fcff模型研究的內容和方法

㈠ 股票價值評估的模型有哪些分別適用於哪些情況,在實際操作中需要注意什麼問題

股票價值評估分以下幾種模型：

1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現模型)
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型）
（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity /股權自由現金流模型)模型
（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm /公司自由現金流模型）
DDM模型
V代表普通股的內在價值， Dt為普通股第t期支付的股息或紅利，r為貼現率
對股息增長率的不同假定，股息貼現模型可以分為
：零增長模型、不變增長模型（高頓增長模型）、二階段股利增長模型（H模型）、三階段股利增長模型和多元增長模型等形式。
最為基礎的模型；紅利折現是內在價值最嚴格的定義； DCF法大量借鑒了DDM的一些邏輯和計算方法（基於同樣的假設/相同的限制）。
1. DDM DDM模型模型法（Dividend discount model / Dividend discount model / 股利折現模型股利折現模型)
DDM模型
2. DDM DDM模型的適用分紅多且穩定的公司，非周期性行業；
3. DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩定公司，周期性行業；
DDM模型在大陸基本不適用；
大陸股市的行業結構及上市公司資金飢渴決定，分紅比例不高，分紅的比例與數量不具有穩定性，難以對股利增長率做出預測。
DCF 模型
2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型） DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法，原則上該模型適用於任何類型的公司。
自由現金流替代股利，更科學、不易受人為影響。
當全部股權自由現金流用於股息支付時， FCFE模型與DDM模型並無區別；但總體而言，股息不等同於股權自由現金流，時高時低，原因有四：
穩定性要求（不確定未來是否有能力支付高股息）；
未來投資的需要（預計未來資本支出/融資的不便與昂貴）；
稅收因素（累進制的個人所得稅較高時）；
信號特徵（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）
DCF模型的優缺點
優點：比其他常用的建議評價模型涵蓋更完整的評價模型，框架最嚴謹但相對較復雜的評價模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發展的長期性。較為詳細，預測時間較長，而且考慮較多的變數，如獲利成長、資金成本等，能夠提供適當思考的模型。
缺點：需要耗費較長的時間，須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解。考量公司的未來獲利、成長與風險的完整評價模型，但是其數據估算具有高度的主觀性與不確定性。復雜的模型，可能因數據估算不易而無法採用，即使勉強進行估算，錯誤的數據套入完美的模型中，也無法得到正確的結果。小變化在輸入上可能導致大變化在公司的價值上。該模型的准確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補救）。

