投資項目評估方法如何組合使用

1. 項目投資價值評估方法的方法

一般企業做項目投資價值評估和撰寫投資價值分析報告所用的都是以下3種方法。
一、dcf方法
在公司理財領域，dcf項目投資價值評估方法長期以來一直是評價戰略性投資的主導的方法。盡管這一方法現在受到越來越多的批評，但80%以上的大公司仍舊把dcf方法當作投資決策首選的工具來使用，這可能是由於它使用起來比較簡單，而且在直觀上比較吸引人的緣故。
二、dta方法
dta項目投資價值評估方法是一種引用一系列連續決策和隨機事件來模擬投資決策的方法，它的特點是考慮了相機決策和不確定性。簡而言之，dta方法是通過細分決策來獲取靈活性。投資決策的風險以隨機事件出現的不同概率來刻畫。
三、roa方法
1、實物期權的概念和種類
實物期權是在金融期權基礎上發展起來的，兩者有驚人的相似。金融期權是允許持有者在到期日或者在此之前購買或出售某種金融資產的權利，而實物期權是對實物投資的選擇權，即投資者可以在未來某個時點採取或不採取某項行動的權利。
2、實物期權分析的框架
實物期權分析框架包括四個步驟：第一步，不考慮投資決策的靈活性，計算項目基本現值，作為實物期權定價的基礎。第二步，建立事件樹，模擬不確定性。主要是 考慮影響項目收益波動的不確定因素，並以明確的價值、風險中性概率等參數表示出項目價值的變化。第三步，識別可以取得的各種靈活性，並以此建立事件樹的節 點(決策節點)，將事件樹轉換成決策樹。需要注意的是，每個節點都可能有多種靈活性來源，但對這些來源要有明確的優先順序。第四步，用二叉樹期權定價模型 (通常是風險中性概率定價法)評估包含投資決策靈活性的項目價值。
傳統的價值評估方法如dcf 法、dta方法，用於高度不確定的投資項目(如r&d項目或創業投資項目)會失效，因為前者不能獲取靈活性價值，後者不能確定合適的折現率。所以尚普咨詢提倡用roa方法，roa具有處理不確定性和評價靈活性的優點，並且不必考慮折現率問題，因為roa方法中使用的波動率參數綜合了所有的風險因素，在計算時只需要用無風 險利率。因此，採用roa方法進行項目投資價值評估，將大大提高准確度。

2. 投資人是如何評估一個項目識別項目的風險

做項目投資價值評估和撰寫投資價值分析報告應該遵循dcf方法、dta方法和roa方法。

分析：

一、dcf方法

在公司理財領域，dcf項目投資價值評估方法長期以來一直是評價戰略性投資的主導的方法。盡管這一方法現在受到越來越多的批評，但80%以上的大公司仍舊把dcf方法當作投資決策首選的工具來使用，這可能是由於它使用起來比較簡單，而且在直觀上比較吸引人的緣故。

二、dta方法

dta項目投資價值評估方法是一種引用一系列連續決策和隨機事件來模擬投資決策的方法，它的特點是考慮了相機決策和不確定性。簡而言之，dta方法是通過細分決策來獲取靈活性。投資決策的風險以隨機事件出現的不同概率來刻畫。

三、roa方法

實物期權的概念和種類

實物期權是在金融期權基礎上發展起來的，兩者有驚人的相似。金融期權是允許持有者在到期日或者在此之前購買或出售某種金融資產的權利，而實物期權是對實物投資的選擇權，即投資者可以在未來某個時點採取或不採取某項行動的權利。

實物期權分析的框架，實物期權分析框架包括四個步驟：

第一步，不考慮投資決策的靈活性，計算項目基本現值，作為實物期權定價的基礎。

第二步，建立事件樹，模擬不確定性。主要是 考慮影響項目收益波動的不確定因素，並以明確的價值、風險中性概率等參數表示出項目價值的變化。

第三步，識別可以取得的各種靈活性，並以此建立事件樹的節 點(決策節點)，將事件樹轉換成決策樹。需要注意的是，每個節點都可能有多種靈活性來源，但對這些來源要有明確的優先順序。

