經濟周期波動的分析與預測方法

『壹』 西方經濟學是怎麼分析經濟周期原因的

西方經濟學對經濟變動（經濟周期）主要有四種解釋： （1）傳統的經濟周期理論認為經濟中存在引起波動的內生力量，即經濟波動的根源是內生的，因而經濟的上升和下降的波動也是可以預測的，從而政府的政策在減輕經濟波動方面是可以有所作為的。乘數-加速數模型就是這樣的理論。 （2）實際經濟周期理論認為經濟波動是經濟的外在沖擊的結果。這種沖擊是不可預期的、隨機的，因而政府是無法控制的，市場則可以有效率地適應這些沖擊。 （3）貨幣主義和新古典主義則把經濟波動歸結為政府的錯誤導向特別是貨幣政策結果。比如政府的貨幣政策就有可能使價格和產出發生波動，因而政府不僅不能解決經濟波動的問題，而且還在製造經濟波動。 （4）新凱恩斯主義者認為經濟波動的原因既來自經濟內部，也來自經濟外部。經濟波動起因於對總需求和總供給兩方面的沖擊，外生沖擊的影響由於經濟結構被擴大並且被延長，這種波動僅靠市場經濟本身是無法得到迅速的調整的，尤其衰退更是如此，需要也能夠利用政府政策來刺激經濟。