㈡ 自由現金流的模型

FCFF模型認為公司價值等於公司預期現金流量按公司資本成本進行折現。
模型輸入參數
用自由現金流量折現模型進行公司估價時，需要確定的輸入參數主要有自由現金流量的預測、折現率（資本成本）估算和自由現金流量的增長率和增長模式預測。
1）預測未來自由現金流量
公司的價值取決於未來的自由現金流量，而不是歷史的現金流量，因此需要從本年度開始預測公司未來足夠長時間范圍內（一般為5－10年）的資產負債表和損益表。這是影響到自由現金流量折現法估價准確度的最為關鍵的一步，需要預測者對公司所處的宏觀經濟、行業結構與競爭、公司的產品與客戶、公司的管理水平等基本面情況和公司歷史財務數據有比較深入的認識和了解，熟悉和把握公司的經營環境、經營業務、產品與顧客、商業模式、公司戰略和競爭優勢、經營狀況和業績等方面的現狀和未來發展遠景預測。
在分析公司和行業的歷史數據的基礎上，對行業和產品及公司經營的未來發展進行預測，要對公司未來在行業中的競爭優勢和定位進行預測和評價，對公司銷售、經營成本、折舊、稅收等項目進行預測，而且要求預測者採用系統的方法保證預測中的一致性，在預測中經驗和判斷也是十分重要的。
2）資本成本
公司資本一般可分為三大類，即債務資本、股權資本和混合類型資本，混合類型資本包括優先股、可轉換債券和認股權證等。從投資者角度看，資本成本是投資者投資特定項目所要求的收益率，或稱機會成本。從公司的角度來看，資本成本是公司吸引資本市場資金必須滿足的投資收益率。資本成本是由資本市場決定的，是建立在資本市場價值的基礎上的，而不是由公司自己設定或是基於帳面價值的帳面值。債務和優先股屬於固定收益證券，成本的估算較為容易，可轉換債券和認股權證等混合類型證券，由於內含期權，成本一般可分為兩部分進行估算，其中內含期權的估算可用Black-Scholes期權定價公式法和二項式定價模型進行估算。
普通股成本的估算模型較多，具體有：資本資產定價模型（CAPM）、套利定價模型（APM）、各種形式的擴展資本資產定價模型、風險因素加成法、 Fama–French三因素模型等模型。
這些模型的共同點在於：⑴都建立在證券市場有效的前提下，存在無風險基準收益率和無套利定價機制；⑵基本原理都是股權資本成本=無風險收益+風險補償，只是風險補償補償因素及估算上存在差異。
資本資產定價模型（CAPM）是應用最為廣泛的權益資本成本股價模型，傳統的資本資產定價模型（CAPM）建立在資本市場有效、投資者理性、厭惡風險並且投資組合分散程度充分和有效等假設基礎之上，因此只考慮補償系統風險因素，用單一的β來反映證券市場的系統風險程度。
根據資本資產定價模型（CAPM）計算公司股權資本成本的公式為：
美國公司在估算資本成本時，一般使用5%—6%的市場風險溢價，β系數的預測方法較多，常用的有以下三種方法：
①在資本市場發達的國家，有市場服務機構收集、整理證券市場的有關數據、資料，計算並提供各種證券的β系數；
②估算證券β系數的歷史值，用歷史值代替下一時期證券的β值；
③用回歸分析法估測β值。
債務成本是公司在為投資項目融資時所借債務的成本，公司債務成本與以下因素有關：
①市場利率水平：市場利率上升，公司債務成本會隨之上升；
②公司的違約風險：公司的違約風險越高，債務的成本越高，公司的資產負債率越高，則債務的邊際成本越高。
③債務具有稅盾作用：由於利息在稅前支付，所以稅後債務成本與公司的稅率有關，公司的稅率越高，債務稅後成本就越低。
公司加權平均資本成本計算公式為：
2 從自由現金流價值模型看公司價值創造
公司的價值是公司預期產生的自由現金流量按公司資本成本折現的凈現值。所以自由現金流量是公司的價值創造之源，公司的任何一項管理活動和決策必須滿足以下四個中的一項或多項條件，才能為公司創造價值：
增加現有資產產生的現金流； 增加現金流的預期增長率； 增加公司高速增長期的長度； 優化融資決策及資本結構管理增加公司價值。