第四步，用二叉樹期權定價模型 (通常是風險中性概率定價法)評估包含投資決策靈活性的項目價值。

注意：

傳統的價值評估方法如dcf 法、dta方法，用於高度不確定的投資項目(如r&d項目或創業投資項目)會失效，因為前者不能獲取靈活性價值，後者不能確定合適的折現率。

所以提倡用roa方法，roa具有處理不確定性和評價靈活性的優點，並且不必考慮折現率問題，因為roa方法中使用的波動率參數綜合了所有的風險因素，在計算時只需要用無風 險利率。

因此，採用roa方法進行項目投資價值評估，將大大提高准確度。

3. 4.項目投資的基本評價方法有哪些,評價項目可行性的標準是什麼

項目評估的基本原則

1、客觀、科學、公正的原則；

2、綜合評價、比較擇優的原則；

3、項目之間的可比性原則；

4、定量分析與定性分析相結合的原則；

5、技術分析和經濟分析相結合的原則；

6、微觀效益分析與宏觀效益分析相結合的原則。

投資必要性的評估

項目評估會議現場3

投資建設項目採用的工藝、技術、設備在經濟合理條件下是否先進、適用，是否符合相關國家的技術發展政策，是否注意節約能源和原材料以獲得最大效益；購進的技術和設備是否符合投資實際，是否配套並進行多方案比較；投資項目所採用的新工藝、新技術、新設備是否經過科學的試驗和鑒定，檢驗原材料和測試產品質量的各種手段是否完備；產品方案和資源利用是否合理，產品生產綱領和工藝、設備選擇是否協調；技術方案的綜合評價。

項目經濟數據的評估

（1）生產規模及產品方案數據；

（2）各項技術經濟指標；

（3）產品生產成本估算；

（4）銷售收人及稅金估算；

（5）利潤預測。

（6）財務效益評估：主要包括投資回收期分析，借款償還期分析，項目運營期內資金流動性分析。在投資回期分析中把握靜態投資回收期的計算方法，優缺點和動態投資回收期分析的方法，優缺點。在借款償還期分析中掌握等本償還，等額償還，最大可能還款的涵義，計算方法，在什麼情況採用。項目運營期內資金流動性分析要掌握反映資金流動比率的主要指標，包括資產負債率，流動比率和速動比率的含義，作用，計算方法。財務效益評估是項目評估中最主要的部分，它是根據項目財務與建設基礎數據，對整個壽命期內的財務成本與收益情況進行評估，從而論證項目是否具有經濟上的可行性。一般而言，財務效益評估是決定項目可行與否，銀行是否提供貸款的基本依據。

投資項目財務評價

財務盈利能力分析。主要計算分析全部投資回收期、投資利潤率、投資利稅率、資本金利率、財務凈現值、財務凈現值率、財務內部收益率等評價指標；項目清償能力分析。主要計算分析借款償還期、資產負債率、流動比率、速動比率等評價指標；財務外匯效果分析。主要計算分析財務外匯凈現值、財務換匯成本等評價指標。

國民經濟效益評價

國民經濟盈利能力分析，即對經濟內部收益率、經濟凈現值等指標進行計算分析；經濟外匯效果分析，即對經濟外匯凈現值、經濟換匯成本等指標進行分析；輔助經濟效益分析，主要計算分析投資項目的就業效果和節能效果以及相關項目的經濟效益；對環境保護作一般評估。

國民經濟效益評估又稱經濟評估，是根據國民經濟長遠發展目標和社會需要，採用費用與效益分析的方法，運用影子價格，影子匯率，影子工資和社會折現率等經濟參數，計算分析項目需要國民經濟為其付出的代價和它對國民經濟的貢獻，評估項目投資行為在宏觀經濟上的合理性。它的作用有：（1）國民經濟效益評估是在宏觀經濟層次上合理配置國家有限資源的需要。（2）國民經濟效益評估是真實反映項目對國民經濟凈貢獻的需要。（3）國民經濟效益評估是投資決策科學化的需要。