『貳』 如何分析經濟周期

很多人認為經濟周期分析很難，很復雜。但是作為一個投資者，必須了解一定的經濟周期分析原理。所以今天康少就用一張圖來簡單講解下經濟周期的分析。

一、經濟周期判斷

1、經濟趨向繁榮：普通股收益將大幅提高；

2、經濟衰退：普通股投資風險增大。

3、 經濟走向繁榮：選擇周期性特徵明顯的行業；

4、 經濟衰退：選擇周期性特徵不明顯的行業

二、經濟周期分析的主要指標：

1）先行指標－－先於股價變化的指標貨幣供應量、利率水平、勞動生產率、消費預期與消費支出、住宅建設、商品訂單

2）同步指標－－與股價同步變動的指標實際GDP增長率、公司利潤率、工業生產指數、個人收入社會商品零售額

3）後續指標－－滯後於股價變動的指標失業率、通貨水平、服務價格、優惠利率、銀行壞賬率、分期收款占個人收入的比重。

供參考。

『叄』 用貨幣理論解釋經濟周期的波動

現代經濟學認為，商業周期是所有市場經濟的共同特徵。你可以不承認它，但它卻是現實存在的，並不斷地體現出來。商業周期實際上就是經濟的短期波動，雖然稱為周期，但卻是不規則的，不是我們過去想像的有如正弦曲線那樣富有規律、甚至可以預測。一、商業周期波動的特徵商業周期（businesscycles），也稱為經濟周期、景氣循環，是指總產出、總收入、總就業量的波動，持續時間通常為2-10年，它以大多數經濟部門的擴張和收縮為標志，主要代表性的指標包括GDP、通貨膨脹、利率和就業等。商業周期分兩個主要階段：衰退和擴張。經濟發展的歷史表明，各國的經濟增長方式從來都不是按部就班的，有的國家可以享受多年的經濟擴張和繁榮，就象20世紀90年代的美國，持續了10多年的繁榮，而接下來就開始了衰退，當前甚至面臨著一場危機，隨後的形勢還難以預料，何時走出低谷更是無人能夠回答。1929年-1933年美國經濟出現一次嚴重的大蕭條，70年代有出現一次衰退。進入新世紀，美國的首次衰退是2001年3月，此次衰退結束了美國歷時最長、為期10年的經濟繁榮。以經濟衰退為例，商業周期有如下共同的特徵：1、消費者購買急劇下降，生產壓縮，實際GDP下降，隨後，企業的投資也下降；2、對勞動的需求下降，失業率上升；3、產出下降導致通貨膨脹減緩；4、企業利潤急劇下滑，股票的價格下跌；當然，在經濟衰退階段，還有很多的表現方式，但是共同的特徵就是這些主要宏觀經濟指標出現衰退的表現。對於商業周期產生的原因，一直是經濟學家討論的熱點話題，目前也沒有形成一個最終一致的結論。正是這種爭論，形成了許多重要的理論流派，推動了經濟學的發展。薩繆爾森歸納性地將各種解釋分為外因和內因，很有一些中國辯證法的味道。在經濟體系之外的某些要素的變動，可能成為導致商業周期的主要原因，比如，戰爭、選舉、石油危機、發現新礦藏和新資源、科學技術的進步等等，這就是所謂的外因；而在經濟體系內部尋找商業周期的機制和原因就是所謂的內因論。內因論認為，任何一次擴張都孕育著新的衰退和收縮，任何一次收縮也都包含著可能的復甦和擴張。經濟生活正是以近乎規律的方式不斷地循環往復。下文談到的乘數-加速器原理闡明了經濟內部循環機制。有一個數字化的游戲，形象地說明了商業周期的波動。找兩顆骰子，將每次兩顆骰子擲出的點數加以記錄，做20次以上，將連續的數值取周期為5的移動平均，然後將結果繪製成圖，看起來很像GDP、失業或通貨膨脹的運動軌跡。為什麼看起來像經濟周期呢？擲出的隨即數字就像投資或戰爭的外生沖擊，而移動平均就好象是經濟體系的內生乘數或平抑機制，二者放在一起，就產生了一個類似周期的東西。二、商業周期的重要理論流派現代經濟學存在著很多流派，僅就商業周期的成因來說，就存在許多的重要理論流派及其代表人物。主要有：1、貨幣學派關於商業周期的觀點以弗里德曼為代表的貨幣學派將商業周期歸因於貨幣、信貸的擴張和收縮，認為貨幣是影響總需求的最基本因素。他堅持認為財政政策不會起作用，貨幣和貨幣政策在經濟活動中起著主導作用，他認為積極的貨幣政策將會惡化經濟周期，並導致嚴重的通貨膨脹。所以他強調貨幣數量論和保持正常增長率的理論。貨幣學派認為，「通貨膨脹在任何時間、任何地點都必然是而且僅僅是一種貨幣現象。。。。。貨幣發行機構錯誤安排了貨幣供應量導致了經濟蕭條、通貨膨脹以及其他不希望有的結果」。我國近兩年來的貨幣政策緊縮以及擴張的操作，部分地驗證了弗里德曼的主張。由於貨幣政策的時滯作用，2007年至2008年上半年的貨幣緊縮已經造成了實體經濟的極度困難，在全球金融危機來臨之時，倉促應戰，緊急放鬆流動性，使貨幣政策出現了一個完全的逆轉。去年11月份以來的信貸「大躍進」，除了防止短期的經濟過快下滑之外，可能會對未來的信貸資產質量、通貨膨脹帶來不可估量的影響。2、乘數-加速器模型：薩繆爾森認為，乘數效應和加速原理的相互作用導致總需求發生有規律的周期波動。薩繆爾森發展了凱恩斯主義，他信奉貨幣政策和財政政策都能有效地促進美國經濟的發展，而且還認為兩種政策都可以使經濟更穩定。凱恩斯雖然提出了乘數理論，但沒有分析在乘數和投資之間的關系，薩繆爾森發展了加速器的概念，並用數學方法推導了乘數和加速器的過程結合起來對經濟的影響——乘數擴張了產出，而擴大的產出又會引起人們對預期的看好，於是又有的投資進入了新一輪的乘數過程。同時，乘數—加速器原理也會引起經濟的不穩定，在增長太快時或支出不足時，企業不願意投資，最終導致經濟活動的巨大滑坡。