㈢ FCFF模型怎麼做

這個算起來比較復雜。

簡單公式是：
公司自由現金流 FCFF ＝ EBIT×（1-所得稅率）＋折舊－資本支出－非現金性流動資本變化
把各項財務數據代入即可。

㈣ 怎樣預計估值

讓人難受的不僅是買錯股票，還有買錯價位的股票，就算再好的公司股票價格都有被高估時候。買到低估的價格除了能取得分紅外，還能賺股票的差價，但采購到高估的則只能相當無奈當「股東」。巴菲特買股票也經常去估算一家公司股票的價值，避免股票買得太貴了。說了那麼多，公司股票的價值是怎樣過估算的呢？接著我就羅列幾個重點來具體說一說。開始之前，不妨先領一波福利--機構精選的牛股榜單新鮮出爐，走過路過可別錯過：【絕密】機構推薦的牛股名單泄露，限時速領！！！
一、估值是什麼
估值是對一家公司股票價值的估算，好比商人在進貨的時候必須計算貨物成本，他們才能算出賣的價錢為多少，得賣多久才可以開始回本。這跟買股票一樣，我們用市場規定的價格來購買這個股票，到底要花多少時間才可以回本賺錢等等。不過股市裡的股票就像超市的東西一樣數目眾多，很難分清哪個便宜哪個好。但想估算依據它們的目前價格來判斷值不值得買、會不會帶來收益也不是沒有辦法的。
二、怎麼給公司做估值
判斷估值需要結合很多數據，在這里為大家說明三個較為重要的指標：
1、市盈率
公式：市盈率 = 每股價格 / 每股收益 ，在具體的分解的時候可以提前參考一下公司所在行業的平均市盈率。
2、PEG
公式：PEG =PE/(凈利潤增長率*100)，當PEG在1以下或更低時，就表示當前股價正常或被低估，如果大於1則被高估。
3、市凈率
公式：市凈率 = 每股市價 / 每股凈資產，這種估值方式對於大型或者比較穩定的公司來說都是比較適用的。正常情況下市凈率越低，投資價值肯定會越高。但是，一旦市凈率跌破1時，說明該公司股價已經跌破凈資產，投資者應該對這個十分當心。
舉個實際的例子：福耀玻璃
大家都知道，福耀玻璃是目前在汽車玻璃行業的一家大型龍頭企業，一般各大汽車品牌用的玻璃就是它家的。目前來說，會對它的收益造成最大影響還得是汽車行業，總的來說還算穩定。那麼，就從剛剛說的三個標准來估值這家公司到底怎麼樣！
①市盈率：目前它的股價為47.6元，預測2021年全年每股收益為1.5742元，市盈率=47.6元 / 1.5742元=約30.24。在20~30為正常，顯而易見，目前股票價格不低，但是還要用其公司的規模和覆蓋率來評判會好一些。

三、估值高低的評判要基於多方面
不太正確的選擇是一味套公式計算！炒股，就是炒公司的未來收益，雖然公司當前被高估，爆發式的增長可能在以後會有，這也是基金經理們對白馬股更感興趣的理由。另外，上市公司所處的行業成長空間和市值成長空間也值得重視。如果按上方的方法進行評價，許多大銀行都會被嚴重看低，不過為什麼股價沒辦法上漲？最主要是因為它們的成長和市值空間已經接近飽和。更多行業優質分析報告，可以點擊下方鏈接獲取：最新行業研報免費分享，除去行業還有以下幾點，想深入掌握的大家可以看一看：1、對市場的佔有率以及競爭率要有個大概了解；2、了解未來長期規劃，公司發展空間如何。以上是我簡單跟大家分享的一些方法和建議，希望對大家有幫助，謝謝！如果實在沒有時間研究得這么深入，可以直接點擊這個鏈接，輸入你看中的股票獲取診股報告！【免費】測一測你的股票當前估值位置？

應答時間：2021-09-25，最新業務變化以文中鏈接內展示的數據為准，請點擊查看

㈤ 關於財務中FCFE和FCFF的計算

公司企業自由現金流量（FCFF）=（稅後凈利潤+利息費用+非現金支出）-營運資本追加-資本性支出
FCFE＝FCFF－非股權現金流
＝FCFF－利息費用－（還回的本金－借到的現金）－優先股股利和少數股股息
拓展資料：
FCFE股權自由現金流模型（Free Cash Flow to Equity）的來源是現金流貼現定價模型，而現金流貼現定價模型是基於這么一個概念：資產的內在價值是持有資產人在未來時期接受的現金流所決定的。由這個定義出發，可以推導出現金流貼現模型。應該說這個模型是很好理解的。特別是假設無限期持有後，內在價值等於未來各期現金流的貼現值累計之和。
股權自由現金流量(Free Cash Flow to Equity；FCFE)是指在除去經營費用、稅收、本息償還以及為保障預計現金流增長要求所需的全部資本性支出後的現金流。
股權自由現金流量也就是企業支付所有營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。
股權自由現金流量也就是企業支付所有營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。股權自由現金流量用於計算企業的股權價值。 FCFF模型全稱是Free cash flow for the firm，是由美國學者拉巴波特於20 世紀80 年代提出，指利用公司自由現金流對整個公司進行估價，而不是對股權。
美國學者拉巴波特（Alfred Rappaport）20 世紀80 年代提出了自由現金流概念：企業產生的、在滿足了再投資需求之後剩餘的、不影響公司持續發展前提下的、可供企業資本供應者/各種利益要求人（股東、債權人）分配的現金。