一、費用效益分析法

主要是比較為項目所支出的社會費用（即國家和社會為項目所付出的代價）和項目對社會所提 供的效益，評估項目建成後將對社會做出的程度。最重要的原則是項目的總收入必須超過總 費用，即效益與費用之比必須大於1。

二、成本效用分析法

效用包括效能、質量、使用價值、受益等，這些標准常常無法用數量衡評，且不具可比性，因此，評價效用的標准很難用絕對值表示。通常採用移動率、利用率、保養率和可靠程度等相對值來表示。成本效用分析法主要是分析效用的單位成本，即為獲得一定的效用而必需耗費的成本，以及節約的成本，即分析凈效益。若有功能或效益相同的多項方案，自然應選用單位成本最低者。

成本效用分析有三種情況：

（1）當成本相同時，應選擇效用高的方案；

（2）當效用相同時，應選擇成本低的方案；

（3）當效用提高而成本成加大時，應選擇增效的單位追加成本低的方案。

三、多目標系統分析法

若項目具有多種用途，很難將其按用途分解單獨分析，這種情況下應採用多目標系統分析法，即從整體角度分析項目的效用與成本，效益與費用，計算出凈收益和成本效用比。

4. 項目評估的評估方法

一、費用效益分析法
主要是比較為項目所支出的社會費用（即國家和社會為項目所付出的代價）和項目對社會所提 供的效益，評估項目建成後將對社會做出的程度。最重要的原則是項目的總收入必須超過總 費用，即效益與費用之比必須大於1。
二、成本效用分析法
效用包括效能、質量、使用價值、受益等，這些標准常常無法用數量衡評，且不具可比性，因此，評價效用的標准很難用絕對值表示。通常採用移動率、利用率、保養率和可靠程度等相對值來表示。成本效用分析法主要是分析效用的單位成本，即為獲得一定的效用而必需耗費的成本，以及節約的成本，即分析凈效益。若有功能或效益相同的多項方案，自然應選用單位成本最低者。
成本效用分析有三種情況：
（1）當成本相同時，應選擇效用高的方案；
（2）當效用相同時，應選擇成本低的方案；
（3）當效用提高而成本成加大時，應選擇增效的單位追加成本低的方案。
三、多目標系統分析法
若項目具有多種用途，很難將其按用途分解單獨分析，這種情況下應採用多目標系統分析法，即從整體角度分析項目的效用與成本，效益與費用，計算出凈收益和成本效用比。