3、商業周期的政治理論：與薩繆爾森合著《經濟學》教科書的諾德豪斯認為，政治家為重新當選而對財政政策和貨幣政策的操縱導致經濟波動。應該說，諾德豪斯提出了一個商業周期波動的外在原因，也是現實中應當引起注意的一個觀點。盡管西方民主國家有一套成熟完整的權力制衡機制，但政府對經濟政策的影響還是不可忽視的。有人統計過，我國在人大和政府換屆之年都會出現一定程度的經濟高漲和投資過熱，這與新官上任的沖動和政績工程不無關系。4、均衡商業周期理論代表人物盧卡斯、巴羅、薩金特等認為，對價格和工資變動的錯覺使人們提供的勞動總是過多或過少，從而導致產出和就業的周期性波動。盧卡斯等人所發展的新古典經濟學，用微觀的方法研究宏觀經濟，將勞動力供給決策看作是每一個工人在勞動與閑暇之間所作的選擇。工人對他們從工作中獲得的實際工資會有個預期，他們會通過比較從工資和閑暇中獲得的收益去決定是工作還是休息。在這樣的假設下，失業被解釋為工人所作出的自願選擇，他們等待著實際工資上升到正常水平。因此，失業將是一個預期而不是基準，當勞動力市場調整時失業會趨於消失，失業被看作是可以自行修復的一種暫時的、不均衡現象。這種完全從預期出發的理論解釋，看起來難以讓人接受，但它卻帶來了經濟學一場新的革命。5、真實商業周期理論；熊彼特和普雷斯科特認為，某一部門的創新或勞動生產率變動所帶來的影響會在經濟中傳播，並引起波動。熊彼特是最早研究經濟周期的經濟學家之一，他認為，所有資本主義經濟都有兩個顯著特徵：不穩定性和曾經經歷高速增長。他將發明與創新看成是長期周期（康德拉季耶夫周期）的驅動力，即在經濟增長緩慢時，廠商不可能引進新的技術創新。因此，新的發明和創新將被積壓幾十年。當經濟迅猛增長開始啟動時，貯存了幾十年的創新將被運用於生產過程，促進經濟迅速增長。嚴格的說，熊彼特所研究的長周期已經不是我們現在討論的周期波動的概念，但是他提出的經濟外部環境的改進所帶來的供給沖擊為研究經濟周期提供了一派觀點。過去，經濟學家把長期增長和短期宏觀經濟波動——圍繞長期增長的變動——當作分離的現象用分散的方法進行研究。長期增長被認為是以技術變動為其推動力量，受總供給支配。但是商業周期波動被認為是總需求圍繞長期增長趨勢的波動。兩個觀點之間沒有真正的聯系。80年代，基德蘭德和普雷斯科特通過研究生產率增長短期變動向經濟不同領域的傳導而整合了商業周期和增長。兩位得主將其模型建立在典型的微觀模型中可以發現的假設上(效用最大化消費者和利潤最大化企業)，並關注於前瞻預期的暗示上。他們指出，投資和相對價格運動將技術率增長差異傳遞到經濟中，因而出現了圍繞長期增長路徑的短期波動。由於他們的模型產生了與真實消費發展、投資和GDP近似的宏觀波動，基德蘭德和普雷斯科特證明了周期性運動可以產生於經濟中的供給方。正是由於上述貢獻以及經濟政策設計的分析，美國經濟學家普雷斯科特和挪威經濟學家基德蘭德共享了2004年諾貝爾經濟學獎.6、供給沖擊理論；認為總供給的改變，尤其是外部沖擊引起了商業周期，典型的例子是20世紀70年代的石油危機。我認為，上述每種理論都可能有效地解釋某一次周期波動，但每一種流派又不能解釋所有的周期現象。有些理論用我們的現實來衡量，似乎又有些費解，但是，這些理論的提煉正是經濟學得以不斷發展的根本動力。正如薩繆爾森所感悟的：「。。。每一種理論都含有一定的合理成分，但又沒有一個能夠放之四海而皆準。宏觀經濟學的精髓，就在於能夠綜合各家理論之長，並知道應該在何時何地恰當地加以應用。」正因為如此，薩繆爾森被稱為「經濟學的通才」。三、商業周期是否能夠預測?經濟的波動給生產和消費都帶來了很大的不確定性，那麼，商業周期能否消除呢？能否預測？如果能夠預測，就可以試圖熨平商業周期。人們通過各種手段，包括貨幣手段和財政手段，但是到目前為止沒有能夠做到。就象阿瑟.奧肯在《繁榮的政治經濟學》中所寫到的：現在，普遍的認識是，衰退從根本上說是可以防止的，它們就像飛機失事而不像颶風。但我們從來沒有能夠從地球上消除飛機失事，當然也不清楚是否有足夠的智慧和能力去消滅衰退。危險並未消失，那些可以導致周期性衰退的因素仍然潛伏在飛機的兩翼，等待著飛行員的某種失誤。從上面各種理論流派來看，商業周期有其內部形成的機制，這種規律性的問題是可以深入探索和研究的；但是外部的沖擊卻是隨機的，難以預料的。經濟周期波動與預測，已經發展成為一門經濟計量學的分支專業。筆者有緣接觸了這個專業，在20多年前，中國剛剛興起這門學科時，開始了這個專業的學習和研究。總的感受是，研究這個專業很艱苦、很超前、很富有挑戰性，需要扎實的數學功底，不畏艱難，甘於寂寞的精神狀態。20年前，我們所研究的季節調整以測定長期趨勢的方法、景氣指標的選擇，景氣指數的研製，宏觀經濟監測預警信號系統、經濟周期波動的譜分析、空間狀態模型、卡爾曼濾波以及各種不確定性的分析方法等等，已經成為中國人民銀行、國家統計局等宏觀經濟部門進行經濟分析預測的常用工具。我認為，這些科學的方法是沒有問題的，且隨著國際先進經驗在不斷發展。從經濟計量學發展的歷史來看，預測的誤差在逐漸縮小，擬合程度在逐步接近。但是，怎樣適應中國國情，更好地為中國經濟所服務，是一個突出問題。這里包括中國經濟數據的真實性，政府過度干預使政策變數成為重要參考，而影響了模型的科學性。比如面對國際金融危機，測算我國的經濟增長及波動，4萬億不能不考慮，而又怎樣考慮？未來又將會怎樣呢？我只能說，對於商業周期，我們不能准確的預測，但可以努力去趨近它！

