，同時獲得可接受的回報

在資本市場中，控制風險和獲得可接受的回報是每個投資者都要考慮的問題。以下是一些有效的方法：
1.分散投資：不要把所有的雞蛋放在一個籃子里。投資者可以通過選擇多個不同的資產類別、行業和地亂頃旁區，將投資分散，以降低投資組合的整體風險。
2.了解投資：在做出決定之前，要對所要投資的公司、行業、以及市場的動態進行深入了解。了解公司的經營狀況、財務狀況、市場份額、競爭對手等信息，可以幫助投資者做出更明智的決策。
3.設置止損：建議投資者在購買股票時，同時設定最高虧損限制，如此能夠在股價下跌到一定程度時止損，從而保證投資風險不至於太大。
4.定期檢查資產組合：投資組合要具有穩健性和動態性，需要經常評估資產組合的表現和變化，根據情況進行位置調整。若是某項資產不再具有潛力，則應考慮換成其它目前更有潛力的資產。此外，定期檢查還能幫助投資者調整持股、追蹤投資回報並規避風險。
5.選擇合適的交易方式：投資者要根據自己的經驗、風險偏好以及資金狀況，在不同的交易方式之間進行權衡。例如，對於一些風險較大的股票，建乎蔽議使用定期定額投資法進行購買，以此避免短期內的大幅波動。對於一些風險較低的股票，建議用單筆買入的方式進行操作，以達到較優的投資效果。
綜上所述嘩橡，投資者可以通過資產組合的分散、了解所投資的行業和公司、設立止損等，控制投資風險並獲得較為可靠的回報。