5. 分析NPV及IRR在投資項目評估中的應用

引言：在進行項目投資時，凈現值法是被大多數投資人所常用的一種分析方法。但其實我們更應該認識到：資本預算程序並不是僅僅依靠簡單的財務評價准則就能產生有效結果的，必須考慮一系列限制條件。同樣，凈現值作為最重要的項目投資財務評價方法，本身也存在許多重要缺陷，這一點在現在的項目評價教科書中並沒有或很少明確突出。所推薦的文章表明了一個論點：在進行項目評價時必須結合實際因素，運用多種決策准則，特別是其他准則與凈現值得出沖突的結果時，要仔細分析沖突的原因，而不能輕易地推斷其他准則得出的是錯誤結論。事實上，正是在其他評價准則與凈現值准則發生沖突而非得出一致結果的情況下，其他決策准則的意義方才會顯示出來，這啟發我們去探尋隱藏在沖突後面的真正原因。
一、引言標準的財務學教科書中，項目投資的主要財務評價准則包括凈現值(NPV)、內部回報率(1RR)、回收期、獲利性指數和賬面回報率。一般認為，凈現值准則是最重要的項目投資財務評價方法，它衡量了項目實施後對企業價值的增加值，與企業價值最大化的目標相一致.相比之下，其他准則則各有優缺點，對凈現值准則只起到驗證的作用。判斷凈現值以外的其他評價准則是否有效的一條重要標准在於：當運用財務評價方法來判斷是否接受或者拒絕某一項目時，或者對多個項目進行排序時，其他評價准則是否可以取得與凈現值一致的決策結果。
如果與凈現值結果一致，則該方法有意義；否則，一定存在某一種缺陷。 許多調查顯示，實踐中多數公司並不主要依賴凈現值准則進行資本預算決策。例如，Stanley and Block (1984)依據1981年一項對跨國公司的調查顯示：65.3%的企業使用IRR作為主要的資本預算準則，而只有16. 5%的企業使用NPV准則。盡管只有5%的企業使用回收期作為主要的決策准則，但高達37.6%的企業把回收期作為最主要的補充准則來使用。
一方面，Dixit and Pindyck(1994)注意到，企業一般不進行項目投資，除非項目的NPV遠遠大於零，
另一方面，盡管有時繼續經營的NPV為負值，企業也會繼續該項目，直到繼續經營的損失太大，才可能退出或者停止投資。這一系列現實情況顯然與標准理論不相符合，提醒我們必須要重新審視凈現值准則。下面，本文從凈現值本身暗含的假設著手，分析凈現值准則具有的內在缺陷。
二、凈現值准則的缺陷1.凈現值准則忽略了項目的不可收回性和延遲的選擇權標準的凈現值准則實際上隱含著「沒有延遲的選擇權」的假設，即投資要麼是立即實施，要麼是永不實施。此外，它也沒有涉及對投資的不可收回性的明確處理。這些缺陷使得凈現值准則實際上只適用於不確定性較少並且期限較短的投資決策中。這一點，最早由Pindyck(1991)注意到。他認為，標準的凈現值方法忽略了多數投資決策都具備的以下兩個重要特徵。
其一，投資支出至少在一定程度上是不可收回的，特別是對那些與企業或行業特定相關的項目而言。與企業相關的項目投資經常包括大量的廣告和營銷等具有沉沒性質的費用，這些費用雖然在將來可能為企業帶來收益，但一旦支出，就不可能再被收回。與行業相關的投資支出包括諸如收購一個煉鋼廠的投資支出。之所以說它是不可收回的，是因為除了鋼鐵之外，煉鋼廠基本上不能生產其他性質的東西。盡管企業可能將該廠再出售給它的一個競爭對手，從而用收回部分投資，但投資的全部支出不大可能毫無成本的全部收回。特別是如果該行業是充分競爭的，其他企業對該煉鋼廠會進行類似的估值，因此該企業試圖出售該工廠而獲利的可能性就很小了。
此外，由於買賣雙方的信息不對稱，至少部分不與企業或行業相關的投資項目也是不可收回的。這就是著名的「檸檬市場」(Akerlof，1970)。買方不了解有關貨物質量的信息，因此，他們只願意出一個對應於市場上平均質量的價格。賣方知道他們貨物的質量低於平均水平，因此很願意將其出售。這樣，平均的質量下降了，價格也在不斷下降(在極端情形下，整個市場將會崩潰)。相應地，投資支出只能部分地收回，在很大程度上它是不可收回的。最後，投資不可收回也可能源於政府管制、制度安排或者公司文化的不同，例如，資本控制可能為處置外資投資項目設置障礙，勞動法令也可能對聘用和解僱工人有特殊規定，從而造成額外成本。綜上所述，多數重要投資在很大程度上都是不可收回的。