『肆』 經濟周期波動的原因

經濟周期波動是指總體經濟活動沿著經濟增長的總體趨勢而出現的有規律的擴張和收縮。在經濟的復甦和繁榮階段，經濟上可能出現的一般特徵是，伴隨經濟增長速度的持續的提高，投資持續的增長，產量不斷的提高，市場需求旺盛，就業機會增多，企業利潤，居民收入和消費水平都有不同的提高，但也常常伴隨著通貨膨脹。
經濟波動的一般原因：投資率的變動，消費需求的變動，技術進步的狀況，預期的變化，經濟體制的變動。

『伍』 卡爾曼濾波參數如何計算

參看高鐵梅的《經濟周期波動的分析與預測方法》

『陸』 宏觀經濟分析的主要方法有哪些

◆ 宏觀經濟分析的主要方法
1.經濟指標分析對比。經濟指標是反映經濟活動結果的一系列數據和比例關系。
（1） 先行指標如：貨幣供應量。股票價格指數等。它們可以對國民經濟的高峰和低谷進行計算和預測。
（2） 同步指標如：失業率。國民生產總值等。它們反應的是國民經濟正在發生的情況，不預示將來的變動。
（3） 滯後指標 如：銀行短期商業貸款利率。工商業未還貸款等。
2.計量經濟模型。它是表示經濟變數及其主要影響因素之間的函授關系。
（1） 經濟變數
（2） 參數
（3） 隨機誤差
3.概率預測它實質上是根據過去和現在來推測未來。廣泛搜集經濟領域的歷史和現時的資料是開展經濟預測的基本條件，善於處理和運用資料又是概率預測取得效果的必要手段。
◆ 宏觀經濟分析的主要內容
1． 宏觀經濟運行與證券市場
（1）宏觀經濟形勢與政策因素：經濟增長與經濟周期，通貨膨脹，利率水平，匯率水平，貨幣政策，財政政策。
（2） 行業因素：行業周期，其它因素。
（3） 公司因素
（4）市場技術因素：股票市場上的投機操作，股票市場規律，證券管理部門的管制行為。
（5） 社會心理因素
（6） 市場效率因素
（7） 政治因素
2． 宏觀經濟變動與證券市場
(1) 國內生產總值（GDP）變動對證券市場的影響：
a. 持續.穩定.高速的GDP增長(證券價格上帳);
b. 高通脹下的GDP增長(證券價格下跌);
c. 宏觀控制下的GDP減速增長(平穩漸升);
d. 轉折性的GDP變動(由下跌轉為上升);
(2) 經濟周期與股價波動的關系,
(3) 通貨膨脹對證券市場的影響:
a. .溫和的.穩定的通貨膨脹對股價影響較小;
b. 通貨膨脹控制在可容忍的范圍內,但經濟處於景氣階段,股價也會持續上升;
c. 嚴重的通貨膨脹是很危險的;
3. 宏觀經濟政策與證券市場
(1) 財政政策對證券市場的影響
財政政策有國家預算.稅收.國債.財政補貼.財政管理體制.轉移支付制度.在我國財政政策主要是發"相機抉擇"的作用.它分為松的財政政策.緊的財政政策和中性財政政策.
松的財政政策對證券市場的影響:減少稅收,降低稅率,擴大減免稅范圍;擴大財政支出,加大財政赤字;減少國債發行;增加財政補貼.這些都能刺激股價上漲.
當社會總需求不足時,可單純使用松的財政政策,通過擴大支出,增加赤字,以擴大社會總需求;證券價格上漲;當社會總供給不足時,單純使用緊縮的財政政策,通過減少赤字,增加公開市場上出售國債的數量,以及減少財政補貼等政策,壓縮社會總需求,證券價格下跌;
當社會總供給大於總需求時,可搭配運用"松"."緊"政策,如果支出總量效應大於稅收效應,證券價格將上漲;當社會總供給小於總需求時,也可搭配運用"松""緊"的財政政策,壓縮支出的緊縮效應大於減少稅收的刺激效應,對證券價格不利.
(2) 貨幣政策對證券市場的影響
我國貨幣政策的目標是:保持貨幣幣值穩定,並以此促進經濟增長.
貨幣政策工具有:
1.法定存款准備金率.當中央銀行提高法定存款准備金率時,商業銀行可運用的資金減少,貸款能力下降,貨幣乘數變小,市場貨幣流通量便會相應減少,在通貨膨脹時,可提高法定準備金率,反之,則降低;
2.再貼現政策.它主要著重於短期政策效應;
3.公開市場業務.主要指在金融市場上公開買賣有價證券,以此來調節市場貨幣供應量的政策行為.要增加貨幣供應量時,就在金融市場上買進有價證券(國債),反之就出售有價證券.
我國的貨幣政策分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策.
緊的貨幣政策手段:如果市場物價上漲，需求過度，經濟過度繁榮，被認為是社會總需求大於總供給，這時會減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制；
松的貨幣政策手段：如果市場產品銷售不暢，經濟運轉困難，資金短缺，設備閑置，被認為是社會總需求小於總供給，這時應增加貨幣供應量，降低利率，放鬆信貸控制；總的來說，在經濟衰退時，總需求不足，採取松的貨幣政策，在經濟擴張時，總需求過大，採取緊的貨幣政策。
(3) 利率對證券市場的影響
利率上升，公司借款成本增加，利潤率下降，股票價格自然下降。
利率上升，將使負債經營的企業更加困難，經營風險進一步加大，使股票和債券的價格下跌。
利率上升，將吸引資金轉向儲蓄，導致證券需求下降，證券價格下跌。
(4) 匯率對證券市場的影響
a. 匯率上升，本幣貶值，本國產品競爭力強，出口型企業將增加收益，進口企業成本增加，利潤將受損。 b.匯率上升，本幣貶值，將導致資本流出本國，市場價格將下跌。
c.匯率上升，本幣表示的進口商品價格提高，進而帶動國內物價水平上漲，引起通貨膨脹。
d.匯率上升，為維持匯率穩定，政府可能動用外匯儲備，拋售外匯，減少本幣供應量，市場價格將下跌；在同時回購國債時，國債市場價格將上揚。