㈥ FCFF模型的估值模型的框架

首先要看看：FCFE和FCFF的最大區別就是：前者只是公司股權擁有者（股東）可分配的最大自由現金額，後者是公司股東及債權人可供分配的最大自由現金額。因此FCFE要在FCFF基礎上減去供債權人分配的現金（即利息支出費用等）。
整個模型的原理就是：你買入的是公司未來自由現金流（可供分配的現金，不等同於股息，除非分紅率100%，但是理論上，這些現金都是可以分配的）在當期的貼現值。這和早期的紅利貼現模型最大的區別就是：紅利貼現模型並不符合實際，因為很多高成長的企業有理由不分配而將資金投入到新項目中去。
按照前面分析的貼現模型，需要明確的就是：公司預期未來的自由現金流、適當的貼現率、貼現的方法。
因此，一套FCFE/FCFF估值模型的要素就包括：
1、如何定義當期的FCFE/FCFF。
2、如何確定未來各期的FCFE/FCFF。
3、如何選擇適當的貼現率（WACC）。
4、按照何種方法進行貼現？（兩段/三段/或者說無限期？）
可以看出：這個模型的難點就在於：
1）預測未來各期的FCFE/FCFF難度太大！
2）適當的貼現率WACC對於模型最終結果影響很大，但是該貼現率的演算法很難有統一的標准。
3）採用何種方式進行貼現關繫到如何定義該企業在企業經營周期中處的地位，以及預測企業發展周期的時間。這個其實和第一點一樣非常難。
但是學習這個模型也可以給我們帶來幾點啟發：
(1)多關注企業的自由現金流，而不是僅僅關注收益。但是需要注意不同行業的現金流存在形式是不同的。
(2)WACC實際上就是企業所有負債的加權平均期望成本。也就是說，企業發行了股票，向銀行借貸用於生產，它必須承擔一定的成本。因此，企業拿著這些錢必須投向比WACC收益率更高的領域才能保證生存和發展。因此，要關注企業募集資金或借貸資金投入項目的預期收益率與WACC相比是否存在明顯的優勢。
(3)要關注企業所處行業周期和企業經營周期。在不同的時期應當給於不同的估值水平。

㈦ 跪求DCF估值法的演示

Discounting cash flow,這是一種常見的估值法，指將項目或資產在生命期內將要產生的現金流折現，計算出當前價值的一種評估方法，通常適用於項目投資、商業地產估值等。
DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型） DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法，原則上該模型適用於任何類型的公司。
自由現金流替代股利，更科學、不易受人為影響。
當全部股權自由現金流用於股息支付時，股息不等同於股權自由現金流，時高時低，原因有四：
1.穩定性要求（不確定未來是否有能力支付高股息）；
2.未來投資的需要（預計未來資本支出/融資的不便與昂貴）；
3.稅收因素（累進制的個人所得稅較高時）；
4.信號特徵（股息上升/前景看好；股息下降/前景看淡）
DCF模型的優缺點
優點：比其他常用的建議評價模型涵蓋更完整的評價模型，框架最嚴謹但相對較復雜的評價模型。需要的信息量更多,角度更全面, 考慮公司發展的長期性。較為詳細，預測時間較長，而且考慮較多的變數，如獲利成長、資金成本等，能夠提供適當思考的模型。
缺點：需要耗費較長的時間，須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解。考量公司的未來獲利、成長與風險的完整評價模型，但是其數據估算具有高度的主觀性與不確定性。復雜的模型，可能因數據估算不易而無法採用，即使勉強進行估算，錯誤的數據套入完美的模型中，也無法得到正確的結果。小變化在輸入上可能導致大變化在公司的價值上。該模型的准確性受輸入值的影響很大（可作敏感性分析補救）。