其二，企業投資很少建立在「要麼現在投資，要麼永不投資」的基礎上，管理層通常擁有一個推遲投資的選擇權或機會。推遲投資可以幫助管理層獲取更多的信息來評估項目的獲利能力，或者爭取更多的資源來為項目開展做出更充分的准備，從而減少投資項目的風險。 在財務學中有機會選擇權與期權是等價的概念 (Dixit and Pindyck，1995)，即擁有投資機會就意味著擁有了一項有價值的期權。標準的凈現值准則忽略了項目的不可收回性和延遲的選擇權這兩個緊密聯系的特徵，從而在投資決策評價中造成了如下後果： 首先，NPV准則沒有在投資成本中包括不可收回投資損失的期權價值。當企業進行一項不可收回的投資支出時，也就意味著它放棄了對可能影響投資的預期或時間進度信息的等待，一旦市場條件變得十分惡劣，企業就不可能收回投資了。
其次，NPV准則忽略了創造期權的價值。有時某項投資單獨看起來很不經濟，但實際上可能幫助企業在市場有利的情況下進行其他有利可圖的投資，例如研發投資。如果不正確地核算研發投資可能產生的期權價值，單純的NPV分析可能會抑制公司對研發項目的投資。 將投資的不可收回性和期權價值考慮進去，就能夠很容易地解釋上文提到的NPV評價中的那些問題。關閉工廠或退出行業意味著有形和無形資產的損失。如果以後市場條件轉好，重新開展業務的成本又太高了。繼續經營使得資本保持不動，保留了日後重新開展有利可圖業務的機會。期權是有價值的，公司理性地選擇保持其價值，甚至當時發生虧損也在所不惜。 2.凈現值准則建立在「大項目優於小項目」的偏見之上凈現值准則衡量的是未來將要實施的項目對企業價值的增加值，是個絕對量指標。絕對量衡量指標的一個致命缺點在於它會受到衡量對象規模大小的影響，即絕對量指標並非是規模中性的。雖然凈現值通常被公認為是最佳的衡量現金流量價值的絕對指標，但從邏輯上可以推斷，它也不可避免地將會受到這一缺陷的影響。我們下面將凈現值准則與內部回報率准則進行比較。內部回報率是最常使用的項目評價的相對指標，雖然可能不是最佳的指標。內部回報率的缺點在於不能直接計量價值增加值，只能指示出是否有價值增加了。但作為相對評價指標，它卻是「規模中性」的，對於不同性質、不同規模、不同時期甚至不同地域的項目的比較都很有用。 前文我們已經講過，評判凈現值准則以外的評價准則是否有效的一條重要原則，通常是看它們是否可以取得與凈現值一致的決策結果。對內部回報率有很多批評，原因之一就在於此，即在處理不同規模、相互獨立的項目時，NPV與IRR常常得出相反的結論。
然而，上述決策過程存在問題。首先，可以看出， NPV優於IRR是建立在「大項目優於小項目」的偏見之上的，並未考慮成本因素。項目B是項目A投資額的1.5倍，但NPV只是1.1倍左右，不能僅僅因為項目A較小 (從而NPV較小)就直接斷定項目的優劣。其次，如果只能從兩個獨立項目中選取一個，說明存在有限資本預算的限制。如果在本例中是15000，那麼投資 1.5個類似 A的項目(獲得NPV=5454)豈不優於項目B?最後，假設兩個項目風險相同也是不適當的，通常來說，大項目和小項目之間的風險並不相同，大項目通常需要外部融資，因而資本成本將會更高。 NPV准則假定同一企業的互相競爭的項目之間風險一致。但實際上風險很少是一致的。在其他條件相同的情形下，幾個小型項目組合的風險顯然要比一個大項目的風險小(考慮一下投資組合分散理論)。 NPV通常青睞較大的項目，然而小型項目的風險通常更小，從而成本更低。與此相關的是，NPV准則主要用於同一企業內部不同項目之間的比較上，並且使用相同的資本機會成本(貼現率)。一旦使用不同的貼現率，就可能改變項目的排序。這樣，對於不同組織之間的項目，特別是不同規模的項目；NPV准則就不是很有效了。 考慮到委託代理關系的存在，NPV准則偏好規模的假設可能加重代理成本問題。財務學者經常用總部和部門經理的分析框架來模擬標準的委託代理關系。在該框架內，總部完全代表股東的利益，目標是最大化股東價值；相反，部門經理的目標是最大化自身的效用，因此與股東價值最大化目標背道而馳。假設總部可以沒有成本地觀察到企業所有可行的項目，則總部可以根據標準的NPV准則來篩選項目，以便最大化企業價值。然而，如果總部並不像部門經理那樣掌握有關可行項目的信息，則企業使用的資本預算準則可能影響經理向總部申請報批的項目的狀況。Berkovitch and lsrael(1998)根據這一思路研究發現，由於NPV准則沒有考慮規模因素，從而使得擁有私人信息的經理可以根據自己對大規模項目的偏好來挑選大規模的投資，而非挑選高NPV的項目。NPV准則不能很好地阻止部門經理的這種操縱。換句話說，盡管NPV能夠最好地計量企業價值增加值，很多情況下卻不能真正挑選出最高NPV值的項目。