『柒』 經濟波動如何在預測模型中反映

經濟波動學說是考察和解釋經濟增長中擴張與收縮的交替變動過程的學說。擴張狀態是指經濟增長速度呈現上升趨勢，收縮狀態是指經濟增長速度呈現停滯或降低趨勢。兩者的交替變動通過國民生產總值、工業生產指數、就業和收入等綜合經濟活動指標的波動顯示出來，一般把包括危機、復甦、高漲和衰退四個緊密銜接的階段的經濟活動看做一個經濟周期。
I.預測波動率的兩種方法

波動率在金融經濟研究中是非常重要的變數，投資組合、資產定價、風險管理以及制定貨幣政策，都離不開波動率這一關鍵的變數。對波動率的預測則是金融市場的一個重要任務，在最近二十年中吸引了無數學者與業界人士的關注。人們研究出了各種模型用於預測波動率，採用不同的方法，得出了不盡相同的結論。而不同模型的同時並存，本身也說明了各類模型都存在不同的缺陷。
這些看起來紛繁復雜的模型主要分為兩大類：一類是利用歷史信息來預測未來的波動率，簡稱歷史信息法，如在金融中最常用到的ARCH 族模型族，以及最近幾年開始流行的隨機波動率模型（SV 模型）；另一類則是根據期權價格倒推出市場對未來波動率的預期，即隱含波動率法。……

II.波動率預測模型

考慮到眾多的時間序列模型中，GARCH 族模型仍然是金融中最流行、最常用的模型，且復雜的模型未必優於簡單的模型。模型的樣本數據的頻率相對於預測期間越高，波動率預測的精度就越高。因此在預測未來一個月（周）的波動率時，採用日數據應當比月（周）數據好。事實上的研究也發現的確如此，使用日數據的預測能力明顯優於月（周）數據。

用樣本內數據建立模型，預測樣本外的值，此時的「樣本外」區間對應於隱含波動率的預測區間。為了得到GARCH 模型更好的預測能力，在估計方程時採用的是滾動估計的方法——即對要預測波動率的每周（月），分別選取該周（月）之前的120 個日收益率數據建立GARCH 模型，逐個進行預測，而非建立一個模型，對所有周（月）的波動率進行預測。由於不同的時間段內估計出的模型會不一樣，如果只用一個模型去預測未來9 年中每周（月）的波動率，會大大降低GARCH的預測能力，採用滾動估計的方法能更好地提高模型的預測能力。…

供參考。