6. 投資項目評估

摘 要：隨著社會的發展，各類建設項目日益增多，為了確保這些項目的合理性、可行性及經濟效益，相關部門會對其可行性進行全面審核和評價。目前，項目評估的理論已日趨成熟，成為了投資決策的重要參考依據，評估方法也因項目的不同而有所差異，因此，評估方法的選擇成為了項目評估准確性的重要影響因素。基於此，本文對當前主流的項目評估方法進行了比較，以期提供參考。
關鍵詞：投資項目 評估方法 比較
在過去的一段時間中，投資驅動發展一直是我國經濟增長的主要方式。因此，准確的項目評估，便成為了實現高效回報的重要前提，這期間，評估方法的選擇至關重要。從項目評估方法理論的發展過程來看，主要可分為四段，分別是：凈現值法（NPV），風險分析技術，實物期權法（Real Option）以及期權博弈法（Option Games）。基於此，本文針對以上方法的使用情況進行了分析，並對其在實際運用中的優缺點進行了比較。
一、項目評價方法
1.傳統投資評價方法。早期的投資評價方法主要是凈現值法和內部收益率法為主，即以現金流貼現的思想為主，將投資項目不同時期的現金流入流出對比，作為判斷標准來分析投資效益。內涵報酬率（Internal Rate of Return，簡稱IRR），又稱作內含報酬率或者內部報酬率，其主要是指使未來現金流入、流出量現值

7. 如何做好一個項目的投資評估

要對一個項目進行評估，首先要對該項目進行一定的了解，可以通過調查，收集資料等方式對項目的內容，特點，目的，投資項目周期及其意義有一定的了解。
然後對該項目進行可行性研究與評估，對項目實施備選方案，組織相關專家進行實地考察，從市場營銷，技術方案，組織管理，社會及環境影響，財務效益，國民經濟效益等方面進行調查研究，分析方案是否可行，並對與之相關方案進行比較，然後對方案進行優化，得出可行性研究報告，再進行項目評估。項目投資評估應該認真審查項目可行性研究報告關於項目必要性的論證，並著重調查研究和評估以下內容（一）項目的必要性評估，（二）項目建設條件的評估（三）項目建設方案評估（四）項目投資效益的評估 (五)對有關政策和管理體制的評估。
最後，得出評估結論。在完成評估內容後，要綜合各種主要問題作出項目總評估，並提出結論性意見。1項目是否有必要2項目所需條件是否具備3項目開發方案是否科學合理4項目投資是否落實 ，效益是否良好，風險程度有多大5項目開展有什麼政策措施6評估結論性意見。明確表示同意或者不同意或可行性研究報告及項目方案需作修改或重新設計，或建議推遲立項，待條件成熟後再重新立項。項目評估工作結束，應作出項目評估報告
重點是對項目成本與效益的確定和評估，應該按照目標標准原則和沉入成本原則確定財務成本和效益，經濟成本和效益，然後銀行和企業運用財務評估方法，通過現金流量表，利潤表，資產負債表得出IRR,NPV,和不確定性得出小項目，競爭性項目的盈利能力償債能力和營運能力。對於大項目壟斷項目外部效果顯著基礎項目還要進行國民經濟評價，包括宏觀效益，資源配置，社會效益，對財務分析進行調整，主要通過影子價格，現金流的調整和社會折現率來評估，此外對於對於其他一些項目，如交通項目、環境項目、水利項目、能源項目、農業發展項目等，還應進行社會評估，主要是從人的角度評估項目的可行性，不僅要效益增加，且要合理、公平
總之要做好對一個項目的評估，要考慮多方面內容，並根據項目的性質選擇適當的方法進行評估，才能更好地達到評估的目的，以減少項目投資決策失誤，提高有限資源的利用率，提高投資效率。

8. 如何應用項目投資評價的各種方法

一般分兩種情況，一種是上市公司請專業的證券資質的資產評估事務所來做投資項目的分析，根據專業的評估報告的分析與計算，做出對投資項目的判斷。這種方式做出的判斷有理有據，專業，會有一定的費用。大部分上市公司採用這種方式。
另外一種是上市公司根據自己的投資發展部門做出的投資項目的判斷。一般評價方法和標准。根據分析評價指標的類別，投資項目評價分析的方法，可被分為貼現的分析評價方法和非貼現的分析評價方法兩種。
（一）貼現的分析評價方法
貼現的分析評價方法，是指考慮貨幣時間價值的分析評價方法，亦被稱為貼現現金流量分析技術。
1、凈現值法
這種方法使用凈現值作為評價方案優劣的指標。所謂凈現值，是指特定方案未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額。按照這種方法，所有未來現金流入和流出都要按預定貼現率折算為它們的現值，然後再計算它們的差額。如凈現值為正數，即貼現後現金流入大於貼現後現金流出，該投資項目的報酬率大於預定的貼現率。如凈現值為零，即貼現後現金流入等於貼現後現金流出，該投資項目的報酬率相當於預定的貼現率。如凈現值為負數，即貼現後現金流入小於貼現後現金流出，該投資項目的報酬率小於預定的貼現率。
凈現值法是具有廣泛的適用性，在理論上也比其他方法更完善。凈現值法應用的主要問題是如何確定貼現率，一種辦法是根據資金成本來確定，另一種辦法是根據企業要求的最低資金利潤率來確定。前一種辦法，由於計算資金成本比較困難，故限制了其應用范圍；後一種辦法根據資金的機會成本，即一般情況下可以獲得的報酬來確定，比較容易解決，因此通常使用的是後一種方法。
2、內含報酬率法
內含報酬率法是根據方案本身內含報酬率來評價方案優劣的一種方法。所謂內含報酬率，是指能夠使未來現金流入量現值等於未來現金流出量現值的貼現率，或者說是使投資方案凈現值為零的貼現率。
凈現值法和現值指數法雖然考慮了時間價值，可以說明投資方案高於或低於某一特定的投資報酬率，但沒有揭示方案本身可以達到的具體的報酬率是多少。內含報酬率是根據方案的現金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。
內含報酬率的計算，通常需要「逐步測試法」。首先估計一個貼現率，用它來計算方案的凈現值；如果凈現值為正數，說明方案本身的報酬率超過估計的貼現率，應提高貼現率後進一步測試；如果凈現值為負數，說明方案本身的報酬率低於估計的貼現率，應降低貼現率後進一步測試。經過多次測試，尋找出使凈現值接近於零的貼現率，即為方案本身的內含報酬率。
內含報酬率在評價方案時要注意到，比率高的方案絕對數不一定大，反之也一樣。這種不同和利潤率與利潤額不同是類似的。
（二）非貼現的分析評價方法
非貼現的方法不考慮時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時起輔助作用。常用的方法為回收期法、會計收益率法等，下面進行舉例簡述。
1、回收期法
回收期是指投資引起的現金流入累計到與投資額相等所需要的時間。它代表收回投資所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。
回收期法通俗易懂，大致反映投資回收速度，而且計算簡便，但是這種方法有兩個缺陷：第一，它忽略了回收期後的收益，容易造成嚴重的退縮不前。因為許多對企業的長期生存至關重要的較大型投資項目，並非在開始幾年內就能帶來收益，實際上，資本投資的全部目的在於創造利潤，而不只是為了保本。第二，由於決策者以回收期作參數，往往會導致企業優先考慮急功近利的項目，導致放棄長期成功的方案。特別是對於投入資金大，而且周期長的項目，則不宜唯一使用這一指標。它是過去評價投資方案最常用的方法，目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非營利性。
2、會計收益率法
這種方法計算簡便，應用范圍很廣。它在計算時使用會計報表上的數據，以及普通會計的收益和成本觀念，以會計收益率法作為評價投資的參數，要求企業事先確定要達到的必要會計收益率。在進行決策時，高於必要會計收益率的方案可以入選，在多個互斥方案中則選用會計收益率最高者。

9. 建設項目投資價值評估方法有哪些

dcf方法 在公司理財領域，dcf項目投資價值評估方法長期以來一直是評價戰略性投資的主導的方法。盡管這一方法現在受到越來越多的批評，但80%以上的大公司仍舊把dcf方法當作投資決策首選的工具來使用，這可能是由於它使用起來比較簡單，而且在直觀上比較吸引人的緣故。 二、dta方法 dta項目投資價值評估方法是一種引用一系列連續決策和隨機事件來模擬投資決策的方法，它的特點是考慮了相機決策和不確定性。簡而言之，dta方法是通過細分決策來獲取靈活性。投資決策的風險以隨機事件出現的不同概率來刻畫。[1] 三、roa方法 1、實物期權的概念和種類 實物期權是在金融期權基礎上發展起來的，兩者有驚人的相似。金融期權是允許持有者在到期日或者在此之前購買或出售某種金融資產的權利，而實物期權是對實物投資的選擇權，即投資者可以在未來某個時點採取或不採取某項行動的權利。 2、實物期權分析的框架 實物期權分析框架包括四個步驟：第一步，不考慮投資決策的靈活性，計算項目基本現值，作為實物期權定價的基礎。第二步，建立事件樹，模擬不確定性。主要是 考慮影響項目收益波動的不確定因素，並以明確的價值、風險中性概率等參數表示出項目價值的變化。第三步，識別可以取得的各種靈活性，並以此建立事件樹的節 點(決策節點)，將事件樹轉換成決策樹。需要注意的是，每個節點都可能有多種靈活性來源，但對這些來源要有明確的優先順序。第四步，用二叉樹期權定價模型 (通常是風險中性概率定價法)評估包含投資決策靈活性的項目價值。 傳統的價值評估方法如dcf 法、dta方法，用於高度不確定的投資項目(如r&d項目或創業投資項目)會失效，因為前者不能獲取靈活性價值，後者不能確定合適的折現率。所以尚普咨詢提倡用roa方法，roa具有處理不確定性和評價靈活性的優點，並且不必考慮折現率問題，因為roa方法中使用的波動率參數綜合了所有的風險因素，在計算時只需要用無風 險利率。因此，採用roa方法進行項目投資價值評估，將大大提高准確度。

10. 公司投資項目評價的方法主要有哪些

主要有回收期法，會計收益率法，凈現值法，內部收益率法，如果是單獨的項目評估，以上方法都可以使用，如果有若干個相互獨立的項目，最常用的是凈現值法，回收期指標就是投資者希望的回收期，會計收益率指標就是投資者希望的資本報酬率，凈現值指標是越多越好，內部收益率的指標是市場折現率或投資者要求的折現率，不懂的網路消息給我。